在目前BAT、京東均紛紛赴境外上市的情況下， 360這樣的一線互聯網公司在A股可謂是不可多得的優質資產， 甚至有媒體稱， 360登錄A股後將成為“中國互聯網第一股”。
本文共計3632字， 閱讀時間6分鐘。
記者 | 薛星星
編輯 | 趙力
離開納斯達克近22個月後， 360終於如願回到了祖國大地。
今日淩晨， 一家停牌了近5個月的電梯上市公司江南嘉捷接連發佈26條公告， 宣告360及其控制的兩家公司將聯合收購江南嘉捷。 360的A股借殼上市之路終於開始。
當日晚， 周鴻禕在朋友圈發佈公司團隊深夜工作的照片， 配文：“我們的團隊半夜還在戰鬥， 謝謝大家幾年來的堅持堅強堅韌。 ”
1
A股歸途：作價504億元借殼上市
什麼是借殼上市？簡單點來講， 就是A公司為一家上市公司， 但業績不佳， 而B公司為非上市公司， 擁有一批擬上市資產正謀求上市。 A公司通過增發股票的方式買入B公司資產， B公司的資產便通過A公司成功上市。
但通常， A公司向B公司增發股票的數額巨大， 這使得B公司成為A公司的實際控股股東， B公司便取代A公司成為一家上市公司。 一般情況下， B公司上市後， 都會將原A公司的資產進行剝離。
360此番借殼江南嘉捷上市操作同樣如此。
首先， 江南嘉捷將旗下資產重組。 將旗下100%股權嘉捷機電的90.29%的股權以現金方式轉讓給江南嘉捷原有股東金志峰、金祖銘或其指定的協力廠商， 作價16.9億元。 之後， 將嘉捷機電剩餘9.71%股權與360公司資產進行等值置換， 360公司再將9.71%的股份轉讓給金志峰、金祖銘或其指定的協力廠商。
這樣， 360公司就擁有上市公司100%的股權。
其中， 360公司100%股權最終作價504.16億元， 相當於江南嘉捷2016年末資產總額的1789.27%， 但與360美股退市時的93億美元市值相比，
根據公告， 江南嘉捷將以7.89元/股的價格， 向360全體股東發行股份數量6,366,872,724股。 而江南嘉捷擬出售資產最終作價18.72億元。
此次交易之前， 金志峰及金祖銘合計持有江南嘉捷29.57%股份， 為公司實際控制人。
交易完成之後， 周鴻禕將成為上市公司的實際控制人。
本次公告還披露了360公司近三年的利潤報表。 跟據公告顯示， 360公司在2014年、2015年、2016年及2017年1-6月淨利分別為11.86億元 、9.43億元、 18.48億元 、14.35億元。
360給出的未來三年業績承諾合計為89億元， 公告預計， 360在2017年、2018年、2019年三年內扣非淨利潤分別不低於22億元、29億元和38億元。
現在， 距離360回到A股懷抱只差中國證監會審核這臨門一腳。 一年前， 周鴻禕稱2016年7月29日順利完成美國退市的一天為“Last Day”， 而今天， 則毫無疑問的是360的“First Day”。
2
“中國互聯網第一股”
360登錄A股只有一步之遙， 據中金公司在相關報告中分析，
在目前BAT、京東均紛紛赴境外上市的情況下， 360這樣的一線互聯網公司在A股可謂是不可多得的優質資產， 甚至有媒體稱， 360登錄A股後將成為“中國互聯網第一股”。
仔細分析360的股權結構， 其背後股東有42家之多， 大部分都是360從美國退市之後湧入的私有化財團。
為了募集私有化需要的大額資金， 360在此過程中引入了大量投資者。 據公開資料顯示， 其私有化財團成員共計38名， 包括以招行為首的各大銀行、5家保險企業、3家民營實業企業及大量的持股平臺等。 周鴻禕在此前接受媒體採訪時表示，引入的投資者經過一番篩選，其中引入了一些國內較大的保險公司，而保險對未來360國內業務有所幫助。“我拒絕了很多想賺塊錢的投資方。”
同時，周鴻禕向以招商銀行為首的銀行抵押了包括360大樓及一系列商標等資產，獲得近30億美金的貸款。
值得注意的是，在第二季度江南嘉捷停牌之前，在私有化之後持有3.7%股份的泰康人壽保險突擊買入江南嘉捷股票592.58萬股，占總流通股本持股比例1.49%，位列前十大流通股東第10位。有媒體發出是否存在內幕交易的質疑。
