今年以來， 隨著監管部門對並購重組監管趨嚴， 上市公司頻頻出現終止重大資產重組的情況， 使得包括基金在內的投資者“很受傷”。 此外， 市場上還有不少停牌時間較長的個股， 持股基金面臨更為難料的命運。 眼下， 不少機構為化解這種被動局面， 正在主動尋求風險的分散化。
停牌股命運分化
一般而言， 企業並購重組等多能給二級市場帶來好消息， 特別是此前上市公司產業鏈並購、跨界並購等盛行之際， 重大資產重組停牌之後， 相關個股都有不錯的二級市場表現。 對於持股特別是重倉的基金來說，
而如今， 隨著對並購重組、再融資的監管趨嚴， “押注”資產重組停牌股的盈虧風險和收益損失情況正在發生變化。 財匯大資料終端資料顯示， 今年以來， 已經有數十家上市公司發佈公告終止重大資產重組等事項， 僅3月以來， 終止資產重組事項的上市公司就有四通新材(行情300428,買入)、廣宇發展(行情000537,買入)、北京君正(行情300223,買入)、向日葵(行情300111,買入)、恒基達鑫(行情002492,買入)等等， 上述公司或是公告終止定向增發， 或是公告終止並購與重組等重大資產重組事項。
可以發現， 一般而言， 終止重大資產重組的個股， 短期內多會遭遇二級市場股價的大幅快速下跌， 雖有部分個股很快出現上漲的情況，
對於上市公司停牌重組最終無果而終， 持股的基金也感到“受傷”。 此前最典型的案例就是*ST八鋼(行情600581,買入)。 資料顯示， 去年年初， *ST八鋼因進行重大資產重組停牌， 在其停牌前， 有基金將其買成第一大重倉股， 但淨值占比僅為0.98%。 去年二季度該基金恰逢大額贖回， 該股又一直停牌， 導致其淨值比被動增至47.6%。 此後， *ST八鋼終止重組， 複牌後連遭5個跌停， 該基金的淨值也大跌12.7%。
“一方面是時間成本和資金成本。 一些個股停牌籌畫資產重組事項， 一停就是幾個月甚至半年、大半年， 關在裡面的資金的成本無疑不低， 重組告吹後， 這部分成本就此付諸東流，
被動中艱難求主動
近期， 上市公司重大資產重組出現的新情況是， 上市公司重組失敗， 再也不能簡單以“證券市場環境變化”一言蔽之。 監管部門密切關注上市公司終止重組詳情、審議過程、違約履責、後續推進股權轉讓、利潤分配等等， 這也使得不幸“踩坑”重組失敗個股的機構壓力不小。 有私募人士就表示， 此前業內面臨重組失利， 還會通過炒作後續預期、借勢高送轉等等， “掩護”資金的撤離。
這位私募人士表示， 此前千方百計尋求重組股、坐等停牌籌畫、靜候重組實施佳音的投資方面已經發生變化， “部分無重組基礎的個股已經沒有押注的意義， 這類個股重組過不了監管的門檻， 而且後期也缺乏相關預期， 複牌後的命運可想而知。 ”
雖然如此， 並購重組、轉型升級（愛基,淨值,資訊）無疑是市場趨之若鶩的投資機會， 並購重組後的上市公司迎來的是基本面的改善、產業空間的拓展、估值體系的巨變， 基金等機構將繼續在市場上尋求此類投資機會。 但為了應對長期停牌、重組失利等風險， 機構正在被動中尋求主動。 據上述公募基金經理介紹，