中泰證券——通信行業週報：光纖光纜高景氣度有望繼續維持,NB-IOT接近規模化商用

投資建議

聯通公佈光纜集采方案,量價齊升維持高景氣度。 中國聯通於3月30日公佈了2017-2018年光纜集中採購專案方案,總採購規模約為5830萬芯公里,超出市場5000萬芯公里的預期。 從目前行業調研結果來看,上游光棒仍然短缺、供應緊張;移動上半年集采光纜已經接近使用完畢,預計移動將於4月再次啟動招標,下游需求依然強勁。 價格方面,聯通此次集采光纖限價62元,比電信60元限價略高。 按照光纜加工費算,電信光纖+光纜價格是118-120元/皮長公里,移動光纜價格按照65元/芯公里口徑計算約122元/皮長公里。 聯通普通光纜價格在118元/芯公里左右。

三大運營商光纜價格均維持高位。 除此以外,廣電或將帶來額外增量需求,光纖光纜高景氣度有望繼續維持,建議投資者重點關注亨通光電、中天科技、長飛光纖,關注烽火通信、通鼎互聯、永鼎股份、特發資訊。

NB-IOT接近規模商用,建議關注智慧表具、感測器及平臺廠商。 運營商方面,中國電信預計將在2017年6月底實現NB-IOT網路的全面部署,正式啟動商用化工作。 同時,2017年3月22日,中國電信與深圳水務、華為在深圳落地了全球首個NB-IOT智慧水務商用專案,NB-IOT的應用進程也在加速。 物聯網產業涉及底層的晶片到網路設備以及雲平臺等多個環節,NB-IOT的真正商用落地需要晶片廠商具備批量供貨的能力,有效支撐海量設備連接入網。

目前,華為自主研發的NB-IOT的終端晶片已支援規模商用,具備每月100萬片的發貨能力。 預計以水錶、燃氣表為代表的智慧表具有望加速增長,建議投資者關注金卡智慧、三川智慧、先鋒電子、威星智慧等智慧表具商。 物聯網終端的快速增長拉動感測器需求上升,建議關注漢威電子。 另外,物聯網連接數的爆發增長利好物聯網平臺廠商,繼續推薦宜通世紀。

國防資訊化升級需求緊迫,建議關注北斗產業鏈。 國防資訊化是現代戰爭的發展方向,主要包括雷達、衛星導航、資訊安全、軍工通信與軍工電子五大領域。 相較於發達國家對軍工通信系統建設高達國防開支5%的投入,我國軍工通信系統建設開支僅占國防經費2%以下。

受益於國防資訊化戰略的推進,軍工通信、北斗導航、衛星通信細分行業有較大市場空間。 北斗衛星導航系統是已被列為國家科技重大專項,是支撐國家創新發展的重要戰略。 產業鏈來看,上、下游具備核心競爭力的企業明顯強於只專注終端的企業,我們認為具有產業鏈上游硬體技術基礎、注重下游運營服務、積極開拓民用市場的全產業鏈佈局公司最具投資價值。 建議投資者關注合眾思壯、海格通信。

風險提示:光纖光纜需求不及預期;NB-IOT商用進程不及預期;北斗產業發展不及預期。