事件:
公司2016年營業收入73.54億元,同比增長67.4%;歸屬母公司淨利潤5.71億元,同比增長153.3%。 擬每10股派現0.37元(含稅),轉增25股。
公司擬發行不超29.5億元可轉債,票面利率不超每年3.0%。 公司擬1.32億收購上海漫酷廣告15%股權,上海漫酷將成為全資子公司。
核心觀點:
一、公司2016年業績增長153%至5.7億,略高於此前業績快報。 業績增長主要因為萬聖偉業、微創時代自15年12月起並表(16年淨利潤分別為2.24億、0.76億);智趣廣告於16年9月並表(16年淨利潤為0.59億)
二、2016年經營回顧:公司數字行銷板塊的各家子公司形成良好的業務協同關係,業績同比大幅增長。 上海漫酷、上海氬氪、琥珀傳播、萬聖偉業、微創時代、智趣廣告分別實現營業收入22.45億(YoY+18%)、2.68億(YoY+54%)、1.44億(YoY+12%)、15.08億(YoY+112%)、11.15億(YoY+59%)、6.14億(YoY+112%),扣非後淨利潤分別為7,324萬(YoY+15%)、3,065萬(YoY+17%)、2,537萬(YoY+19%)、2.25億(YoY+25%)、7,249萬(YoY+4%)、5,819萬(YoY+173%),分別完成承諾業績的100.3%、102.0%、99.5%、121.1%、100.7%、100.3%。
三、公司擬發行不超29.5億元可轉債,有利於降低融資成本。 扣除發行費用後全部用於以下專案:數字行銷雲平臺建設專案(9.4億)、大資料加工和應用中心建設專案(3.5億)、數位化廣告交易平臺建設專案(7,494萬)、區域運營中心建設專案(7.5億)、收購上海漫酷15%股權及支付前期尾款(2.1億)、泵(電機)智慧製造基地技術改造專案(6.2億)。
五、員工股權激勵持續落地,激發公司未來動力。 2016年5月公司第2期員工持股累計通過二級市場買入1,567萬股,占總股本1.04%,交易均價15.94元/股,鎖定期1年至2017年5月30日。
六、維持“買入”評級。 公司橫向佈局數字行銷產業,同時在行銷相關垂直領域和娛樂內容等領域多點發力;成立3只大體量並購基金,助力國內外投資並購。
七、風險提示:並購整合不達預期;人才流失風險。