近期， 市場有傳言說央行要加息：
一方面， 英國央行十年來首次加息；美聯儲在今年12月加息基本似乎也已成定局；
另一方面， 10月份以來， 中國債券市場出現大幅震盪， 十年期國債收益率逼近4％。
此外， 周行長認為今年下半年GDP增速有望實現7％， 而市場預測多集中在6.7-6.8％， 這意味著央行可能要為了防止經濟過熱而加息。
那麼， 中國央行究竟會不會跟隨美聯儲加息？加息必要性有多大？
1
理論上講是應該加息了
中泰證券首席經濟學家李迅雷認為， 兩年來存貸款基準利率一直未變， 但市場利率卻已經出現了明顯上升，
最近一次官方利率調整是在2015年10月24日， 央行下調了金融機構人民幣貸款和存款基準利率， 理由是“進一步降低企業融資成本”。 其中， 金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.35％；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.5％。 一晃兩年過去了， 存貸款基準利率一直未變， 但市場利率卻已經出現了明顯上升。
例如， 一年期國開債、農發債等可視為無風險債券的發行利率都到了4％， 而一年期銀行理財產品的預期收益率普遍接近5％， 分別為央行基準存款利率的2.6倍和3.3倍。 2015年， 我國GDP增速為6.9％， 但名義增速只有6.3％， 說明經濟出現了通貨緊縮的現象， 這也是2015年央行連續降准降息的內在邏輯。
李迅雷還提到， 從全球經濟來看， 2017年普遍回暖， 美聯儲也已連續多次加息， 預計今年12月和明年仍會多次加息。 因此， 從理論上講國內應該上調基準利率， 使得基準利率與市場利率之間的缺口能夠收窄。
2
中國會跟隨美聯儲加息嗎？
12月美聯儲加息概率較大， 芝加哥商業交易所（CME）“美聯儲觀察工具”顯示， 美聯儲12月會議決定加息的可能性超過98％， 市場擔心中國央行很有可能會在12月再次跟隨加息。
李迅雷認為， 中美十年期國債利差並沒有因為美聯儲加息而收窄， 因此， 即便在當前央行不加息的情況下， 國內居民換匯和持有美元的意願也出現了下降， 這也使得央行加息不存在緊迫性。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也表示， 不必過度擔心美聯儲加息或者縮表的負面作用， 會影響中國貨幣政策的方向：
美聯儲縮表之後， 資本外流的壓力上升， 但是我們認為央行外匯占款仍難以回到過去大幅波動時期。 那麼， 這意味著美聯儲縮表和中國央行資產負債表之間的直接傳導弱化。
中美利差已經在相對高位，意味著中國央行跟隨加息的必要性下降。更重要的是，利差的擴大，意味著跨境資本流動所受的影響會進一步減弱。
人民幣匯率更有彈性，則意味著中國貨幣政策不必完全與美國加息週期保持一致，中國的貨幣政策獨立性在逐步增強。
3
現在加息沒必要，滯後了
中國央行未必會跟隨美聯儲加息，但中國經濟本身看，是不是有加息的必要呢？
文章開頭提到，最近市場加息預期的提升，可能與10月15日周行長認為今年下半年GDP增速有望實現7％有著。
李迅雷表示，如果下半年7％的預測真的成立，顯然要高於市場預測的平均水準（市場預測多集中在6.7-6.8％），這意味著央行可能要為了防止經濟過熱而加息。但李迅雷指出，如果追蹤一下周行長以往對中國GDP增速的判斷，可以發現他並不特別注重預測的精准度。
李迅雷進一步指出，如今維持利率穩定有了“領先”含義，加息反而是“滯後”了：
如果加息時機選擇在去年10月份，可能會比較合適，因為那個時候國內PPI上行、房價大幅攀升，居民購房加杠杆勢頭迅猛，再加上經濟已經明顯回升，而人民幣貶值預期又非常強烈。
凡事還是要看大趨勢，從國家統計局三季度的資料中，很難找到四季度GDP增速還能繼續走強的邏輯。如固定資產投資增速出現了回落、社會消費品零售總額增速出現了回落，出口增速也同樣出現了回落。如果三駕馬車都出現了減速，那麼，GDP如何能維持6.9％左右的增速呢？
如果再結合“環保”和“綠色GDP”的理念，說明今後我國將更加注重經濟增長的品質而非數量，因此，2018年經濟增速下行恐怕難以避免。
在這樣的背景之下，進一步收緊貨幣似無必要，也就是說，原本加息舉措在前期經濟增速回升中顯得滯後了，如今，維持利率穩定則有了“領先”含義。
謝亞軒也認為，回顧前兩次政策利率調整時，國內經濟向好，金融杠杆高企，資產泡沫問題凸顯。而如今展望今年四季度和2018年一季度，經濟存在下行壓力；金融杠杆下降，監管成效顯著；房地產銷售回落、價格趨穩。因此，中國當前並不必然要進行政策利率或基準利率調整。
本文源自華爾街見聞
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中美利差已經在相對高位，意味著中國央行跟隨加息的必要性下降。更重要的是，利差的擴大，意味著跨境資本流動所受的影響會進一步減弱。
人民幣匯率更有彈性，則意味著中國貨幣政策不必完全與美國加息週期保持一致，中國的貨幣政策獨立性在逐步增強。
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現在加息沒必要，滯後了
中國央行未必會跟隨美聯儲加息，但中國經濟本身看，是不是有加息的必要呢？
文章開頭提到，最近市場加息預期的提升，可能與10月15日周行長認為今年下半年GDP增速有望實現7％有著。
李迅雷表示，如果下半年7％的預測真的成立，顯然要高於市場預測的平均水準（市場預測多集中在6.7-6.8％），這意味著央行可能要為了防止經濟過熱而加息。但李迅雷指出，如果追蹤一下周行長以往對中國GDP增速的判斷，可以發現他並不特別注重預測的精准度。
李迅雷進一步指出，如今維持利率穩定有了“領先”含義，加息反而是“滯後”了：
如果加息時機選擇在去年10月份，可能會比較合適，因為那個時候國內PPI上行、房價大幅攀升，居民購房加杠杆勢頭迅猛，再加上經濟已經明顯回升，而人民幣貶值預期又非常強烈。
凡事還是要看大趨勢，從國家統計局三季度的資料中，很難找到四季度GDP增速還能繼續走強的邏輯。如固定資產投資增速出現了回落、社會消費品零售總額增速出現了回落，出口增速也同樣出現了回落。如果三駕馬車都出現了減速，那麼，GDP如何能維持6.9％左右的增速呢？
如果再結合“環保”和“綠色GDP”的理念，說明今後我國將更加注重經濟增長的品質而非數量，因此，2018年經濟增速下行恐怕難以避免。
在這樣的背景之下，進一步收緊貨幣似無必要，也就是說，原本加息舉措在前期經濟增速回升中顯得滯後了，如今，維持利率穩定則有了“領先”含義。
謝亞軒也認為，回顧前兩次政策利率調整時，國內經濟向好，金融杠杆高企，資產泡沫問題凸顯。而如今展望今年四季度和2018年一季度，經濟存在下行壓力；金融杠杆下降，監管成效顯著；房地產銷售回落、價格趨穩。因此，中國當前並不必然要進行政策利率或基準利率調整。
本文源自華爾街見聞
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