一、IPO上會最慘一天：6過1 為何如此慘澹？
繼10月31日6家上會企業僅有2家首發審核通過之後， 新一屆發審委“高壓”審核狀態仍在持續。 昨晚(11月7日)，
至此， 第十七屆發審委自9月底履職以來， 已審核36家公司， 除三家暫緩表決外， 僅有20家過會， 通過率降至56%；被否公司達13家， 否決率升至36%。 形成鮮明對比的是， 今年前三季度， 共有405家擬IPO公司上會， 53家被否， 否決率為13.09%。 而在去年， 否決率還不到10%。
從證監會發佈的資訊來看， 在證監會11月7日召開的2017年第35次、第36次發行審核委員會工作會議上， 首發審核的六家企業均擬在上交所上市。 據悉， 僅有蘇州春秋電子科技股份有限公司一家公司首發獲得通過。 另外五家被否企業分別為成都尼畢魯科技股份有限公司、雲南神農農業產業集團股份有限公司、山東玻纖集團股份有限公司、國金黃金股份有限公司以及上海錦和商業經營管理股份有限公司。
據瞭解， 被否的企業中， 成都尼畢魯科技股份有限公司主營業務為移動網路遊戲的研發、運營及移動網路遊戲領域的投資。 雲南神農農業產業集團股份有限公司主營業務則為飼料產品的生產和銷售、生豬的養殖和銷售、生豬屠宰加工、豬肉食品銷售。 2014年-2016年以及2017年上半年， 雲南神農農業產業集團股份有限公司實現營業收入分別約為8.44億元、8.07億元、10.14億元和5.23億元；實現歸屬于母公司所有者的淨利潤分別為4170.77萬元、8512.08萬元、1.69億元以及8771.53萬元。
另外被否的一家企業為山東玻纖集團股份有限公司， 該公司主要從事玻璃纖維及其製品的研發、生產與銷售，
此外， 國金黃金股份有限公司則是一家主要通過銀行管道銷售貴金屬文化藝術品的文化創意型企業。 2014年、2015年、2016年、2017年1-6月該公司主營業務收入分別約為21.33億元、20.36億元、37.42億元以及20.2億元。 同期對應實現的歸屬淨利潤分別約為1.67億元、1.67億元、4.48億元以及1.88億元。
最後一家被否的企業為上海錦和商業經營管理股份有限公司， 該公司主營業務則是產業園區， 尤其是創意產業園區的定位、改造和運營管理。 財務資料顯示，
結合此前被否的案例來看， 淨利潤規模等業績條件並非是審核的唯一標準， 發審委還同時關注企業持續盈利能力、財務規範性、內控有效性、商業模式合規性以及募投項目合理性等。 在業內人士看來， 重點是抑制IPO財務造假與業績粉飾， 減少新股業績變臉， 以達到把“不守規矩”企業擋在資本市場門外， 把急需融資、質地優良的優質企業迎進A股的目的。
為什麼會變得如此之嚴？在業內人士看來， 這體現了發審委從嚴審核上會企業， 嚴把資本市場入門關的意識， 首發審核從嚴將進一步提升上市企業品質。
實際上， 在新一屆發審委履職之初，
二、本屆發審委到底嚴在哪兒 檔了誰的財路？
資料統計顯示， 自10月17日新一屆發審委“開工”以來， 共審核企業36家， 通過企業為20家， 首發遭暫緩表決的為3家， 被否企業為13家， 通過率僅為約56%。 目前， 新一屆發審委已展現新的氣象， 既通盤考慮IPO企業的數量， 更重視IPO企業的品質。 而本周還有8家公司準備上會， 結果如何， 值得關注。 綜合來看， 發審委對近期被否公司的詢問主要集中在財務與會計、持續盈利能力、規範運作三方面。 其中，財務與會計方面，以財務狀況異常，或真實性存疑為主；持續盈利能力方面，發審委更看重公司的抗風險能力；規範運作方面，則主要關注關聯方資金佔用、公司獨立性，是否有合格經營資質，以及其他內控制度建設和執行問題。其中，企業規範運作與經營獨立性也是重要關注點。財務資料真實性、公司經營的合法合規性、關聯交易，這些過往IPO審核中常見的老問題，也是這次發審委關注的焦點。
