2017年一季度行情即將結束， 權益類公募基金產品業績表現不俗。 Wind資料顯示， 截至3月28日， 嘉實滬港深精選以17％的淨值增長率領跑股票型基金。 事實上， 除滬港深主題基金外， 一些以基本面研究驅動的傳統經驗主義A股投資策略業績表現同樣搶眼， 嘉實基金“全天候、多策略”投研體系中的GARP策略便是其中之一。 Wind資料同時顯示， 嘉實GARP策略組管理的全部五隻主動權益類基金， 嘉實優質企業、嘉實新興產業、嘉實回報、嘉實泰和、嘉實優化紅利今年以來淨值增長率均超過4.5％， 平均淨值增長率超7％， 業績排名均位列同類基金前1/4。
三大要素精選個股
提及GARP（Growth at a Reasonable Price）策略， 不得不提彼得·林奇， 他管理麥哲倫基金在1977年至1990年的13年間獲得高達29％的年化收益率， 其在投資過程中採用並宣導的正是GARP策略。 作為林奇的信徒， 嘉實基金GARP策略組組長胡濤堅信並堅守GARP投資理念， 即以合理價格買入具備長期增長潛力的股票。
翻看胡濤管理的基金的年報和季報， 基金的股票倉位基本穩定在接近上限的水準。 不做擇時， 靠自下而上精選個股獲取超額收益正是GARP策略的精髓。
胡濤表示， 在精選股票的過程當中， 他重點考量三個因素。 一是看公司質地， 主要有三個方面要求， 管理層優秀， 歷史記錄良好， 毛利率、淨利率、淨資產回報率等財務指標處於良好水準；二是看增長預期，
GARP策略兼顧了價值與成長， 胡濤通過精選已經在某個領域具備一定實力的公司規避未來的不確定性風險， 同時也看重上市公司的成長前景和穩定性。 他介紹， 成長股主要依靠自身的核心競爭力立足於市場， 要有很強的戰略， 並對自身戰略要有很深刻的認識。 能夠保持持續穩定盈利增長的公司不是靠一個增長點驅動的， 它一定有前瞻性佈局。 投資者看到的是當下的增長， 管理層已經佈局了未來的增長， 這樣的公司才是好公司。
自下而上構建長跑組合
通過基金定期報告發現，
胡濤對傳統經驗主義的投資策略理解非常深刻， 除了彼得·林奇的GARP策略， 他還推崇美國Capital集團的高信念股票組合（high-conviction equity portfolios）策略， 完全由基金經理高度理解的公司組成股票組合。 他不屑以“按指數碼磚頭”的投資方式獲取市場平均回報，
“宏觀經濟不好也能發現好公司， 現在很多股票已經超越了上證指數6000點時的價格， 投資不取決於點位， 關鍵在於是否找到了好東西”， 胡濤強調。
儘管最近幾年經歷了股市的跌宕起伏， 嘉實GARP策略組旗艦基金依然有著大幅超額回報。 Wind資料顯示， 截至3月28日， 胡濤管理嘉實優質企業近三年時間， 任職年化回報達到23.11％， 任職總回報達到71.98％， 同期滬深300指數漲幅為46.11％。
在嘉實GARP策略組， 儘管每個基金經理的投資經歷和熟悉的領域不盡相同， 但GARP策略兼顧價值與成長的投資風格是一致的， 自上而下選股和重倉長期持有的投資理念是團隊的共識和投資過程中共同堅持的。
90％的時間在實地調研
不是在實地調研， 就是在實地調研的路上， 是嘉實GARP策略組基金經理的日常工作狀態。 持股集中度高， 換手率低， 使得胡濤在交易時間很少盯盤和進行交易， 而更多的在與上市公司交流， 與上市公司的客戶和競爭對手交流。
“寧可錯過， 不可做錯”， 胡濤對待每一檔股票都十分嚴謹， 高信念持倉組合都是經過了長期觀察的。 他表示， 儘管每天都在做調研， 但是並不是每天都能發現好公司， 一定要買有把握的公司， 要理解和認同這個公司的發展邏輯， 不可能每個機會都抓住， 但要保證正確率。
“買的公司一定能讓你踏實睡覺的， 一定是未來沒有問題的。 而不是今天晚上還要想著第二天開盤的情況， 不能讓投資干擾生活才能做好投資， ”胡濤表示。
儘管嘉實GARP策略組基金的持股集中度較高，但其股票的行業分佈卻較為分散。胡濤表示，各個行業都有好公司，通過自下而上的選股，不聚焦在某一類行業，也是一種分散風險。基金經理不可能成為每個行業的專家，但行業專家不一定是投資專家，基金經理要從商業的視角，全域的視角去深入觀察、分析上市公司盈利模式，盈利的核心競爭力，盈利的持續性等等。
相比很多基金經理喜歡打德州撲克，胡濤更喜歡跑步和游泳，他並不認為自己比別人聰明，他認為投資的根本能力不是博弈，而是發現真正的金子，真的金子未來會發光，大家最終能夠看到。
中證網
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
”胡濤表示。儘管嘉實GARP策略組基金的持股集中度較高，但其股票的行業分佈卻較為分散。胡濤表示，各個行業都有好公司，通過自下而上的選股，不聚焦在某一類行業，也是一種分散風險。基金經理不可能成為每個行業的專家，但行業專家不一定是投資專家，基金經理要從商業的視角，全域的視角去深入觀察、分析上市公司盈利模式，盈利的核心競爭力，盈利的持續性等等。
相比很多基金經理喜歡打德州撲克，胡濤更喜歡跑步和游泳，他並不認為自己比別人聰明，他認為投資的根本能力不是博弈，而是發現真正的金子，真的金子未來會發光，大家最終能夠看到。
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