雷蛇（01337）將於下週一（13日）掛牌上市， 公佈招股結果， 每股發售價3.88元， 為招股價範圍（2.93元至4元）近上限水準。
香港公開發售超額認購290.24倍， 認購合共30.98億股股份， 共有約22.8萬份申請。 由於香港公開發售的超額認購超過100倍， 4.25億股國際發售股份重新分配至公開發售， 使公開發售的發售股份數目增至為5.32股發售股份， 占總數的50%。
國際發售提呈的發售股份亦獲非常大幅超額認購。
公開發售一手中簽率50%， 認購25手才穩中一手， 認購5318萬股的頭錘飛有112張， 中簽率1.27%。
所得款項淨額估計約為39.31億元， 當中約25%預期用於開發遊戲及數碼娛樂行業的新領域，
股份將於下週一（13日）掛牌上市， 每手買賣單位1000股。
李嘉誠入股， 股東陣容豪華
自1998年成立以來， 雷蛇已經歷過多輪融資， 且股東陣容十分豪華， IDG、淡馬錫、富士康和李嘉誠等知名投資機構（或個人）都出現在其上市前的股東名單中。
從近三年的財務資料來看， 雷蛇一半的銷售收入都來自美洲地區， 中國地區的占比則不足15%。 雷蛇創始人陳民亮在接受媒體採訪時表示， 赴港上市的首要原因是， 中國是全球最大的遊戲市場， 雷蛇看好在中國的潛能。 並且， 投資人李嘉誠也給出了在港上市的建議。
遊戲市場情報研究機構Newzoo在今年5月發佈的“2017全球遊戲營收排行榜”顯示，
雷蛇於2014年錄得利潤2030萬美元， 於2015年及2016年則分別錄得虧損2036萬美元及5933萬美元。 雷蛇表示， 未來兩年仍會持續虧損。 不斷增長的行銷和研發費用或是雷蛇虧損的主要原因之一。
推廣費用拖累利潤
招股書披露的資訊顯示， 目前雷蛇主要依靠周邊設備盈利。 2014年~2016年度， 其毛利率分別為38.7%、34.9%、35.3%；電腦設備的毛利率分別為4.1%、4.8%、2.9%；軟體平臺毛利率分別為47.6%、75.7%、85.3%， 雖然表現高光， 但這些產品占比卻並不大。
2014年~2016年度， 雷蛇的營業收入分別為3.15億美元、3.20億美元及3.92億美元；除2014年實現淨利潤2033萬美元外， 2015年、2016年淨利潤分別虧損2036萬美元、5933萬美元。
該公司在扣除銷售成本後的毛利潤呈連年增長的態勢， 但若扣除銷售及市場推廣開支及研發費用後， 其營業利潤便轉為虧損。 2014年的經營利潤為2526萬美元， 2015年、2016年分別虧損1208萬美元、6313萬美元。
對於大幅上升的經營開支，雷蛇在招股書中解釋為，2016年公司推出了股權獎勵計畫首次授出股權；而銷售及市場推廣開支主要包括廣告、贊助、參加貿易展覽會及遊戲相關活動等市場推廣開支。招股書顯示，其2014年~2016年度的銷售及推廣開支和研發開支分別為5793萬美元、7093萬美元、12217萬美元，分別佔據銷售收入的18.41%、22.19%、31.12%。
暗盤價已漲30%
今天的暗盤交易顯示雷蛇獲得投資看好。雷蛇在輝立證券的暗盤交易初段大漲30%，報價5.05港元，最高見5.13港元，較定價3.88港元高1.17港元，不計手續費，每手淨賺1170港元。
雷蛇投資亮點分析
作者：新浪港股專欄作家 港股獨角獸
雷蛇的品牌叫做RAZER，集團目前提供硬體及軟體業務。軟體暫時還未成氣候，硬體現時占集團接近99%收入所得。硬體中又分作周邊設備及電腦系統。周邊設備意思是滑鼠、鍵盤、耳機、音效裝置及控制器等硬體裝置，利用個人電腦或主機玩遊戲時使用。從雷蛇的官網可以看到，集團提供的都是進階版的硬體裝置，如一個彩虹發光式的機械鍵盤Razer BlackWidow Chroma V2，售價便達1399元；同樣是PS4手制，電蛇自己出產的RAZER RAIJU手制便達1199元。此分部占2017年上半年收入約67%，同時毛利率也達35.4%。
另一方面，電腦系統指的則是電蛇自己生產，專為遊戲而製造的高端遊戲手提電腦，現時主打的分部有Razer Blade Stealth靈刃潛行版、Razer Blade靈刃及Razer Blade Pro靈刃專業版三個款式。上半年毛利率約7.8%，反而低於周邊設備部份。因此，短線雷蛇仍然是銷售附加在現在遊戲產品上的產品毛利率較高，自己研發的產品則未算太特別。
毛利率與市場推廣及研發支出沒有關係，在電蛇未有純利之下，可初步看到集團產品競爭力。從集團整體來看，毛利率由2014年約34%逐步下跌至今年上半年約27%。毛利率的下降，相信與產品抗大市場銷售時的定價策略，及產品生產時原材料價格有關。
在這裡，不得不提兩家以電腦產品起家的公司蘋果（APPLE）及戴爾（DELL）。蘋果由於2008年開始受惠iPhone產品，毛利率一直保持在35%以上，並且不時能達到40%。戴爾的毛利率卻現時只餘下20%。相信在產品層面，市場更明白那家公司的產品更有競爭力。雷蛇要打造自己做電競界的蘋果，這已是人所共知，在雷蛇上市初期，相信市場可給予蜜月期，讓它進一步發展較高毛率的產品。
今天電腦硬體已不算是什麼新玩意，若沒有特色基本上都不能在市場中生存。因此，有專門為遊戲服務的高端硬體生產商出現，可以說是找對了市場的口味，因為今天願意花錢在電子遊戲上的年輕人大有人在。如去年的寵物小精靈手遊及今年的王者榮耀帶起的熱潮，可見不怕沒有好遊戲，就怕市場上沒有相關合適的裝備提供。
最後提的一點是雷蛇創辦人陳民亮為首等三名執董都是新加坡人，卻來香港上市。另一個資料是，今年上半年，美國占集團48.8%收入，亞太地區收入占比則只得11.6%。雷蛇不選新加坡上市，相信原因是新加坡股市始終較遜色，但雷蛇美國作為集團最大收入地區，集團還是不選美國上市，失去在美國直接宣傳自己一個機會，則可能是集團奉行‘寧為雞頭，莫為牛尾’的想法。因始終在美國有蘋果等優質電子產品巨企，在港股卻可以有一定獨特性，此外美股對投資者保障也較港股健全。
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2015年、2016年分別虧損1208萬美元、6313萬美元。對於大幅上升的經營開支，雷蛇在招股書中解釋為，2016年公司推出了股權獎勵計畫首次授出股權；而銷售及市場推廣開支主要包括廣告、贊助、參加貿易展覽會及遊戲相關活動等市場推廣開支。招股書顯示，其2014年~2016年度的銷售及推廣開支和研發開支分別為5793萬美元、7093萬美元、12217萬美元，分別佔據銷售收入的18.41%、22.19%、31.12%。
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