北京時間11月9日晚上， 搜狗如願以償登陸紐交所， 成功上市， 按照開盤價13.25美元計算， 搜狗現在的市值已經達到了50億美元， 即便是中概股普遍遇冷，
當然了， 在上市當天最溫馨的還是王小川帶著自己的媽媽去敲鐘， 根據“雷帝觸網”的報導， 王小川在紐交所現場談及自己的目前， 一度落淚， 稱自己1996年來到北京， 至今21年， 工作不錯， 比較任性。 張朝陽則對王小川的母親說， 你培養了一個好兒子。
一切都是那麼溫馨美好。
然而搜狗作為PC時代最後一個獨角獸， 成功上市之後， 擺在王小川以及騰訊搜狐面前的最重要的事情， 是如何繼續講好搜狗後面的故事。
從目前的情況來看， 搜狗的股價會持續上漲是沒問題的， 但至於能漲到多少， 以及維持在怎樣的一個高位， 是值得商榷的。 各位在搜狗上市當天股價上漲時看到希望，
搜狗的業務結構有待“進化”
搜狗路演PPT披露的資料， 2016年搜狗搜索及搜索相關的廣告收入占到總營收的92.4%， 其中基於競價排名的點擊付費服務占到70.2%， 線上廣告占20.2%， 來自遊戲、搜狗閱讀及智慧硬體的收入占搜狗總營收的9.6%。
換句話說， 搜狗的主要收入， 90%還是來自傳統的搜索廣告。
投資人對搜狗的主要信心是來自于對於其營收能力的看好， 根據資料披露， 搜狗第三季收入為2.57億美元， 較上年同期1.66億美元增長55%， 較上一季度2.11億美元上漲22%。
但搜索廣告的營收增長是有上限和天花板的， 尤其是在整個搜索市場格局已定的情況下， 搜狗和百度的市場份額依然有非常明顯的差距。 儘管搜狗的收入結構已經開始慢慢向移動端轉移，
舉個例子， 今日頭條去年依靠資訊流廣告， 硬生生從BAT手裡搶下了10億美元的營收， 而百度從去年Q3上線資訊流後， 今年預測資訊流廣告收入應該在10億美元左右， 已經追趕上今日頭條的數額；騰訊在前天的全球合作夥伴大會上， 正式啟動了內容開放平臺， 宣佈要拿100億產業資源， 100億流量， 100億現金去扶持內容生態， 並且企鵝號也全面升級， 包括阿裡也將大魚號作為文娛領域的一個重要發力點， 拿出20億現金去補貼內容創作者。
相比而言， 搜狗對於資訊流的投入要遲緩很多。
目前搜狗搜索也上線了資訊流， 也就是搜索框下面加入了瀑布流內容，
就連視頻內容也是和一些比較大的視頻機構以及媒體合作。
在連新聞用戶端都加入了自媒體頻道的今天， 搜狗自己也清楚在內容生態上遲了一步， 所以已經有小道消息稱， 搜狗接下來要推出搜狗自媒體平臺， 但面對頭條號、企鵝號、一點號、百家號等已經經過一年多市場錘煉和打磨的“老兵”們， 搜狗的自媒體平臺能夠有多大的勝率， 這一點仍值得商榷。
另外一件事就是騰訊和搜狗的關係。 應當這樣說， 騰訊雖然沒有搜狐有對搜狗絕對的控制權和投票權， 但搜狗和騰訊之間的關係以及態度，
搜狗擁有僅次於微信QQ的絕對國民級應用， 搜狗輸入法， 但搜狗輸入法一很難變現（大部分收入是搜索貢獻的）， 二對於導流（把流量導入到搜狗搜索）的效果也並不是十分明顯。
據路演的PPT顯示， 搜狗目前有36%的流量來自騰訊系的供養， 包括微信(Wechat)、QQ流覽器、騰訊網， QQ流覽器占了絕大多數的比例。
所以空有大量的用戶和活躍度， 但沒辦法大規模變現， 恐怕這是所有工具型產品的痛。 有流傳的小道消息說搜狗輸入法要推出9.9元包月去廣告版， 雖然不知道真假， 但輸入法變現的壓力應該不小。
現金貸：悄悄的進村， 打槍的不要
搜索這門生意看起來很賺錢， 但實際有著殘酷的馬太效應。 市場老大看起來毫不費力的印錢生意，在後入者看來都非常苦逼。
只有佔領50%以上的市場份額，才有市場的定價權和賺取超額利潤回報的生意，因為利潤都是來自頭部的客戶，頭部客戶追求的是最大的投入和最好的效果。在競價排名的機制下，這種“只看頭部”的做法，猶如加了杠杆一樣，不斷刺激著平臺和廣告主。
所以從宏觀角度來說，行業地位壓制搜狗的成長，整體的生態結構也同樣約束著搜狗的潛力。如果想賺錢，恐怕得不走尋常路。多點下注是個比較好的選擇，除了對手眾多的資訊流業務，搜狗也在尋找新的機會。
比如互聯網金融——因為非常有意思的是，有消息稱，搜狗可能會嘗試現金貸的業務。
搜狗目前有一家叫“成都吉易付科技有限公司”的全資子公司，主要產品是“一點借錢”app，很顯然，這個產品是現金貸產品。
事實上，搜狗之前就上線了搜狗金融的業務，很早就開始了在金融領域的佈局，搜狗金融的業務包括借貸，理財，投保三大業務，基本上覆蓋了主流的金融服務。
王小川對於金融也毫不避諱，他說：“我們對人的消費已經進行數位化，資訊化，往下我們會探索小額貸款到保險這種能夠進入的行業。”事實上也的確如此。
