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看懂航空公司財報指標

平時搭飛機, 最希望看到鄰座空著, 能有更多空間活動筋骨。 但如果你是這家航空公司的投資者, 恐怕就樂不起來了。

要瞭解航空公司的業績表現, 光看航班是否滿座當然不夠。 閱讀航空公司的財報時, 你不妨關注以下指標。

首先是乘客收益率(passenger yield)。 這是乘客每一公里飛行里程的平均價格, 用乘客收入除以乘客飛行的公里數。 乘客收益率下跌往往說明公司盈利能力下滑。

乘客飛行收入(passenger flown revenue)指的是公司已經為乘客提供飛行服務所取得的收入, 不是已售出的機票收入。 比方說, 你買了倫敦的來回機票,

票價2000元, 3月20日飛往倫敦, 4月5日返回。 當公司彙報截至3月底的業績時, 只會把從新加坡飛往倫敦的航班收入算進季度營收, 返程的收入則等到你實際返回後才算入。 這是因為你可能改變行程、改期或取消。

另外, 財報中使用的一些專用名詞的意思, 可能與一般字面的解讀不同。

例如, 乘客運載量(passenger carriage)不是航班乘客的人數, 而是乘客收入乘以飛行的公里數;航空公司的運能(capacity)指的不是飛機的座位數, 而是以座位數乘以飛行的距離。

乘客運載率(passenger load factor)是航空公司財報中常出現的字眼, 反映公司運能的使用率。 它是乘客收入公里數(revenue passenger kilometre, 簡稱RPK)除以可用座位公里(available seat kilometre, 簡稱ASK)所得。

RPK等於各航班支付機票的乘客人數乘以飛行的里程。 ASK等於各航班的座位數(無論該座位是否有人坐)乘以飛行里程數。

其實, 航班坐得滿滿不一定是最好的。 航班的收入等於平均票價和旅客人數的乘數, 而乘客人數受票價的高低影響, 如果航空公司通過大削價吸引航班滿座, 收入甚至可能減少。 在收入和滿座之間, 公司一般會先追求收入。 所以當你隔壁的座位空著時, 也許不用太過擔心公司的盈利。

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