股市和債市是具有“蹺蹺板”效應的， 這需要從兩個方面來驗證這個問題， 一個是股市和債市的波動性， 一個是股市和債市的聯動性（即股市債市的相關性）。
從波動性來說， 股債收益之間的方差和協方差存在顯著的非對稱性， 通俗點說， 就是股票的波動性顯著高於債券市場的波動性（附圖對比）， 從圖中可以看出來， 債市的波動性很低， 股市的波動性很高。
聯動性來說， 美國市場的股債聯動性是負相關的， 而英國市場的股債聯動性是正相關的， 中國市場的聯動性是微弱的負相關；當股票市場處於較高不確定性時，
總體來說， 股債之間的關係隨不同的市場、不同的經濟條件下而變化
講到這裡， 看到圖形， 我想大家也應該明白為何我們強調大類資產配置， 因為在某些條件下， 股票的漲幅要高於債券， 雖然股票的波動大， 但是我們願意承擔相應的風險來獲取收益， 在股票市場不好的時候， 我們可以回避股票市場， 投資債市， 更有些時候， 可能股票債市均不好， 那麼拿著現金是最好的選擇， 這就是為什麼我們一直強調，