作者：格隆匯·注孤生
進入正題前， 先聊點別的。
週末消化了一本書——《人類簡史》， 作者從7萬年前開始追溯， 通過人類學、歷史學、哲學、經濟學、生物學等多元的視角分析了進化中人類所扮演的角色， 講述了三大革命如何改變人類和其他生物， 理清了影響社會發展的重大脈絡。
梳理浩瀚的史料和多學科知識， 需要極好的知識積累和思辨能力， 才能從資訊的海洋中抽絲剝繭， 透過現象看本質。 不過最引人入勝的當屬作者的行文手法——並不直接拋出觀點， 而是用提出問題的方式引發思考， 要讀者去分辨不同現象的真偽，
思辨的過程才是最大的看點， 投資也如此。
一、
有感於前幾日格隆匯會員的兩篇文章：
1、安捷利（1639.HK）：安能出師大捷， 股民得利？
2、復旦張江（1349.HK）：看圖說話， 那個放量意味著什麼？
結合兩文思路， 找到下面一個值得探討的標的精電(00710.HK)。
看圖說話， 有人辭官歸故里,有人星夜赴考場：一根突兀的K線和天量成交說明了市場上巨大的分歧， 分歧在哪兒？
來看該日前一交易日的公告（部分內容見下圖）。
大白話就是公司進行了大比例的配售， 京東方認購股份占已發行總量的120.76%， 配售完成後， 京東方持股比例占擴大後總股本的54.7%，
先看京東方是何方神聖？
京東方科技集團股份有限公司（BOE）創立於1993年4月， 隸屬于國資委。 核心事業包括顯示器件、智慧系統和健康服務。 產品廣泛應用於手機、平板電腦、筆記型電腦、顯示器、電視、車載、數位資訊顯示、健康醫療、金融應用、可穿戴設備等領域。
2016年， BOE新增專利申請量7570件， 其中發明專利超80%， 累計可使用專利數量超過5萬件， 位居全球業內前列。 湯森路透《2016全球創新報告》顯示， BOE已躋身半導體領域全球第二大創新公司。
截至2016年四季度， BOE全球市場佔有率持續提升：智慧手機液晶顯示幕、平板電腦顯示幕、筆記型電腦顯示幕市占率全球第一，
京東方入股精電時放棄了1.35港幣每股的特別股息和2015年的末期股息， 高風亮節。 。 。 做實事的央企、鐵了心入股， 這兩條直接把出千嫌疑排除了。
後面股價是怎麼走的？很快新高了。
回憶下安捷利折價16%供股後火爆的搶供股權行情， 二者是否有幾分神似？ （見下圖）
再看後面發生的事， 中報業績預告盈警， 淨利同比大幅減少90%， 成交量急劇放大， 慌不擇路。 中報確認股東應占溢利同比下滑99%， 又是一波割肉節奏。
再後面就是轉機了，2017年1月27日，年報盈利警告純利同比減少80%，當天股價只是象徵性地跌了兩個點，成交量也沒出來，然後奔著新高去了，成交量又放大了，在當時基本面沒有變化的情況下，普通投資者是很茫然的，當出現關聯交易收購程度京東方資產時，才明白這是一波“春江鴨”。
問題到這就很有趣了，明牌都已經打出來了，只剩股票現在這個價位能不能買的問題？
二、
對於精電來說，日子過的真心不如以前紅火，營收和利潤一齊下降。
失去增長動力的原因就在於主營業務遇到瓶頸了。
精電有兩大業務：
1、汽車顯示幕
2、工業顯示幕
工業顯示幕表現相對穩定，汽車顯示幕則下滑較大：2016年上半年全球薄膜電晶體液晶顯示幕（TFT）產能過剩競爭激烈，TFT面板及模組平均價格下滑，客戶加速轉向TFT，業務占比最大的單色汽車顯示幕需求減少，產品售價受壓，利潤空間收窄。
反觀京東方，國內當之無愧的龍頭企業，2015年實現了全球業內新增專利申請量、產品首發覆蓋率、智慧手機和平板電腦面板市占率、高性能超大尺寸產品市占率、毛利率五個“全球第一”。精電與其比起來只能算小巫見大巫。
問題來了，“年富力強”的京東方緣何看上“人老珠黃”的精電？
市場研究機構資料顯示，全球車載顯示市場預計至2018年將保持15%複合增長率，這塊蛋糕很大。京東方有難言之隱：作為全球TFT顯示幕的主要供應商之一，原有汽車客戶多為中國汽車品牌製造商，急需拓展海外市場。
（京東方2015年年報）
但是車載產品的認證週期長，對產品品質要求也較高，拓展客戶週期較長，京東方是有產能卻沒客戶，憋的相當難受。
精電恰恰相反，擁有全球行銷管道及廣泛的客戶資源，在全球LCD領域擁有25%的市場份額，但是產品技術升級跟不上，競爭力不斷減弱，市場份額漸漸縮小，也是熱鍋上的螞蟻，急啊。
雙方資源整合、優勢互補，有利於共同做大做強，於是一拍即合。效果也是顯而易見的：
京東方通過收購精電，車載產品已順利供貨歐洲頂尖車載系統企業，成功進軍包括義大利、馬來西亞、印度、土耳其等海外市場。
精電這邊2016中報和年報透露出的資訊就是京東方又給技術又給訂單，精電的TFT模組2017上半年增加產能，下半年大規模量產。（如下圖）
