海外市場 (馮程程)
事件:美國10月ADP就業人數增加23.5萬, 好于預期的增加20萬, 前值 13.5萬修正為11萬。
評論:分行業來看, 服務業新增就業人數達15萬。
宏觀固收 (何雨晨)
事件:丹東港集團雖完成“14丹東港MTN001”利息支付, 但回售資金未到位, 構成實質違約。 上清所公告稱:已收到丹東港集團“14丹東港MTN001”的付息資金, 並按發行人指定的方式於今日完成了該期債券付息支付工作。
評論:丹東港集團有限公司本次違約債券為公司14年發行的5年期3年末可回售中票14丹東港MTN001, 本金10億元, 應於10月30日回售。 10月13日公司公告未回售部分票面利率上調至7.5%, 但截至23日, 投資者仍然全部選擇回售。
丹東港集團有限公司14和15年實際現金流出規模達到70億元, 儘管公司盈利和經營現金流均較好, 但仍無法覆蓋龐大的投資支出,
房地產 (王雲龍)
事件:為進一步深入推進農村土地徵收、集體經營性建設用地入市、宅基地管理制度改革試點, 全國人大常委會10月31日審議關於延長授權國務院在北京市大興區等33個試點縣(市、區)行政區域暫時調整實施有關法律規定期限的決定草案, 擬將農村土地制度三項改革試點期限延長至2018年12月31日。
評論:全國人大常委會2015年2月27日經表決, 決定授權國務院在北京市大興區等33個試點縣(市、區)行政區域, 暫時調整實施土地管理法、城市房地產管理法關於農村土地徵收、集體經營性建設用地入市、宅基地管理制度的有關規定, 試點期限將於2017年12月31日屆滿。 現擬將農村土地制度三項改革試點期限延長至2018年12月31日。 目前我國農村土地制度改革三項試點已取得階段性成效, 在盤活土地資源、增加農民收益、積累制度改革經驗等方面取得了積極進展。 截至2017年9月, 全國已有577宗集體經營性建設用地入市, 總面積1.03萬畝, 總價款約83億元, 如浙江德清縣完成入市交易136宗, 農民和農民集體獲得收益1.55億元, 惠及農民9.1萬余人,
資本市場 (胡光軍、王震)
事件:WTI即月期貨三年來首次轉為升水。
評論(胡光軍):布倫特油價的即月期貨價格自8月起進入升水狀態,主要受北海鑽機停工超預期及OPEC減產影響。美油WTI也在週三實現了6個月日曆價差為正。一般近月升水說明現貨價格堅挺,證實了前期推薦的正套策略。隨著Brent-Wti價差維持在6美元的相對高位,美原油出口增加,然而美油產量平穩(鑽機數量環比回落)另外煉廠利潤增加也利於庫存從原油變成汽油或取暖油,必然有利於美國原油庫存去化。後期仍需關注美國原油產量動態,油價提升勢必會刺激葉岩油生產商增產計畫。
事件:截至11月1日,新一屆發審委已經審核了28家公司的首發申請。從審核情況來看,18家獲得通過,7家被否,3家暫緩表決,通過率為64.3%。
評論(王震):這一通過率與此前相比,大幅下降。據統計,在10月份新一屆發審委成立之前,今年前9個月共有396家企業上會(不包括8家被取消審核的企業),其中,327家獲得通過,53家被否,16家暫緩表決,通過率為82.6%。在28家公司中,多家公司被問及與募投專案有關的問題,包括募集項目新增產能消化能力及其合理性、募集資金補充流動資金的必要性,以及募投項目的前景、合理性和必要性。
公募基金 (張丹)
事件:10月31日,20家基金公司發佈公告,宣佈對旗下基金持有的“樂視網”股票進行調整,下調估值價格。再加上10月28日發佈公告的2家基金公司,此次下調樂視網估值的基金公司家數已經達到22家。
評論:在22家基金公司中,大部分基金公司都將樂視網的估值價格下調為7.82元。也就是以7月下調後的估值價格為基礎,再次下調30%進行估值。在本次下調中,華安基金下調的幅度最大,將樂視網估值下調至7.34元,較樂視網停牌前的價格(除權後)下調了52.12%。上述基金公司集體下調樂視估值,除了與其不斷爆發的負面黑洞有關外,最直接的原因則來自上周發佈的樂視網最新財報。根據財報顯示,2017年前三季度,公司實現營業收入60.95億元,同比下降63.67%;實現歸屬于上市公司股東的淨利潤虧損16.52億元,同比下降435.02%。根據wind資訊資料,從基金三季報來看,共有34檔基金重倉持有樂視網,持股總數為1.23億股,占樂視網流通股比例為4.84%。截至9月末,重倉樂視網的基金對其持股總市值為14.07億元,與6月末相比降低了4.61億元。
政策監管 (朱華)
事件:中國人民銀行研究局局長徐忠日前表示,降杠杆並非利率越低越好,當前去杠杆的關鍵是深化供給側結構性改革、強化債務約束,以此提升資產回報率和全要素生產率,通過實體經濟結構的優化調整和提質增效,實現可持續地降杠杆。