當然這樣低的通過率影響的是投行們的收入，也會影響到券商的業績。當然這最接的影響就是某些造假上市或者說為了套現上市的公司和某些實控人，當下的IPO讓公司更加回歸到業績面和服務實體本身。這樣不僅僅是擋了某些人的財路的問題更是為保護廣大投資者和為市場注入更加優質的上市公司做好把關人和守夜人的角色！
另外還有人說如此低的通過率與之前媒體報導的賈躍亭的樂視網造假上市有關，此前媒體曾報導稱“參與樂視網IPO審核的多位前發審委委員近期被查，他們被指包庇了樂視網IPO審批時涉嫌財務造假行為。隨之而來的，是樂視網一系列的財務造假、行賄官員的指控。”我們判斷，這或許是讓發審委們真正起到應該扮演的角色和辦應該辦的事情吧！有資深投行人士指出，目前監管採取的是專案追責終身制，只要專案出了問題，就會追究發審委委員、保薦機構、律所、會所等相關負責人的責任，因而發審委委員會在審核中會更加嚴苛。
三、低通過率的影響是什麼？ 市場該怎麼玩？
對於這一屆發審委的如此嚴格造成的市場影響和玩法是什麼？我們總結來看是這樣的：
1、為市場注入優質上市公司：類似這種低的通過率和否決來看，這樣做是拒絕了那些為了上市套現，為了圈錢和單純的IPO的企業，發審委的嚴格把關是為了為市場注入更多的優質上市公司，這與監管層多次強調的資本市場服務實體和為市場注入更多優質資產相符，這樣做也是保護了二級市場的投資者和廣大散戶。
2、提振部分次新股的行情：這樣嚴格的把關是的IPO的數量減少品質提高了，這在客觀上會提振次新股的行情和是的整個次新股的估值從新得到評估，而不是類似以前的開板以後就是一路的下跌和萎靡。
3、利於相關殼資源的機會：而從另一個方面來看，我們注意到360借殼江南嘉捷的帶來的巨大財富效應，使得二級市場的殼資源和並購重組機會再次得到了新的生機。一方面是360借殼，另一方面是新股的上市趨嚴，這樣的政策和動態勢必會刺激相關殼資源概念股，相關優質的殼資源。
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當然這樣低的通過率影響的是投行們的收入，也會影響到券商的業績。當然這最接的影響就是某些造假上市或者說為了套現上市的公司和某些實控人，當下的IPO讓公司更加回歸到業績面和服務實體本身。這樣不僅僅是擋了某些人的財路的問題更是為保護廣大投資者和為市場注入更加優質的上市公司做好把關人和守夜人的角色！
另外還有人說如此低的通過率與之前媒體報導的賈躍亭的樂視網造假上市有關，此前媒體曾報導稱“參與樂視網IPO審核的多位前發審委委員近期被查，他們被指包庇了樂視網IPO審批時涉嫌財務造假行為。隨之而來的，是樂視網一系列的財務造假、行賄官員的指控。”我們判斷，這或許是讓發審委們真正起到應該扮演的角色和辦應該辦的事情吧！有資深投行人士指出，目前監管採取的是專案追責終身制，只要專案出了問題，就會追究發審委委員、保薦機構、律所、會所等相關負責人的責任，因而發審委委員會在審核中會更加嚴苛。
三、低通過率的影響是什麼？ 市場該怎麼玩？
對於這一屆發審委的如此嚴格造成的市場影響和玩法是什麼？我們總結來看是這樣的：
1、為市場注入優質上市公司：類似這種低的通過率和否決來看，這樣做是拒絕了那些為了上市套現，為了圈錢和單純的IPO的企業，發審委的嚴格把關是為了為市場注入更多的優質上市公司，這與監管層多次強調的資本市場服務實體和為市場注入更多優質資產相符，這樣做也是保護了二級市場的投資者和廣大散戶。
2、提振部分次新股的行情：這樣嚴格的把關是的IPO的數量減少品質提高了，這在客觀上會提振次新股的行情和是的整個次新股的估值從新得到評估，而不是類似以前的開板以後就是一路的下跌和萎靡。
3、利於相關殼資源的機會：而從另一個方面來看，我們注意到360借殼江南嘉捷的帶來的巨大財富效應，使得二級市場的殼資源和並購重組機會再次得到了新的生機。一方面是360借殼，另一方面是新股的上市趨嚴，這樣的政策和動態勢必會刺激相關殼資源概念股，相關優質的殼資源。
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