深度｜醫療美容行業趨勢解析：醫美合規化進程加快

原標題：深度｜醫療美容行業趨勢解析：溯游從之， 宛在水中央

青山遮不住， 畢竟東流去：醫美合規化進程加快， 逐步細則化驅動行業發展

報告顯示， 2016年， 中國醫美市場規模預計7963億， 醫美市場年增長率接近20%， 預計到 2019年將破萬億元。 中國正規醫美療程量於2015年預估達220萬例， 站穩全球第三大市場， 與全球第二的巴西相距不遠。

楊賀在報告中指出， 三大因素阻礙醫美行業整體發展。 一是國內市場存在大量非法機構， 資質監管缺位；二是藥品市場混亂， 定價差異大， 管道管理薄弱；三是事後維權困難， 缺乏統一的行業自律機構 。

但是市場需求旺盛驅動醫美合規化發展， 使得政府加強監管醫美行業， 已成為不可逆轉的大趨勢。 而像中國整形美容協會醫學美容設計與諮詢分會的建立、國內第一批5A醫療整形美容機構的評選， 這些正規機構的建立也將進一步推動醫美合規化的發展。

醫療美容行業相關政策一覽

雲想衣裳花想容， 春風拂檻露華濃：微整形漸成主流趨勢

楊賀指出， 受益于技術進步， 微整形具有無痛無痕、可恢復性、安全性高、起效快速等特點， 迎合了消費者對醫療美容安全性和無手術痕跡的需求，

成為目前增長最快的醫療美容專案。 微整形， 原指注射填充類美容， 如肉毒素、膠原蛋白、玻尿酸、愛貝芙等項目， 現在一些傷口微小、隱蔽、恢復迅速的手術項目、治療方法也被囊括其中， 而更廣的範圍則包括光學美膚等專案。

據統計， 2015年全國微整形增速40%以上， 2016年微整形將占到全國總整形例數的六成以上。 此外， 從全球的醫美趨勢來看， 微整形同樣佔據半壁江山。

楊賀認為， 成為中國醫美龍頭的關鍵在於醫生資源的掌握。 目前中國大陸醫生數量匱乏、醫生管理和激勵手段有限， 國內醫美的人才主要集中在公立醫院， 以三甲醫院為主。 而醫生培訓、平臺影響力和醫美保險等因素成為醫美機構把握醫生資源的主要途徑。

良好的培訓機制能力機構提供大量優質的儲備醫生， 擴大業界影響力， 只有保證穩定的客源， 才能為新入行醫生提供更多操作機會， 同時在軟硬體方面保障醫生日常工作。 此外， 醫美保險不僅為消費者提供了手術保障， 也替醫生分擔了部分的風險， 預期未來醫美保險也會成為醫美機構穩固醫生和消費者資源的重要舉措。

芳林新葉催陳葉， 流水前波讓後波：用戶群體不斷拓寬， 消費方向多元化滲透

楊賀指出， 醫美行業消費方向的多元化主要體現在幾個方面。

一是消費群體以女性群體為主， 男性整容需求漸強；

二是消費趨勢呈年輕化， 以白領和學生為主；

三是醫美地域消費主要集中在一線城市， 三四線及中西部發展潛力較大；

四是醫美分期作為消費金融的新領域， 有快速升溫的趨勢；

五是醫美保險將醫美行業風險可量化、可控性。

錦江春色來天地， 玉壘浮雲變古今：大型連鎖或成主流， 醫美O2O重構行業生態

從行業產業鏈來看醫美行業全域， 上游包括醫療器械生產商， 中游通常是代理商和經銷商， 下游涵蓋公立醫院美容科、民營美容醫院及美容院。 楊賀認為， 目前醫美行業競爭激烈， 由於國內醫美市場合規化未成熟， 非法產品充斥直接影響正規上游廠商利潤， 進而影響其投入， 隨著未來合規化進程加塊， 上游將崛起；另一個方面， 國內下遊醫美市場繁榮， 隨著下游市場的逐漸完善， 上游將奪回話語權。

此外， 移動互聯網的發展， 醫美O2O的介入，未來行業下游主要會發生兩大趨勢變化：一是大型連鎖或成為主流，民營中小型醫美機構面臨模式分化；二是醫美O2O成行業樞紐，推動行業形成良性競爭格局。

忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開：資本紛至遝來，醫美並購整合競爭加劇

根據清科研究中心資料統計，1998-2016年中國醫療美容行業投資案例共有779起，其中披露投資金額671起，全部投資金額共計540.88億元，平均每筆投資金額高達8061萬元。2010年以後，醫美行業在投資數量增加的同時，投資規模也在急劇增大，2015年投資案例數高達249起，較2008年增長超過15倍，投資金額增加近10倍；中國醫療美容行業投資階段主要集中在擴張期占比達46%。

此外，1998年-2016年，中國醫療美容行業投資地區主要集中在京津地區，北京市為全國醫療美容投資最為集中的地區，其次是廣東省和長三角地區，中部以湖北省、重慶及四川地區作為後期之秀。