泰康人壽緊急發佈通告稱，“江南嘉捷”是泰康二級市場投資備選庫內股票，不存在所謂“突擊入股”的情形。
江南嘉捷之後在上證e互動平臺回復表示，泰康人壽從2013年12月就開始持股，自2016年10月至今基本持股數都在500多萬股上下，一直是公司十一大股東，2017年4月至今成為本公司第十大股東。
3
360的蟄伏
不知道此時的周鴻禕，是否還會想起7年前，奇虎360登錄紐交所的那一天。上市首日，360股價收報34美元，與14.50美元的發行價相比漲幅達134.5%，市值達39.56億美元，位列當時所有中概股第六位。當時媒體稱之為“華爾街奇跡”。
從2015年6月宣佈啟動私有化之路，至2016年7月正式從紐交所退市，面對“跨境套現”的質疑，周鴻禕及360總是不厭其煩地向媒體解釋，私有化是基於其核心“安全”業務的考量。
事實上，現在的360早已不是早年間的一款免費安全軟體這麼簡單，其“安全”業務也從個人佈局到企業級服務。現在的360，在安全軟體、視頻影視及金融服務、智慧硬體等領域均有涉及，周鴻禕希望用“安全”為連結，將360打造成為一家軟硬體全方位覆蓋的公司。
但根據此次江南嘉捷發佈的公告披露，360的主要盈利來源仍然是互聯網廣告服務及互聯網增值業務等流量收入。根據公告顯示，上述兩業務的毛利率分別為78.87%和66.68%。
在個人業務上，360一直奉行著免費政策，通過360安全管家、殺毒軟體逐漸覆蓋到流覽器、應用管家等，逐漸佔領用戶桌面。根據公告，360安全產品PC端市場佔有率達到94.77%，幾乎一家獨大。其後來推出的搜索業務也異軍突起，最新資料顯示其佔據中國PC端搜索27.87%的份額，為除百度外的第二大搜尋引擎。
2013年9月，360推出“天眼”、“天機”、“天擎”三款企業級服務，以搶佔B端市場。
但在PC逐漸式微的當下，360在移動端建立的優勢卻並不大，尤其是在中高端用戶聚集的IOS端幾乎毫無存在感，即便是安卓端，各手機廠商也紛紛推出自家的安全服務，360如需搶佔移動端的流量入口，智慧硬體成為其發力的下一重點。
但無論是智慧路由器、攝像機還是兒童手錶，似乎都不足以撐起360對於流量入口的渴望。而在手機市場360更是坎坷不斷。早年與酷派的合作隨著酷派出走樂視而慘澹收場，即便是後來的360手機品牌，在華為、小米及OV等國產手機的圍剿下，也一直處於邊緣地位。
在影視、遊戲、醫療等領域360也多點佈局，希望借此謀求新的利潤增長點。去年，360也推出了旗下的互聯網金融服務“你財富”，包括360股票、360淘金、360借條等業務。
4
講“大安全”的周鴻禕
360從美股退市之後，周鴻禕的聲音越來越少。他說是公關團隊讓他不要亂說話，以至於有一段時間網上出現了一篇“人民想念周鴻禕”的刷屏文章。周鴻禕後來寫了一篇《致想念我的人民》回應稱，“大家也不是想念我，是想念講真話的人”。
但這一次，曾經多次對外公開表示360不會借殼上市的周先生，卻食言了。
當然，這不會影響到廣大A股線民的心情，大家現在只是痛心疾首，為什麼沒有在江南嘉捷停牌之前，多買入些股票。
在今年幾乎每一場出席的活動上，周鴻禕都改口談起了“大安全”，他說這是受到了馬雲“新零售”的啟發，苦思冥想拿出了一個“大安全”的概念。
什麼是“大安全”，周鴻禕對此的闡述頗多，在他看來，網路安全已經不僅僅是網路層面的問題，現在的網路安全已經進入到一個大安全的時代，涵蓋了國家安全、社會安全、基礎設施安全及人身安全。“網路安全的任何風吹草動，任何攻擊都可以影響整個社會和國家的正常秩序。”
周鴻禕如此不留餘力地闡述“大安全”的概念，無非是為了講明白一個道理，網路安全現在與每一個人、每一家企業都息息相關，社會的方方面面都需要網路安全。說白了，就是網路安全這麼重要，每一家企業都需要360提供的安全服務。
