[摘要]
事件10月23日晚公司公佈2017年三季報，
前三季度實現營收31.47億元，
同比增長45.80%；實現歸母淨利潤4.07億元，
同比增長38.20%。
其中三季度單季實現營收11.45億元，
同比增長103.35%，
環比增長20.30%；實現歸母淨利潤1.54億元，
同比增長87.79%，
環比增長24.83%。
簡評麥草畏放量、農藥普漲，
三季度業績超預期2016年下半年以來，
受到環保督察、企業停限產、海外補庫存帶動市場需求增加等多重因素影響及農藥行業相關政策的推進，
農藥行業逐步走出低谷，
2017年以來，
農藥行業供給側繼續維持產能出清、環保高壓態勢，
而需求端不僅僅是補庫存，
全球農作物價格逐步企穩回升、農作物種植面積走出低谷，
下游行業整體需求開始復蘇，
農藥產品價格出現普漲，
同時公司主營產品麥草畏產能由2016年的5000噸擴產到2017年的1.5萬噸，
受益於此，
公司前三季度毛利率為26.5%，
同比上升0.9個百分點，
而實現營收31.47億元，
同比增長45.80%；實現歸母淨利潤4.07億元，
同比增長38.20%。
銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為1.27%、8.48%、1.83%，
同比變化為-0.01%、-1.17%、+2.92%，
貨幣現金9.69億，
同比增長3.75。
麥草畏需求已迎來爆發，
公司最優先受益2016年全球麥草畏需求量約為2萬噸，
未來增量空間廣闊：1）北美、南美2013年開始已經批准並商業化種植耐麥草畏作物，
目前滲透率20%左右，
未來滲透率將進一步提高；2）草甘膦的長期使用，
雜草抗性問題逐漸顯現，
草甘膦與麥草畏複配是解決問題的最佳方案；3）近兩年同時耐草甘膦和麥草畏的轉基因作物成為種子公司研發重點，
其中孟山都近幾年大力推廣的RoundupReady2Xtend（耐麥草畏和草甘膦雙抗種子，
2017年雙抗種子種植面積達到2000萬英畝，
較2016年大幅增長近15倍，
2018年推廣面積將超過4000萬英畝，
繼續帶來麥草畏1.5萬噸以上的需求增量；供不應求現象將逐漸顯現，
麥草畏價格有望開啟上漲通道。
公司一方面與孟山都合作關係穩固並歷史悠久，
另一方面，
公司2018年麥草畏產能繼續擴產1萬噸，
屆時公司將逐步成為全球麥草畏龍頭，
優先受益于未來今年麥草畏的爆發式需求增長。
技術為先，
菊酯龍頭，
一體化產業鏈完善公司堅持以研發為先導，
保持行業內技術競爭力，
堅持仿創結合的技術創新戰略，
先後攻克多項菊酯關鍵技術，
自行研發新產品63個。
目前公司已取得專利授權79項，
國外專利10項，
另申請國內發明專利17項，
PCT申請6項。
同時，
公司是國內唯一實現基礎化工原料-中間體-農藥原藥產業鏈一體化的擬除蟲菊酯生產廠家，
基本實現擬除蟲菊酯的全品類生產，
產品類別齊全。
在國際上和日本三井住友為雙寡頭競爭。
擬除蟲菊酯主要分為衛生菊酯和農用菊酯，
公司具有衛生菊酯產能3500噸，
占到國內衛生菊酯市場份額的70%，
如東二期新增2600噸，
進一步鞏固龍頭地位；農用菊酯產能5500噸，
在國內的市場份額在30%左右，
同時公司擁有生產農用菊酯的重要中間體賁亭酸甲酯產能3900噸，
可以滿足生產需求，
並且有一部分對外銷售，
隨著賁亭酸甲酯重要生產企業天澤的停產，
賁亭酸甲酯-菊酯產業鏈逐步開始呈現缺貨狀態，
兩者有望同時迎來貨緊價揚，
公司四季度有望充分受益菊酯產業鏈的價格上揚。
草甘膦景氣再起航，
有望增厚公司業績2017前三季度草甘膦價格先抑後揚，
二季度由於採購旺季已過，
下游開工上升，
整體價格觸及一季度25000元
