中國銀河——非銀行金融行業週報：保險責任準備金評估標準調整，推進行業產品轉型

核心觀點:

市場及行業表現:指數方面,本周上證綜指收於3269.45點,上漲0.99%,深證成指上漲1.25%,滬深300指數上漲1.27%。 成交方面,本周共成交A股24869.26億元,較上周減少377.64億元,下降幅度為1.50%;滬深A股周換手率為4.38%,較上周有所上升。 板塊方面,多元金融板塊下跌0.92%,保險板塊上漲0.72%。 非銀券商股中國元證券漲幅最大,上漲3.23%;保險股中中國平安漲幅最大,上漲2.24%;多元金融股中渤海金控漲幅最大,上漲0.42%。

本周觀點:

券商板塊:本周板塊先抑後揚,走勢弱於大盤。 市場成交有所回落,兩融餘額小幅提升,短期板塊缺乏實質催化,板塊配置維持前期謹慎樂觀態度。

業績面,2月板塊業績環比改善明顯。 母公司口徑測算,28家上市券商單月實現營業收入111.40億元,環比增長7.53%;單月實現淨利潤43.88億元,環比增長26.77%;月末淨資產10671.22億元,環比增長0.92%。 政策面,證監會就修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》實施效果答記者問,強調辦法的修訂行之有效,避免了炒殼等破壞性行為對市場的傷害,促進了市場估值體系理性回歸,未來將進一步加強監管,重點遏止“忽悠式”、“跟風式”和盲目跨界重組,引導並購重組服務實體經濟。 個股方面,持續推薦廣發證券、國金證券以及國元證券。

多元金融板塊:信託業資產品質改善、行業景氣度回升,持續看好愛建集團投資機會。 租賃行業發展空間巨大,看好渤海金控投資機會。

保險板塊:板塊產品端保費收入增長無憂,負債成本下降; 投資端投資收益邊際改善,疊加10年期國債收益率上行,保險責任準備金計提壓力減緩,基本面向好,看好板塊投資機會。 政策面,保監會印發《關於優化保險合同負債評估所適用折現率曲線有關事項的通知》,進一步提升保險公司長期保障型產品的準備金評估的科學性。 新折現率曲線通過分段計量和引入終極利率,穩定了保險產品長端利率水準,有利於險企開發和發展傳統長期保障型產品,加快推進行業產品轉型。 個股方面,關注結構優化、價值持續提升的中國平安、中國太保。