買入之前, 請看一下財務全景表。
萬科是市場的大明星公司, 上市也非常早, 000002的代碼顯示它元老的身份。 此文只是自己對於明星萬科的一個大體認識, 不敢點評, 本人對地產行業深入沒有研究。
從2005年到2016年的12年間, 公司營收從106.14億元增長到2404.77億元, 增長了22.66倍, 複合年化營收增長率32.8%;淨利潤從13.65億元增長到210.23億元, 增長了15.4倍, 複合年化利潤增長率28.22%。 營收與淨利的增長速度與金地集團基本一致, 但是比保利地產要低不少, 看起來似乎體現不出多大的優勢, 但是穩定性更好, 大起大落少。
2017年三季度, 公司營收增長0.01%, 淨利增長34.23%,
公司12年總的淨利潤1173.35億元, 經營性現金流1052.13億元, 現金流利潤比89.67%, 已經是非常好的資料了。 公司進入地產行業比較早, 規模化起步早, 所以整體的利潤高很多。 另外保利總的經營性現金流是負的, 金地比例也很少, 萬科竟然有這麼多?不確定是什麼原因, 但是給我很厲害的感覺, 不明覺厲, 關鍵是人家的發展速度也沒有慢下來。
公司平均負債率77.56%, 比較高, 這幾年一直呈上升趨勢。 分析三季度的資產負債表, 公司帳面有973億現金及等價物, 對應210億的短債和1043億的長債, 資金周轉, 綽綽有餘。 公司有2444億的應收預付, 卻有6775億的應付預收, 佔用的大量的上下游款項去儲備了5580億的存貨和900億的其他投資。
公司平均淨利潤11.66%, 大家都差不多, 差別不大。 平均ROE達到19.56%, 最近幾年基本穩定在這樣的數值, 其實還算不錯的, 超過15%了, 而且非常穩定。
公司過去12年一共分紅了344.73億元, 占總利潤1173.35億元的29.38%, 特別是最近幾年, 開始更加重視股東回報, 分紅率有所提升。 公司0.6年和07年融資了142億元, 此後再沒有進行股權融資了, 都靠舉債與內生發展, 對股東來說是相當有利的, 對市場來說, 也是有貢獻的。
純財務總結:公司過去的營收和淨利的增長是快速而且穩健的, 但是未來的房地產市場, 政策壓力越來越大, 未來能否繼續, 需要深入分析,
對比了一下萬科A, 保利地產, 金地集團從2006.08到2017.11的後複權股價情況:
萬科:從239元漲到3687元, 11.25年增長15.42倍, 年化27.53%
保利:從21元漲到200元, 增長了9.5倍, 年化22.11%
金地:從20元漲到164元, 增長了8.2倍, 年化20.4%
A股這三個傢伙裡面, 還是萬科A相對來說更好一些, 不過受益於行業的景氣, 每個公司都能獲得不錯的收益。
萬科A歷史PE
最高PE:1993.02:260.34
2007.11:95.46
最低PE:1996.03:5.12
2014.02:5.96
萬科A歷史PB
最高PB:1992.05:35.84
2007.10:1.57
最低PB:1996.04:0.72
2014.03:1.15
從上面可以看出, 只要是在這個市場上活的足夠久, 什麼情況都有可能發生, PB是PE的7.8倍也不是什麼奇怪的事情, 即使對同一個公司來說。 請保持敬畏之心。
對了, 萬科是家好公司, 希望大家買萬科的房子賺錢, 買萬科的股票也賺錢, 我是在2014年6塊多賣掉的, 不多說了, 面壁去了!(作者:平凡的色蠻)