導讀：在當前時點以及接下來的四季度， 通信行業可以採取怎樣的投資策略？重點推薦的中興和亨通有哪些看點？
現有市場風格下，
在通信指數不斷調整的過程中， 前期推薦的中興通訊和亨通光電的股價不斷上漲， 表現出了非常強的抗跌性。 目前通信板塊的估值大概在85倍， 明顯高於通信的估值中樞（53倍）， 說明整個板塊還沒有跌到位， 預計後期隨著小票的估值中樞不斷下移， 通信板塊的估值還要回落， 仍然建議買龍頭公司。
關於當下大環境， 茅臺仍然在不斷創新高。 目前龍頭價值股在市場上起著主導作用， 小票整體上表現較弱。 在這樣的市場風格下， 買價值龍頭符合市場主流。
看好5G， 未來有較多催化因素
關於5G， 一周前工信部聞庫司長表示2018年6月份標準凍結的時候就應該有相應的設備出來， 這一表態是超出市場預期的。
預計在今年12月份， 5G的第一個標準完成， 到明年3月份至6月份第一個標準凍結。 明年3月份韓國平昌奧運會召開， 裡面會有很多5G表演， 對於板塊都是比較大的驅動。 如中興和大運營商簽訂5G試商用協議也是其當天股價大漲的因素。 現在起至19年發牌， 中間還將擁有諸多催化。
投資策略：每次下跌都是買入的機會
中興通訊：
中興在5G時的市場份額一定會比4G時有明顯提升。 原因很大程度上在於國外競爭對手的收縮。 在中國廠商的成本競爭和技術壓力下，
從統計資料來看， 全球的存量市場份額中， 華為占29%， 中興9%。 預計到2022年， 中興的存量市場份額中性預測大概在13%， 樂觀預測有可能到17%至18%， 主要得益于在增量市場上， 中興的份額會快速提升。
在新任領導班子上臺後， 中興聚焦於把不相關業務進行裁撤， 同時加大對於關聯公司股權清理的力度， 也保證了公司員工能夠凝聚人心。 未來競爭力會進一步增強。
中興今年對應的估值是31倍， 明年是28倍。 根據歷史情況， 2013年12月份4G發牌， 2014年中興出業績， 當年的估值是24到25倍的水準。 因此可以合理假設到2020年5G出業績時， 中興估值保持25倍的合理水準。
中興明年的淨利潤50億左右， 2020年預計有100-200億水準， 100億考慮的是保守的建網策略， 200億是比較激進的建網策略。 到2019年， 中興發牌的時候應該是50到75倍的水準。 明年28倍， 如果假設2019年發牌時賣掉所有中興的股票， 那麼年複合收益率大概在33%至63%。
對於還未買入的投資者， 建議一定要留有底倉， 後面可以進行波段操作， 把成本做低。 已經持有的投資者也可以採取高拋低吸把成本做低， 19年發牌時建議全部賣掉。
亨通光電：
亨通明年的需求非常確定， 到明年底供需缺口還有5%。 我們預計明年亨通光電淨利潤33個億左右， 對應估值16倍。 16倍的估值屬於底部區域， 因為2012年其估值最低是10倍， 但是12年光棒利潤占比很低， 而現在光棒占比較高。 而目前光纖光纜的70%利潤在光棒上。
歷史上亨通光電估值中樞是25倍， 從16倍到25倍還有空間。 其次， 亨通光電的估值長期以來受到光纖光纜行業的壓制。 實際上， 光纖光纜行業受到5G的影響， 是一個成長性大於週期性的行業。 最後， 亨通光電一直在加大新產業的投入， 不排除新產業佈局對亨通光電估值有較大提升。
總結：中興通訊和亨通光電兩支股票非常優質， 每次下跌都是買入的機會。 在5G的催化下， 它們都有望創新高。 目前板塊的估值太貴， 小票有可能創新低， 待板塊估值回到合理區間時或有明顯啟動， 預計時點在明年下半年。
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