3月份, 資產市場可能缺乏明顯的機會, 股票市場快速輪動後缺乏繼續上漲動力, 可能有一定幅度調整, 因此建議減配股票資產, 在原來較高倉位的背景下降低股票倉位20%, 增加現金類資產配置, 等待調整後的加倉時機。
分析上市公司業績快報後發現, 上市公司盈利提升主要來自於股本擴張式的外延式發展, 而非內生式增長。 如果進行簡單的股本調整(按照股本比例計算相應營業收入和營業利潤), 可以發現, 營業收入基本不變, 營業利潤和利潤總額反而有所下滑。 這在中小板和創業板裡表現更為明顯。
經資料處於“空窗期”也使得市場躁動無序。 目前, 經濟資料缺乏使得投資者既無法證實樂觀預期, 也無法證偽悲觀看法。 股票市場缺乏有效的定價“錨”, 投資者各行其是, 難以出現趨勢性機會。 因此, 預計3月份市場在1、2月份上漲後可能面臨調整。
從盤面上看, 1、2月份的上漲表現為快速的行業輪動和風格切換。 行業方面, 從軍工行業, 再到週期性行業, 到家電行業, 再到白酒行業, 最後出現了成長股補漲, 各個行業各領風騷三四天。 行業和風格的快速切換顯示市場缺乏真正的龍頭, 投資者預期並不一致,
兩會在每年的3月初召開, 也是影響股票市場的重要因素。 從上世紀末至今, 每年3月3日政協開幕, 3月5日人大開幕, 會議一般持續到15日前後。 因此, 為了考慮會議的影響, 將3月份劃分為上半月和下半月, 分別考慮會議期間和會議之後股票市場的表現, 也未發現明顯的規律。 在過去15年, 兩會期間(上半月)股市表現好於兩會之後(下半月)的只有6年, 不及二分之一, 即大多數情況下, 兩會期間股市以下跌為主要特徵。
從監管的角度看, 市場需要時間適應監管層的思路。 目前看, 證監會、保監會的一系列舉措(包括規範再融資、從嚴處罰私募違法交易、保監會重罰前海人壽、恒大人壽)顯示監管層正系統地限制並打擊利用資本優勢從市場獲利的行為。 長期看, 嚴格的監管有助於降低市場波動, 恢復投資者信心。 短期內, 投資者需要一定的時間來適應監管層的工作。
配置方面, 業績顯著改善的股票是首選。