“睡著的”A股上證指數明年可能就要醒了。
最近幾天大盤震盪下行， 沒有準備的相關投資者可能都經受了不少損失。 未來一年，
明年A股波動率將大概率提升
國泰君安證券策略團隊認為， 短期極低的波動率難以維繫， 市場對其出現上行的可能重視不足， 2018年市場波動率提升正在成為可能。
第一， 統計上看， A股波動率反轉的概率較大。 近半年以來， 市場進入超低波動率階段。 以上證綜指計， 當前市場波動率為2000年以來的最低值。 觀察歷次波動率觸碰底部極值後的反彈， 持續時間大多在6個月至12個月。
第二， 集中持股與降低波動率的自我加強迴圈已經形成但終有極限， 高集中度難以恒久持續， 須重新看待“抱團低beta”。
第三，
第四， 估值與兩融的回升將成為培育波動的土壤。 從歷史上看， 個人投資者活躍往往與市場波動率提升相伴， 當前悄然回歸萬億的兩融餘額有望提升市場交易活躍度。
新能源汽車的電動化要與智慧化協同發展
中國的新能源汽車發展之路正越來越寬廣。
但怎麼才能進一步走好新能源汽車的發展之路？國家發改委產業司機械裝備處處長吳衛今天在北京的一個峰會上認為， 一方面要保持戰略定力， 不受太多國外的或者局部的利益因素的干擾；另一方面， 還要自主發展、走向海外。
吳衛指出， 適應新能源汽車的未來趨勢，
智慧汽車是解決中國問題的中國手段， 中國問題除了能源、環境之外， 交通擁堵、交通安全、城市的發展都存在很多的矛盾、存在很多的短板， 智慧技術、網路這些新興技術使得我們能夠通過技術的發展來解決這些存在已久的汽車社會共同面臨的問題。
在這個領域， 有幾個點是關鍵的， 一個是中國的智慧汽車發展要有網來實現， 因為網是中國的特色和優勢， 也包括路的資訊化， 還有車的智慧化及北斗系統， 等等。
另外一點是智慧化， 這個可能要跟電動化緊密結合。 我們有很好的新能源汽車的產業基礎， 自主化基礎， 這是我們發展智慧化的一個很重要的條件，
哪個板塊在油價上漲中最受益？
近期油價大幅上漲， 傳統理解應該是勘探最為受益， 煉化作為中游加工業， 其盈利和油價並沒有直接的正相關， 甚至成本過快上漲還可能縮減其價差。
但是， 東方證券首席石化分析師趙辰認為， 本輪油價上漲至目前水準， 明年盈利最為受益的子行業反而是大煉化。
這是因為， 本輪油價上漲最核心的驅動力來自於需求端， 3季度以來不光油價， LNG和銅價也在持續上漲， 這些商品都極為大宗、很少大幅波動， 供給端的邏輯又各有不同， 能夠同時上漲很大程度上說明需求端超預期應該是主因。
但明年如果需求繼續增長， 受制於煉化新增產能有限， 開工負荷又在高位， 改善的增量將很難真正傳導至原油， 而是體現為煉化盈利的進一步擴大。 因此明年大概率油價會維持在目前水準， 煉化也將成為整個產業鏈最為受益的環節。
在趙辰看來， 明年油價大概率還是會在60-70美元/桶， 中樞相比今年還會進一步抬升。 如果展望更長期， 油價上漲的概率也比較樂觀。
基於對明年的油價判斷， 趙辰認為， 現階段中國石化最值得推薦。
這是因為， 首先， 中國石化目前的PB只有1倍， 作為長期盈利公司， 向下破淨的概率不大。
其次， 在今年前三季度石油均價52美元/桶， 計提70億元資產減值的情況下， 淨利潤依然達到了383億元， 四季度油價趨勢性走強， 創2016年以來新高，中國石化2017年全年盈利有望達到630億元。如果以去年的分紅比例65%測算，則分紅率會超過5%，也不支持大幅向下。
第三，從業績看，中國石化的勘探板塊對5美元/桶的業績彈性為近100個億，如果明年油價中樞為預計的65美元/桶，向上的彈性也很大。
此外，如果明年油價確實因化工用油需求超預期，而長期維持在60美元/桶以上，新涉足大煉化的民營聚酯企業未來的發展也值得看好，現階段滌綸長絲利潤豐厚，PTA也在近期大幅上揚，榮盛石化（浙石化51%股權）、恒逸石化（汶萊PMB專案70%股權）、桐昆股份（浙石化20%股權）預計17年有望分別實現淨利潤23億、17億和15億，估值較低，值得關注。
創2016年以來新高，中國石化2017年全年盈利有望達到630億元。如果以去年的分紅比例65%測算，則分紅率會超過5%，也不支持大幅向下。第三，從業績看，中國石化的勘探板塊對5美元/桶的業績彈性為近100個億，如果明年油價中樞為預計的65美元/桶，向上的彈性也很大。
此外，如果明年油價確實因化工用油需求超預期，而長期維持在60美元/桶以上，新涉足大煉化的民營聚酯企業未來的發展也值得看好，現階段滌綸長絲利潤豐厚，PTA也在近期大幅上揚，榮盛石化（浙石化51%股權）、恒逸石化（汶萊PMB專案70%股權）、桐昆股份（浙石化20%股權）預計17年有望分別實現淨利潤23億、17億和15億，估值較低，值得關注。