成品油調價視窗明日開啟 國內油價或下調

中宇資訊 深度觀察

文/胡雪

減產與美國庫存之間的戰爭在上週三終於有了結果， 油價爆發年內最大潰敗；投資者止損離場，

讓降幅進一步擴大。 對於美國“搭順風車”的行為， 沙特表達強烈不滿， 也讓市場對於減產前景產生憂慮。 上週五公佈的強勁非農資料為美聯儲加息掃清障礙， 截至上個工作日國際油價已經連跌三日， 跌幅超9%。

連續的超幅降價讓發改委調價窗口下調機率增大， 截至今日北京時間3月13日：本輪第9個工作日， 中宇資訊測算原油變化率為-2.36%， 中宇原油估價53.161美元/桶， 較基準價跌1.285美元/桶， 對應幅度-70元/噸， 綜合上輪擱淺幅度後， 國內油價明日或壓線下調；若今日油價收盤繼續走跌， 則可轉為下調預期。

進入2017年以後， 成品油共迎來3次調價， 上次調價視窗開啟時間是在2月14日24時；其後國內成品油除在2月下旬因促銷迎來一波補貨然後價格稍顯堅挺外，

其餘時間一直處於嚴重的銷售壓力中， 價格也一路見軟。 截至上週五（3月10日）中宇監測內 29 個主要省區市中石油、中石化批發均價：國三0#柴油為5549元/噸， 國五92#汽油為6865元/噸， 國五0#柴油為6124元/噸；分別較2月14日降價177、82、134元/噸。 國內成品油煉廠庫存高企， 開工率仍維持高位；而下需求的復蘇明顯力度不足， 加之前期庫存未能完全消耗， 供需矛盾讓油品市場依舊難捱。

與油價走低相對應的， 卻是批零價差的走高， 零售市場利潤不斷擴大。 根據中宇資訊的監測資料顯示：截至上週五（3月10日）國三0#柴油零售價差均價1079元/噸， 國五92#汽油零售價差均價1774元/噸， 國五0#柴油零售價差均價1033元/噸。 就目前資料來看， 本輪發改委調價視窗擱淺機率較大， 而明顯國內成品油批發行情卻仍將承壓下行， 終端零售環節卻迎來真正意義上的“金三”。

國際油價的不斷下跌令國內成品油市場信心下挫；兩會閉幕以後隨著下游開工率的提高， 產能釋放， 更多需求將走向市場；但因為閏月的關係， 北方春耕需求復蘇時間要晚於往年，

短期供需壓力依舊。 本周3月14-15日， 美聯儲加息將塵埃落定， 而目前市場25萬億美元在押注美聯儲加息， 與原油前期多頭創紀錄驚人相似。 美聯儲加息前後， 極有可能迎來一波調整；而國際原油技術面也出現較強修正需求， 屆時或能獲得短暫的喘息時機。