再來回顧2016年精電的這筆配售，配售所得13.92億港幣，近10億擬用於TFT業務佈局。其中1億元用於購買組裝TFT模組的機械和設備，9億元用於開發及拓展TFT業務的規模，4億用於維持現有單色顯示幕業務，轉型決心不可謂不大。
如何運作的呢？2月20日精電發佈公告：以人民幣約6796萬港幣現金收購成都京東方汽車TFT模組製造分部，也就是說拿過來就能用，進入擼起袖子加油幹的節奏。（原公告見下圖）
3月23日，精電又同成都管理委員會共同投資TFT模組生產線及相關業務，總投資金額10億，一期投產在2017年四季度，量產在2018年一季度。
對於精電，原只占6%營收但毛利高的TFT模組是不是像極了安捷利的COF業務？報上京東方大腿，是不是充滿了想像力？
股價貴不貴？京東方入股時的價格是3.5港幣每股，專業機構給出的評估價值我不會費時間去質疑，目前的股價是3.58港幣。向下空間有限，向上有想像力。
而精電還是不可多得的高股息個股，近年平均在7.5%以上。
值不值得買？什麼時候買？這個見仁見智。
總結
事後看，從安捷利和精電上面賺錢需要“買在分歧，賣在一致”，這與多數人的想法是相違背的，這也是為什麼多數人難以賺錢的很重要的一點。學會辨別，學會提問，學會放長了時間看，這也是我多年投資經驗的總結。
再後面就是轉機了，2017年1月27日，年報盈利警告純利同比減少80%，當天股價只是象徵性地跌了兩個點，成交量也沒出來，然後奔著新高去了，成交量又放大了，在當時基本面沒有變化的情況下，普通投資者是很茫然的，當出現關聯交易收購程度京東方資產時，才明白這是一波“春江鴨”。
問題到這就很有趣了，明牌都已經打出來了，只剩股票現在這個價位能不能買的問題？
二、
對於精電來說，日子過的真心不如以前紅火，營收和利潤一齊下降。
失去增長動力的原因就在於主營業務遇到瓶頸了。
精電有兩大業務：
1、汽車顯示幕
2、工業顯示幕
工業顯示幕表現相對穩定，汽車顯示幕則下滑較大：2016年上半年全球薄膜電晶體液晶顯示幕（TFT）產能過剩競爭激烈，TFT面板及模組平均價格下滑，客戶加速轉向TFT，業務占比最大的單色汽車顯示幕需求減少，產品售價受壓，利潤空間收窄。
反觀京東方，國內當之無愧的龍頭企業，2015年實現了全球業內新增專利申請量、產品首發覆蓋率、智慧手機和平板電腦面板市占率、高性能超大尺寸產品市占率、毛利率五個“全球第一”。精電與其比起來只能算小巫見大巫。
問題來了，“年富力強”的京東方緣何看上“人老珠黃”的精電？
市場研究機構資料顯示，全球車載顯示市場預計至2018年將保持15%複合增長率，這塊蛋糕很大。京東方有難言之隱：作為全球TFT顯示幕的主要供應商之一，原有汽車客戶多為中國汽車品牌製造商，急需拓展海外市場。
（京東方2015年年報）
但是車載產品的認證週期長，對產品品質要求也較高，拓展客戶週期較長，京東方是有產能卻沒客戶，憋的相當難受。
精電恰恰相反，擁有全球行銷管道及廣泛的客戶資源，在全球LCD領域擁有25%的市場份額，但是產品技術升級跟不上，競爭力不斷減弱，市場份額漸漸縮小，也是熱鍋上的螞蟻，急啊。
雙方資源整合、優勢互補，有利於共同做大做強，於是一拍即合。效果也是顯而易見的：
京東方通過收購精電，車載產品已順利供貨歐洲頂尖車載系統企業，成功進軍包括義大利、馬來西亞、印度、土耳其等海外市場。
精電這邊2016中報和年報透露出的資訊就是京東方又給技術又給訂單，精電的TFT模組2017上半年增加產能，下半年大規模量產。（如下圖）
再來回顧2016年精電的這筆配售，配售所得13.92億港幣，近10億擬用於TFT業務佈局。其中1億元用於購買組裝TFT模組的機械和設備，9億元用於開發及拓展TFT業務的規模，4億用於維持現有單色顯示幕業務，轉型決心不可謂不大。
如何運作的呢？2月20日精電發佈公告：以人民幣約6796萬港幣現金收購成都京東方汽車TFT模組製造分部，也就是說拿過來就能用，進入擼起袖子加油幹的節奏。（原公告見下圖）
3月23日，精電又同成都管理委員會共同投資TFT模組生產線及相關業務，總投資金額10億，一期投產在2017年四季度，量產在2018年一季度。
對於精電，原只占6%營收但毛利高的TFT模組是不是像極了安捷利的COF業務？報上京東方大腿，是不是充滿了想像力？
股價貴不貴？京東方入股時的價格是3.5港幣每股，專業機構給出的評估價值我不會費時間去質疑，目前的股價是3.58港幣。向下空間有限，向上有想像力。
而精電還是不可多得的高股息個股，近年平均在7.5%以上。
值不值得買？什麼時候買？這個見仁見智。
總結
事後看，從安捷利和精電上面賺錢需要“買在分歧，賣在一致”，這與多數人的想法是相違背的，這也是為什麼多數人難以賺錢的很重要的一點。學會辨別，學會提問，學會放長了時間看，這也是我多年投資經驗的總結。