滬鋅 維持區間高位運行

近期， 華北地區的環保檢查抑制了當地的鋅消費， 導致滬鋅從26000元/噸一線回落。 展望後市， 一方面， 終端消費表現良好， 並沒有出現明顯回落。 另一方面， 鋅精礦供應依舊維持緊缺狀態， 精煉鋅產量可能不及去年。 加上目前倫鋅庫存維持低位元， 將支撐其高位運行。 綜合來看， 預計短期滬鋅將在25000—26000元/噸區間高位運行。

終端消費未出現回落

目前， 華北地區部分鍍鋅企業已經恢復生產。 終端需求方面， 國家統計局資料顯示， 1—9月我國基建投資累計額為99652億元， 同比增長19.8%， 維持較高的同比增速。 房地產方面， 9月房地產開發景氣指數為101.44，

比8月提高0.02點。 房地產市場表現穩定， 並沒有出現明顯回落。

汽車方面， 我國1—10月廣義乘用車銷量1894萬輛， 同比增長1.4%；前9個月銷量同比增長1.3%。 展望年底市場， 乘聯會表示， 12月車購稅優惠政策退出已經明朗， 冬季購車的強烈需求推動年末車市持續增長。 從以上資料可以看出， 鋅市終端消費表現平穩， 並未出現明顯回落， 對鋅價利空作用有限。

精煉鋅產量或低於去年

供給方面， 國家統計局資料顯示， 9月精煉鋅產量為53.7萬噸， 當月同比下滑2.7%， 1—9月精煉鋅累計產量為449.4萬噸， 同比下滑2.5%， 同比跌幅相比1—8月擴大0.2個百分點， 表明精煉鋅供應量依然不及去年。 截至11月3日， 南北方鋅精礦加工費分別為3900元/噸、3700元/噸， 進口加工費為22.5美元/噸， 均處於近4年來的低位，

表明目前鋅精礦供應依舊偏緊。 安泰科表示， 自10月起， 國內原料緊張局面逐漸步入高潮， 國產礦及進口礦加工費普遍下調。 從目前冶煉廠的原料保障情況來看， 暫不至於影響年內餘下兩個月的生產， 年末多數冶煉廠都將維持較高開工率， 但四季度的增產無法彌補前期減產， 預計全年產量下降的趨勢無法扭轉。

從供給端來看， 精煉鋅產量或低於去年， 這將對鋁價形成支撐。

多重因素帶來提振

截至11月8日， LME鋅庫存為241575噸， 刷新近五年來的低位。 另外， 國際鉛鋅研究小組公佈的資料顯示， 8月全球鋅市供應短缺量擴大至3.96萬噸， 7月修正後為短缺2.32萬噸。 今年1—8月， 鋅市場供應短缺28.7萬噸， 上年同期為短缺22.1萬噸。 該組織還表示，

預計2017年精煉鋅供應短缺為39.8萬噸。 雖然目前Dugald River礦山正式啟動， Century鋅礦也有可能複產， 但嘉能可將2017年產量預估從8月時預計的113萬噸下調至110萬噸。 年內複產的概率較小， 預計全球鋅精礦短期仍將維持緊缺態勢。

綜上所述， 雖然目前環保檢查抑制了華北地區的消費， 庫存有所增加， 但是目前部分鍍鋅廠已經復工， 需求在緩慢恢復， 終端消費表現良好。 而且目前國內鋅精礦供應維持緊缺態勢， 多重因素都為鋅價帶來支撐。 （作者單位：廣州期貨）

本文源自期貨日報

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