高通時運不濟 質疑博通提收購是想趁人之危

博通(Broadcom)6日正式向高通(Qualcomm)提議收購， 價碼高達1,000多億美元， 雖然已經創下半導體產業的收購天價， 高通卻認為博通出價太低， 似乎是想趁人之危， 現正諮詢專家意見， 準備讓這個不請自來的買家知難而退。 根據金融時報(FT)報導， 1年前高通宣佈收購對手恩智浦(NXPSemiconductors)， 創下半導體產業最大購並交易， 大陸反壟斷調查也告一段落， 當地手機授權交易一波波湧入， 高通當時的聲勢如日中天， 執行長SteveMollenkopf曾發下豪語， 表示高通即將成為全球最大晶片廠。

不料， 高通最大客戶之一的蘋果(Apple)1月份提告， 指控高通收取授權費用的模式不當，

隨後監管單位對高通的專利收費調查如雪球般越滾越大。 受此影響， 高通股價跌跌不休， 9月時跌落至數年以來的低點， 市值蒸發4分之1。 最近事態又出現峰迴路轉， 高通晉升為全球晶片龍頭的希望再度燃起， 但這次並不是靠高通自己， 而是對手博通(Broadcom)提議1,300億美元的收購計畫。 高通和博通合併將創造出一個半導體巨獸， 成為智慧手機先進無線晶片全方位的供應廠。

不過， 高通面臨昔日合作夥伴倒戈、股價直直落的窘境， 此時博通提出收購計畫的時機和價碼對高通而言， 頗有趁虛而入的意味。 目前高通董事會正準備評估博通的收購案， 但知情人士透露， 每股70美元的價碼遠低於高通可以接受的水準。 此外， 高通對博通提收購計畫的方式也頗為不滿，

據悉高通董事會和高層主管是在3日下午透過媒體得知消息。 也因此， 高通已經聘請高盛(GoldmanSachs)、Evercore和SardVerbinnen等顧問業者， 商討如何抵禦博通的收購計畫。 但博通執行長HockTan可能不會輕易打退堂鼓， 畢竟過去5年來他已經完成5件大型購並交易， 其中尤以2015年率領安華高科技(Avago)以370億美元收購博通最為人稱道。 對於高通質疑博通出價太便宜， Tan並未透露是否有意提高收購價碼， 僅強調價格合理， 過去的交易證實博通是有紀律的收購者。 事實上， 即便高通拒絕收購計畫， 博通仍可以繞道使用其他方式來達成目的， 例如發起代理權爭奪戰。 值得注意的是， 不僅高通心生抗拒， 收購計畫未來可能也會受到監管單位嚴格的審核。 根據博通最近呈交監管單位的檔， 該公司有線基礎設施營收有半數與高通、恩智浦(NXP)重疊， 無線通訊的部分則有30%重疊。

姑且不論交易是否仍順利進行， 多數分析師鹹認為兩家企業合併是利多於弊， 潛在綜效也有助於帶來額外的財務效益。 其中， Cowen的KarlAckeman認為， 高通和博通攜手， 比起高通單打獨鬥更能帶來顛覆性的轉變。 Ackeman指出， 5G將是未來自動駕駛汽車和工業物聯網(IIoT)的關鍵技術， 高通現正針對此技術展開佈局， 產品組合中若加入感測器、類比和NFC晶片， 料將有助於進一步強化高通設定5G標準的能力。 再者， 高通和蘋果互告官司迄今仍無解， 博通與蘋果則有堅固的合作關係， 或許能緩和高通與蘋果的緊張關係。

HockTan表示， 高通的商業模式確實有改善和提升的空間， 博通對其智慧財產權將採取非常務實的立場， 很可能會重新調整商業模式。

不過也有分析師質疑， 兩家公司合併後幾乎囊括所有重要的無線通訊晶片技術， 包括藍牙(Bluetooth)、Wi-Fi和資料機， 如此一來與蘋果和三星電子(SamsungElectronics)等客戶的議價能力也大為提高。 對此HockTan表示， 這樣的作法行不通， 即便是一家市值2,000億美元的半導體公司， 對蘋果(市值約1兆美元)而言也只是一家小型企業， 相較之下， 蘋果才是主導者， 言下之意是指博通和高通合併的新公司不太可能任意調整價格。