相比把流量往搜索廣告上倒，把流量往金融和莆田廣告上投入產出會更高，尤其是今年現金貸整個爆發，大家都在做現金貸的生意，搜狗手裡有這麼多流量，想多賺錢，自然會盯上現金貸這塊業務。
事實上，有這樣想法的人不在少數，和搜狗同樣是以流量平臺起家的二三四五，就大大方方做了現金貸業務，根據媒體的報導，二三四五去年營收17.42億，同比增長18.48%，主要原因是現金貸業務的增長。
二三四五核心現金貸產品有“2345貸款王”，面向個人用戶，提供500~5000的小額現金貸款，這個利潤有多高呢？二三四五自曝說有98.51%。要知道，在2015年，金融業務占二三四五營收的不到0.62%。換句話說，二三四五用了一年時間，賺了差不多10個億。
搜狗能不眼紅嗎？
所以，有了二三四五做榜樣，接下來搜狗很有可能會大舉向現金貸業務傾斜，不過有了趣店上市被罵的狗血淋頭的教訓，即便是做，估計搜狗不會聲張。
當然最重要的還是政策監管風險，隨著政府有關部門開始加強對於現金貸業務的監管力度，政策將會成為影響現金貸業務最重要的因素之一。像趣店上市之前，昆侖拋售趣店的股票就是一個典型案例，所以搜狗如果要做，能趕上好時候麼？
對於熬了13年的搜狗和王小川來說，上市顯然是最榮耀的時刻，搜狗上市之後，剩下的應該就是TMD（美團滴滴今日頭條），TMD三家都是基於移動互聯網浪潮崛起的獨角獸，比起靠PC搜索起家的搜狗來說，似乎已經隔了一個時代。
王小川得快跑一步了。
*文章為作者獨立觀點，不代表虎嗅網立場
本文由 科技唆麻授權虎嗅網發表，並經虎嗅網編輯。轉載此文請于文首標明作者姓名，保持文章完整性（包括虎嗅注及其餘作者身份資訊），並請附上出處（虎嗅網）及本頁連結。原文連結：//www.huxiu.com/article/221447.html
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市場老大看起來毫不費力的印錢生意，在後入者看來都非常苦逼。只有佔領50%以上的市場份額，才有市場的定價權和賺取超額利潤回報的生意，因為利潤都是來自頭部的客戶，頭部客戶追求的是最大的投入和最好的效果。在競價排名的機制下，這種“只看頭部”的做法，猶如加了杠杆一樣，不斷刺激著平臺和廣告主。
所以從宏觀角度來說，行業地位壓制搜狗的成長，整體的生態結構也同樣約束著搜狗的潛力。如果想賺錢，恐怕得不走尋常路。多點下注是個比較好的選擇，除了對手眾多的資訊流業務，搜狗也在尋找新的機會。
比如互聯網金融——因為非常有意思的是，有消息稱，搜狗可能會嘗試現金貸的業務。
搜狗目前有一家叫“成都吉易付科技有限公司”的全資子公司，主要產品是“一點借錢”app，很顯然，這個產品是現金貸產品。
事實上，搜狗之前就上線了搜狗金融的業務，很早就開始了在金融領域的佈局，搜狗金融的業務包括借貸，理財，投保三大業務，基本上覆蓋了主流的金融服務。
王小川對於金融也毫不避諱，他說：“我們對人的消費已經進行數位化，資訊化，往下我們會探索小額貸款到保險這種能夠進入的行業。”事實上也的確如此。
相比把流量往搜索廣告上倒，把流量往金融和莆田廣告上投入產出會更高，尤其是今年現金貸整個爆發，大家都在做現金貸的生意，搜狗手裡有這麼多流量，想多賺錢，自然會盯上現金貸這塊業務。
事實上，有這樣想法的人不在少數，和搜狗同樣是以流量平臺起家的二三四五，就大大方方做了現金貸業務，根據媒體的報導，二三四五去年營收17.42億，同比增長18.48%，主要原因是現金貸業務的增長。
二三四五核心現金貸產品有“2345貸款王”，面向個人用戶，提供500~5000的小額現金貸款，這個利潤有多高呢？二三四五自曝說有98.51%。要知道，在2015年，金融業務占二三四五營收的不到0.62%。換句話說，二三四五用了一年時間，賺了差不多10個億。
搜狗能不眼紅嗎？
所以，有了二三四五做榜樣，接下來搜狗很有可能會大舉向現金貸業務傾斜，不過有了趣店上市被罵的狗血淋頭的教訓，即便是做，估計搜狗不會聲張。
當然最重要的還是政策監管風險，隨著政府有關部門開始加強對於現金貸業務的監管力度，政策將會成為影響現金貸業務最重要的因素之一。像趣店上市之前，昆侖拋售趣店的股票就是一個典型案例，所以搜狗如果要做，能趕上好時候麼？
對於熬了13年的搜狗和王小川來說，上市顯然是最榮耀的時刻，搜狗上市之後，剩下的應該就是TMD（美團滴滴今日頭條），TMD三家都是基於移動互聯網浪潮崛起的獨角獸，比起靠PC搜索起家的搜狗來說，似乎已經隔了一個時代。
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