評論(朱華):徐忠在上周舉行的浦山講壇上指出,中國的宏觀杠杆率已超過有利於經濟增長的拐點值,繼續加杠杆的邊際收益下降,邊際風險上升。同時,邊際杠杆上升速度已經超過了存量杠杆上升速度。一方面是貨幣信貸擴張對經濟拉動效果逐漸減弱,投資回報率不斷下降;另一方面是大量流動性充斥於金融市場和房地產市場,推動了房地產、股票等資產價格的迅速上漲,增加了金融體系的脆弱性。徐忠表示,降杠杆關鍵取決於資本回報率的動態變化,降杠杆並非利率越低越好。如果資產負債率下降,但資產收益率下降得更快,則杠杆率仍會上升。降息固然能減少企業財務成本,提升投資回報率,但也會刺激企業增加負債擴大投資。只有當降息同時伴隨資本回報率的上升,且資本回報率上升速度大於名義債務擴張速度,降息才有利於降杠杆。此外,低利率還容易加劇資產泡沫,引發脫實向虛。徐忠還表示,去杠杆既要防範資產泡沫,又要防範過快去杠杆導致的“債務-通縮”風險。
免責條款
本報告中的資訊、意見等均僅供投資者參考之用,不構成所述證券買賣的出價或征價。該資訊、意見並未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求,在任何時候均不構成對任何人的個人推薦。
事件:WTI即月期貨三年來首次轉為升水。
評論(胡光軍):布倫特油價的即月期貨價格自8月起進入升水狀態,主要受北海鑽機停工超預期及OPEC減產影響。美油WTI也在週三實現了6個月日曆價差為正。一般近月升水說明現貨價格堅挺,證實了前期推薦的正套策略。隨著Brent-Wti價差維持在6美元的相對高位,美原油出口增加,然而美油產量平穩(鑽機數量環比回落)另外煉廠利潤增加也利於庫存從原油變成汽油或取暖油,必然有利於美國原油庫存去化。後期仍需關注美國原油產量動態,油價提升勢必會刺激葉岩油生產商增產計畫。
事件:截至11月1日,新一屆發審委已經審核了28家公司的首發申請。從審核情況來看,18家獲得通過,7家被否,3家暫緩表決,通過率為64.3%。
評論(王震):這一通過率與此前相比,大幅下降。據統計,在10月份新一屆發審委成立之前,今年前9個月共有396家企業上會(不包括8家被取消審核的企業),其中,327家獲得通過,53家被否,16家暫緩表決,通過率為82.6%。在28家公司中,多家公司被問及與募投專案有關的問題,包括募集項目新增產能消化能力及其合理性、募集資金補充流動資金的必要性,以及募投項目的前景、合理性和必要性。
公募基金 (張丹)
事件:10月31日,20家基金公司發佈公告,宣佈對旗下基金持有的“樂視網”股票進行調整,下調估值價格。再加上10月28日發佈公告的2家基金公司,此次下調樂視網估值的基金公司家數已經達到22家。
評論:在22家基金公司中,大部分基金公司都將樂視網的估值價格下調為7.82元。也就是以7月下調後的估值價格為基礎,再次下調30%進行估值。在本次下調中,華安基金下調的幅度最大,將樂視網估值下調至7.34元,較樂視網停牌前的價格(除權後)下調了52.12%。上述基金公司集體下調樂視估值,除了與其不斷爆發的負面黑洞有關外,最直接的原因則來自上周發佈的樂視網最新財報。根據財報顯示,2017年前三季度,公司實現營業收入60.95億元,同比下降63.67%;實現歸屬于上市公司股東的淨利潤虧損16.52億元,同比下降435.02%。根據wind資訊資料,從基金三季報來看,共有34檔基金重倉持有樂視網,持股總數為1.23億股,占樂視網流通股比例為4.84%。截至9月末,重倉樂視網的基金對其持股總市值為14.07億元,與6月末相比降低了4.61億元。
政策監管 (朱華)
事件:中國人民銀行研究局局長徐忠日前表示,降杠杆並非利率越低越好,當前去杠杆的關鍵是深化供給側結構性改革、強化債務約束,以此提升資產回報率和全要素生產率,通過實體經濟結構的優化調整和提質增效,實現可持續地降杠杆。
評論(朱華):徐忠在上周舉行的浦山講壇上指出,中國的宏觀杠杆率已超過有利於經濟增長的拐點值,繼續加杠杆的邊際收益下降,邊際風險上升。同時,邊際杠杆上升速度已經超過了存量杠杆上升速度。一方面是貨幣信貸擴張對經濟拉動效果逐漸減弱,投資回報率不斷下降;另一方面是大量流動性充斥於金融市場和房地產市場,推動了房地產、股票等資產價格的迅速上漲,增加了金融體系的脆弱性。徐忠表示,降杠杆關鍵取決於資本回報率的動態變化,降杠杆並非利率越低越好。如果資產負債率下降,但資產收益率下降得更快,則杠杆率仍會上升。降息固然能減少企業財務成本,提升投資回報率,但也會刺激企業增加負債擴大投資。只有當降息同時伴隨資本回報率的上升,且資本回報率上升速度大於名義債務擴張速度,降息才有利於降杠杆。此外,低利率還容易加劇資產泡沫,引發脫實向虛。徐忠還表示,去杠杆既要防範資產泡沫,又要防範過快去杠杆導致的“債務-通縮”風險。
免責條款
本報告中的資訊、意見等均僅供投資者參考之用,不構成所述證券買賣的出價或征價。該資訊、意見並未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求,在任何時候均不構成對任何人的個人推薦。