本期嘉賓
王晨
天星資本研究所副所長
加拿大西蒙菲沙大學金融學碩士， 北京航空航太大學電腦科學與技術專業碩士、學士，
現任天星資本研究所副所長， 主要負責新三板市場制度與發展研究， 發掘市場熱點， 把握投資機會。
重點關注TMT行業、教育行業等熱點行業， 挖掘具備高成長性的潛力企業。
背景內容
第一路演資料顯示， 三季度累計融資金額222.97億元， 環比下降21.59%， 全年累計募資876.52億元。 路演君發現， 不少企業的資本運作玩的那叫一個“666”！這就要聊到一家叫做伯朗特（430394）的新三板掛牌企業。
伯朗特主營業務為注塑成型機用機械手及周邊自動化設備的研發、生產、銷售， 作為為數不多連續披露三季度季報的企業， 其2017年三季度營業收入為2.3億元， 相比去年同期增長了80%， 淨利潤為3578萬元， 相比去年同期增長了85%。 但更吸引人注意的是伯朗特在新三板市場上的一系列資本操作。
今年9月1日， 伯朗特發佈公告， 將發行不超過1370萬股， 募集資金不超過1.37億元， 認購對象為榮造一號基金和伯朗特董事長尹榮造， 而董事長尹榮造將其持有的全部股份共計733.5萬股質押給自然人萬志能， 借款3000萬元， 也通過質押借錢來參與定增， 最終公司完成了1.05億左右的募資， 這在新三板市場上實屬罕見， 此種融資手法也引起了新三板公司爭相效仿。
當前想直接從新三板獲得融資難度還是比較大， 千奇百怪的資本運作方式紛紛出現，
天星資本研究所副所長王晨接受路演君採訪時表示， 類似的非常規性資本運作大多游離在監管邊緣， 一般而言並不提倡企業採用， 有可能造成公司股權結構混亂以及實際控制權不明確。
王晨提到， 非常規性資本運作同時也具有雙面性， 企業如果能通過正常管道進行融資應該是更好的選擇， 新三板市場雖然對於某些企業融資能力有限， 然而對於質地良好的企業而言， 在新三板市場進行融資實際上是非常容易的。
王晨還認為， 通過非常規性資本運作進行融資的企業質地相對一般， 所以監管層仍需出臺明確的標準以規避風險， 比如資金挪用、監管不到位等等問題。
另外，非常規性資產運作還有可能對企業與市場造成不利影響，因此監管層仍需採取適當的監管措施。2017年以來，新三板市場整體融資規模相較過往呈現一定下降趨勢，分化現象較為嚴重，好的企業無需擔心融資問題，資質較差的企業反而更“缺錢”。
路演君認為，新三板設立初衷是為了服務初創公司以及中小微企業，為這些企業提供融資便利，解決其融資難題，資本一系列融資動作歸根到底還是輔助手段，企業本身經營狀況實則更為重要，如果長期依賴資本運作，對企業健康成長勢必造成不小的影響。
另外，非常規性資產運作還有可能對企業與市場造成不利影響，因此監管層仍需採取適當的監管措施。2017年以來，新三板市場整體融資規模相較過往呈現一定下降趨勢，分化現象較為嚴重，好的企業無需擔心融資問題，資質較差的企業反而更“缺錢”。
路演君認為，新三板設立初衷是為了服務初創公司以及中小微企業，為這些企業提供融資便利，解決其融資難題，資本一系列融資動作歸根到底還是輔助手段，企業本身經營狀況實則更為重要，如果長期依賴資本運作，對企業健康成長勢必造成不小的影響。