證券時報記者 劉宇輝
再有不到一個月時間， 即5月1日起， 深交所和上交所發佈的分級基金交易新規就要正式實施了， 屆時證券資產不足30萬元以及沒有面簽風險揭示書的普通投資者將不能買入分級基金子份額和分拆基礎份額。
業內普遍預期， 交易新規將使得不少不具備條件的個人投資者擋在分級基金大門外， 降低分級基金場內活躍度， 並加快分級品種的優勝劣汰。 而從今年一季度的情況看， 變化已開始上演：個別龍頭品種規模大增的同時， 大多數分級基金場內子份額呈現縮水態勢。
而從上周公佈的基金年報看， 機構投資者繼續囤積分級A份額， 占比超過九成；個人投資者則持有分級B份額的87％。 5月1日之後一旦不符合新規的散戶離場， 分級B活躍度勢必大降。
據Wind統計顯示,截至一季度末， 上市的132檔股票型分級基金A、B份額合計為1373億份， 比去年底減少58億份， 單季度縮水比例為4％,總體看分級基金一季度縮水比例還算溫和， 但從單檔基金的情況看， 除招商基金旗下券商分級規模增長顯著外， 多數份額縮水， 個別基金即使份額有所增加， 但絕對規模增加有限。
統計顯示， 規模最大的分級基金——招商基金旗下券商分級一季度子份額合計大增70.96億份， 增幅達40％。 如果剔除掉該基金帶來的規模增量， 其餘分級基金子份額縮水接近130億份。
而據Wind統計， 132只分級基金中有97只一季度份額縮水， 占比達73％。 其中,富國互聯網分級、富國創業板分級、國泰醫藥分級子份額縮水規模居前， 分別達24.48億份、19.4億份和18.9億份， 份額縮水比例在20％到30％之間。 此外,鵬華國防分級、銀華恒生H股份級、銀華深100分級、富國國企改分級和前海開源中航軍工分級等縮水規模也較大。
分級基金規模兩極分化愈演愈烈,少數幾隻龍頭品種佔據市場較大份額， 多數品種規模小， 流動性差， 作為交易品種前景堪憂。
上週五公募基金年報公佈完畢， 據Wind資訊統計， 截至去年底， 132只分級基金穩健份額即A份額合計規模為714.87億份， 機構投資者持有份額高達662.31億份， 占比達92.65％， 個人投資者僅持有52億份分級A。
而分級基金B份額去年底共715.73億份， 機構僅持有110億份， 占比僅為15％， 個人投資者占比高達85％。
由於分級基金A、B份額持有人結構的巨大差異， 5月1日交易新規實施後， 分級A和分級B的交易群體將受到完全不一樣的影響。 對於分級A而言， 由於大多數為專業機構投資者交易， 短期影響不大。 影響最大的是散戶占比高的分級B的固有交易群體。
一旦這些散戶無緣分級基金交易， 分級B的場內流動性將大幅下降， 從而可能導致分級基金整體出現較大折價， 引發折價套利， 從而使分級基金場內規模萎縮。 長期來看， 不少迷你分級基金很可能被迫退市、轉型甚至清盤。