此外，醫美行業並購案例不斷攀升，上游及中下游並購占比平均。2001-2016年中國醫美行業共發生起302並購事件，並購總金額680.6億人民幣，平均每筆並購金額耗資2.25億人民幣，自2011-2016年，並購熱潮開始發展並購案例增多，且並購金額不斷攀升。

資料顯示，醫美行業IPO主要集中在新三板。1990-2016年，中國醫療美容行業共成功上市144家企業，籌資309.84億美元。其中，披露籌資金額的案例65起，平均每家企業上市需籌資超過9000萬美元；此外，醫美行業上市地點主要集中在全國中小企業股份轉讓系統，其次是香港主機板，深圳創業板、香港創業板和上海證券交易所也是企業上市較為集中的地點。

雨後春筍足，新筍迸龍雛：醫美行業投資及新三板醫美標的分析

楊賀研究員認為，中國醫療美容行業正值快速成長期，醫美投資要緊握三大點。首先行業下游快速發展，合規政策逐漸細則化，必將使得醫美行業上游奪回話語權；其次建議可以關注民營美容醫院，隨著醫生技術的飛速發展，作為美容服務的提供商，直接對接消費需求，隨著行業競爭秩序的規範，必然會有部分企業憑藉一流的技術、優質的服務和安全的產品而勝出，建設成為國內知名的品牌醫療美容服務提供者；醫美O2O極大縮短美容醫院和潛在客戶之間的距離，從而降低獲客成本，並且結合消費金融的火爆趨勢，衍生出多元化方向的業務，發展空間極大。

目前新三板上醫療美容概念股共有16支，其中5家企業採用做市轉讓（華韓整形、奇致鐳射、利美康、可恩口腔及蓮池醫院），11家企業採用協定轉讓；5家企業進入創新層（華韓整形、奇致鐳射、大眾口腔、可恩口腔及蓮池醫院），11家企業劃分為基礎層。此外，美貝爾發佈公開轉讓說明書，擬登錄新三板；奇致鐳射擬申請IPO，輔導期自2017年1月20日開始計算。

醫美行業新三板概念股一覽

醫美O2O的介入，未來行業下游主要會發生兩大趨勢變化：一是大型連鎖或成為主流，民營中小型醫美機構面臨模式分化；二是醫美O2O成行業樞紐，推動行業形成良性競爭格局。

忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開：資本紛至遝來，醫美並購整合競爭加劇

根據清科研究中心資料統計，1998-2016年中國醫療美容行業投資案例共有779起，其中披露投資金額671起，全部投資金額共計540.88億元，平均每筆投資金額高達8061萬元。2010年以後，醫美行業在投資數量增加的同時，投資規模也在急劇增大，2015年投資案例數高達249起，較2008年增長超過15倍，投資金額增加近10倍；中國醫療美容行業投資階段主要集中在擴張期占比達46%。

此外，1998年-2016年，中國醫療美容行業投資地區主要集中在京津地區，北京市為全國醫療美容投資最為集中的地區，其次是廣東省和長三角地區，中部以湖北省、重慶及四川地區作為後期之秀。

此外，醫美行業並購案例不斷攀升，上游及中下游並購占比平均。2001-2016年中國醫美行業共發生起302並購事件，並購總金額680.6億人民幣，平均每筆並購金額耗資2.25億人民幣，自2011-2016年，並購熱潮開始發展並購案例增多，且並購金額不斷攀升。

資料顯示，醫美行業IPO主要集中在新三板。1990-2016年，中國醫療美容行業共成功上市144家企業，籌資309.84億美元。其中，披露籌資金額的案例65起，平均每家企業上市需籌資超過9000萬美元；此外，醫美行業上市地點主要集中在全國中小企業股份轉讓系統，其次是香港主機板，深圳創業板、香港創業板和上海證券交易所也是企業上市較為集中的地點。

雨後春筍足，新筍迸龍雛：醫美行業投資及新三板醫美標的分析

楊賀研究員認為，中國醫療美容行業正值快速成長期，醫美投資要緊握三大點。首先行業下游快速發展，合規政策逐漸細則化，必將使得醫美行業上游奪回話語權；其次建議可以關注民營美容醫院，隨著醫生技術的飛速發展，作為美容服務的提供商，直接對接消費需求，隨著行業競爭秩序的規範，必然會有部分企業憑藉一流的技術、優質的服務和安全的產品而勝出，建設成為國內知名的品牌醫療美容服務提供者；醫美O2O極大縮短美容醫院和潛在客戶之間的距離，從而降低獲客成本，並且結合消費金融的火爆趨勢，衍生出多元化方向的業務，發展空間極大。

目前新三板上醫療美容概念股共有16支，其中5家企業採用做市轉讓（華韓整形、奇致鐳射、利美康、可恩口腔及蓮池醫院），11家企業採用協定轉讓；5家企業進入創新層（華韓整形、奇致鐳射、大眾口腔、可恩口腔及蓮池醫院），11家企業劃分為基礎層。此外，美貝爾發佈公開轉讓說明書，擬登錄新三板；奇致鐳射擬申請IPO，輔導期自2017年1月20日開始計算。

醫美行業新三板概念股一覽