周鴻禕認為這是360的機會所在，360最終還是要在“安全”上做文章。“大家對360的理解不能只是免費殺毒、攔截騷擾電話，其實在今天的工業安全、社會安全、國家安全、網路戰攻防方面360都能發揮重要的作用。”周鴻禕更希望在軍工及政府安全方面有所突破。
這也是周鴻禕多次解釋360私有化的主要原因，不是為了資本，而是為了網路安全。雖然此前的2015年6月，周鴻禕宣佈進行私有化的公司內部信中表示， “感覺80億美元的市值，並未充分體現360的公司價值”。
但無疑，企業級安全及軍工將成為360瞄準的下一個增長點。
周鴻禕說，由於其外資的身份，導致360在為一些軍隊提供安全保護和解決方案時存在資質的問題，所以才會不遺餘力地推進私有化之路。
最近，周鴻禕的新書《顛覆者：周鴻禕自傳》也在各大平臺上預售，書中周鴻禕回顧了當年的3Q大戰，還說自己從小是被“放養”。
這已經是除了今天360借殼江南嘉捷之外，少有的有關周鴻禕的新聞了。這位曾經的“紅衣大炮”已經很少開炮，甚至在尋找中國創客的一次活動上，他建議創業者們要少說話，悶聲做產品。
在搜尋引擎上搜索周鴻禕的新聞，他公開露面的次數越來越少。最近的幾次要麼是政府的相關會議，要麼就是兩個月前，還是兩句不離“大安全”。
以現在360的盈利率，還不足以和BAT中的任何一家做比較。周鴻禕也知道，過去幾年他和每一家都或多或少有些過節。他自嘲道：“我是唯一真正被三家輪流吊打，沒有被打死，被吊打的滋味是很酸爽的，還是留了點心理陰影。”
現在，這位元音響發燒友、喜歡在美國玩槍的中年男人、不斷用自拍來宣傳自家手機產品的CEO、在旗下直播平臺直播的“網紅”，終於如願“回家”了。
只不過，當年的BAT早已遙不可及，曾名不見經傳的京東後來居上，更別提弄潮兒TMD。老周歸來，雖仍是一襲紅衣，但已不是少年。
周鴻禕在此前接受媒體採訪時表示，引入的投資者經過一番篩選，其中引入了一些國內較大的保險公司，而保險對未來360國內業務有所幫助。“我拒絕了很多想賺塊錢的投資方。”同時，周鴻禕向以招商銀行為首的銀行抵押了包括360大樓及一系列商標等資產，獲得近30億美金的貸款。
值得注意的是，在第二季度江南嘉捷停牌之前，在私有化之後持有3.7%股份的泰康人壽保險突擊買入江南嘉捷股票592.58萬股，占總流通股本持股比例1.49%，位列前十大流通股東第10位。有媒體發出是否存在內幕交易的質疑。
泰康人壽緊急發佈通告稱，“江南嘉捷”是泰康二級市場投資備選庫內股票，不存在所謂“突擊入股”的情形。
江南嘉捷之後在上證e互動平臺回復表示，泰康人壽從2013年12月就開始持股，自2016年10月至今基本持股數都在500多萬股上下，一直是公司十一大股東，2017年4月至今成為本公司第十大股東。
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360的蟄伏
不知道此時的周鴻禕，是否還會想起7年前，奇虎360登錄紐交所的那一天。上市首日，360股價收報34美元，與14.50美元的發行價相比漲幅達134.5%，市值達39.56億美元，位列當時所有中概股第六位。當時媒體稱之為“華爾街奇跡”。
從2015年6月宣佈啟動私有化之路，至2016年7月正式從紐交所退市，面對“跨境套現”的質疑，周鴻禕及360總是不厭其煩地向媒體解釋，私有化是基於其核心“安全”業務的考量。
事實上，現在的360早已不是早年間的一款免費安全軟體這麼簡單，其“安全”業務也從個人佈局到企業級服務。現在的360，在安全軟體、視頻影視及金融服務、智慧硬體等領域均有涉及，周鴻禕希望用“安全”為連結，將360打造成為一家軟硬體全方位覆蓋的公司。
但根據此次江南嘉捷發佈的公告披露，360的主要盈利來源仍然是互聯網廣告服務及互聯網增值業務等流量收入。根據公告顯示，上述兩業務的毛利率分別為78.87%和66.68%。
在個人業務上，360一直奉行著免費政策，通過360安全管家、殺毒軟體逐漸覆蓋到流覽器、應用管家等，逐漸佔領用戶桌面。根據公告，360安全產品PC端市場佔有率達到94.77%，幾乎一家獨大。其後來推出的搜索業務也異軍突起，最新資料顯示其佔據中國PC端搜索27.87%的份額，為除百度外的第二大搜尋引擎。
