中國的高杠杆一直為市場所關注， 如何看待杠杆問題也一直存在爭議。 上海重陽投資管理股份有限公司總裁王慶認為， 高杠杆與其說是絕對水準問題， 不如說是上升速度問題， 因為儲蓄率高， 上升速度就快；與其說是總量問題， 不如說是結構問題， 因為企業的負債率比較高， 而居民和政府的負債率相對低；與其說是負債問題， 不如說是資產問題， 因為歸根結底是企業效率下降造成的；與其說是資產回報問題， 不如說是債務資金問題， 因為如果資金是穩定的、長期的， 金融體系的脆弱性是降低的。
王慶是11月3日在2017杭州灣論壇上發表上述觀點的。 王慶將杠杆率（負債/GDP）的計算方法分解為負債/資產、資產/銷售額、銷售額/利潤、利潤/GDP四者相乘。
王慶表示， 經研究， 上述公式中工業企業第一個、第四個因數是下降的， 而第二個因數、第三個因數是上升的， 兩者是工業企業杠杆率上升的主要原因。
“他們的倒數是企業的資產周轉率、企業的利潤率。 ”王慶表示， “換句話說， 我們負債率的上升主要是由於企業效益的惡化， 也就是資產周轉率的下降和利潤率的下降造成的。 ”
王慶表示， 一個國家的儲蓄率越高， 往往負債率就越高。 因為經濟的生產活動是要把儲蓄轉為投資的， 如果轉換的過程是通過間接融資， 高儲蓄就會變成高負債。
“經歷金融危機的國家有一個共同點是銀行資金的貸存比要高於1， 意味著存款量不足以支撐貸款量， 銀行要依賴其他資金支持， 還要從國外吸引資金。 ”王慶說， “所以當一個國家， 它依賴更多不穩定的資金來源， 同時這個不穩定資金來源又來自境外的話， 這個國家往往容易發生金融危機。 ”
王慶說， 中國的負債資金來源是以老百姓存款為主， 這意味著中國的負債資金非常穩定， 也就意味著金融危機的可能性或者嚴重程度被誇大了。
據悉， 2017杭州灣論壇由杭州市政府主辦， 杭州市西博辦、杭州市金融辦、《財經》雜誌承辦。
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