中金網4月6日訊， 過去幾年的零售下滑是週期性現象非革命性變化
我們認為：零售行業過去幾年的下行是週期性現象並非一種模式替代另一種模式的變革性因素。 零售本身具備長週期和後週期的特徵， 經濟增速的下行會影響居民收入增速和消費預期， 降低消費增速， 進而影響零售行業， 電商的出現是在金融危機和居民收入增速下滑的背景下發生的， 本質是在消費低迷背景下居民對於吉芬商品屬性消費方式的一種追求。 而資本的快速湧入加劇了這種波動。 因此， 隨著居民收入的提升，
線上線下動態平衡達成， 線下零售週期性向上當前線上和線下的動態格局基本形成， 消費者和商品線上上和線下的選擇方面自動分流。 線上零售的紅利逐步衰減殆盡， 線上零售企業及商戶大面積虧損， 線上購物不滿意度和退貨率大幅提升， 消費者線上購買耐用消費品意願逐步降低， 消費升級導致線上購物這種吉芬商品屬性的消費方式越來越不受青睞。 而線下零售過去幾年的競爭環境越來越好， 從2013 年開始， 商業物業的供給增速大幅下滑， 連鎖零售門店數量呈現下降的走勢。 居民收入穩步提升致消費升級， 居民對品牌和體驗的追求提升，
推薦行業內優質龍頭公司：永輝超市， 鄂武商 A我們認為過去幾年零售行業的下滑對行業起到重要的優勝劣汰的效應， 供應鏈管理能力差尤其是主要依靠物業優勢進行擴張的零售公司在逐步收縮戰線， 而供應鏈能力強， 治理能力優秀且過去幾年持續推進門店擴張的公司將迎來收穫期。
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