2013年9月，360推出“天眼”、“天機”、“天擎”三款企業級服務，以搶佔B端市場。
但在PC逐漸式微的當下，360在移動端建立的優勢卻並不大，尤其是在中高端用戶聚集的IOS端幾乎毫無存在感，即便是安卓端，各手機廠商也紛紛推出自家的安全服務，360如需搶佔移動端的流量入口，智慧硬體成為其發力的下一重點。
但無論是智慧路由器、攝像機還是兒童手錶，似乎都不足以撐起360對於流量入口的渴望。而在手機市場360更是坎坷不斷。早年與酷派的合作隨著酷派出走樂視而慘澹收場，即便是後來的360手機品牌，在華為、小米及OV等國產手機的圍剿下，也一直處於邊緣地位。
在影視、遊戲、醫療等領域360也多點佈局，希望借此謀求新的利潤增長點。去年，360也推出了旗下的互聯網金融服務“你財富”，包括360股票、360淘金、360借條等業務。
4
講“大安全”的周鴻禕
360從美股退市之後，周鴻禕的聲音越來越少。他說是公關團隊讓他不要亂說話，以至於有一段時間網上出現了一篇“人民想念周鴻禕”的刷屏文章。周鴻禕後來寫了一篇《致想念我的人民》回應稱，“大家也不是想念我，是想念講真話的人”。
但這一次，曾經多次對外公開表示360不會借殼上市的周先生，卻食言了。
當然，這不會影響到廣大A股線民的心情，大家現在只是痛心疾首，為什麼沒有在江南嘉捷停牌之前，多買入些股票。
在今年幾乎每一場出席的活動上，周鴻禕都改口談起了“大安全”，他說這是受到了馬雲“新零售”的啟發，苦思冥想拿出了一個“大安全”的概念。
什麼是“大安全”，周鴻禕對此的闡述頗多，在他看來，網路安全已經不僅僅是網路層面的問題，現在的網路安全已經進入到一個大安全的時代，涵蓋了國家安全、社會安全、基礎設施安全及人身安全。“網路安全的任何風吹草動，任何攻擊都可以影響整個社會和國家的正常秩序。”
周鴻禕如此不留餘力地闡述“大安全”的概念，無非是為了講明白一個道理，網路安全現在與每一個人、每一家企業都息息相關，社會的方方面面都需要網路安全。說白了，就是網路安全這麼重要，每一家企業都需要360提供的安全服務。
周鴻禕認為這是360的機會所在，360最終還是要在“安全”上做文章。“大家對360的理解不能只是免費殺毒、攔截騷擾電話，其實在今天的工業安全、社會安全、國家安全、網路戰攻防方面360都能發揮重要的作用。”周鴻禕更希望在軍工及政府安全方面有所突破。
這也是周鴻禕多次解釋360私有化的主要原因，不是為了資本，而是為了網路安全。雖然此前的2015年6月，周鴻禕宣佈進行私有化的公司內部信中表示， “感覺80億美元的市值，並未充分體現360的公司價值”。
但無疑，企業級安全及軍工將成為360瞄準的下一個增長點。
周鴻禕說，由於其外資的身份，導致360在為一些軍隊提供安全保護和解決方案時存在資質的問題，所以才會不遺餘力地推進私有化之路。
最近，周鴻禕的新書《顛覆者：周鴻禕自傳》也在各大平臺上預售，書中周鴻禕回顧了當年的3Q大戰，還說自己從小是被“放養”。
這已經是除了今天360借殼江南嘉捷之外，少有的有關周鴻禕的新聞了。這位曾經的“紅衣大炮”已經很少開炮，甚至在尋找中國創客的一次活動上，他建議創業者們要少說話，悶聲做產品。
在搜尋引擎上搜索周鴻禕的新聞，他公開露面的次數越來越少。最近的幾次要麼是政府的相關會議，要麼就是兩個月前，還是兩句不離“大安全”。
以現在360的盈利率，還不足以和BAT中的任何一家做比較。周鴻禕也知道，過去幾年他和每一家都或多或少有些過節。他自嘲道：“我是唯一真正被三家輪流吊打，沒有被打死，被吊打的滋味是很酸爽的，還是留了點心理陰影。”
現在，這位元音響發燒友、喜歡在美國玩槍的中年男人、不斷用自拍來宣傳自家手機產品的CEO、在旗下直播平臺直播的“網紅”，終於如願“回家”了。
只不過，當年的BAT早已遙不可及，曾名不見經傳的京東後來居上，更別提弄潮兒TMD。老周歸來，雖仍是一襲紅衣，但已不是少年。