光大保德信兩隻量化基金遭遇“滑鐵盧”

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✦ 《中國經營報》記者 顧夢軒

今年以來， 在市場行情分化以及熱點頻出的背景下， 基金業績也出現明顯分化。 量化基金在經歷了去年的大放異彩之後，

今年以來的表現一直差強人意， 據同花順資料， 截至11月16日， 在全市場255只量化基金中， 有24只今年以來收益為負。 其中光大保德信有兩隻量化基金名列其中：光大量化核心和光大風格輪動基金今年以來業績分別為-6.93%和-15.82%， 年初以來規模下降比例分別達13.7%和32.43%。

持股分散拖累業績？

據光大保德信基金季報顯示：光大保德信量化核心基金三季度淨值增長率3.25%， 業績比較基準為4.19%；二季度淨值增長率為-9.02%， 業績比計較基準為9.71%；一季度淨值增長率為-3.64%， 業績比較基準為3.99%。

光大保德信相關負責人在談到該檔基金業績不佳的原因時表示市場因素是導致該檔基金業績不佳的主因。 他談到， 今年的A股市場出現了較為極端的“二八分化”行情，

僅有少數大盤股大幅上漲， 而多數股票出現滯漲甚至下跌。 “由於量化核心基金採取在全市場量化選股、平均配置的組合構建方法， 因此在‘二八分化’行情中相對于持股集中的主動選股型基金業績出現了一定落後， 主要是由於市場風格導致的。 ”

跟光大保德信核心量化基金同樣中槍的還有光大風格輪動基金。 該檔基金三季度淨值增長率為2.56%， 業績比較基準為3.93%；二季度淨值增長率為-17.3%， 業績比較基準為0.22%；一季度淨值增長率為-3.59%， 業績比較基準為0.89%。

該基金經理在基金三季報中談到， 三季度風格輪動基金配置偏向于業績與估值錯配（業績較好、估值相對不高）的中小市值股票， 但8月後的反彈行情中表現低於預期。

好買基金相關負責人在談到該檔基金業績不佳的原因時表示， 今年的市場環境下， 並不適合做行業輪動。 今年漲勢好的是個股， 業績比較穩定， 能夠支撐估值。 如果說上半年是估值修復， 下半年則是盈利推升。

中證金牛投研負責人認為， 從業績表現來看， 今年表現最好的依然是多量化模型策略量化基金， 該類量化基金今年以來平均回報達到13.60%， 而僅採用多因數選股模型的量化基金表現較差， 平均收益則仍然為負。 “光大保德信量化核心、光大風格輪動基金均採用多因數選股模型策略， 因數選擇、各因數的權重配置都會對業績產生影響。 ”她說到。

《中國經營報》記者查閱這兩隻量化基金季報發現， 光大保德信兩隻量化基金的股票持倉極為分散。

對於分散持股， 光大保德信相關負責人表示， 相對於主動投資， 量化投資的優勢在於可以覆蓋更多的上市公司， 具有更好的投資廣度。

後市難言樂觀

據中證金牛資料， 今年上半年， 尤其是3月份以來， 大盤藍籌崛起， 熱點過度集中於少量個股上。 中證金牛投研負責人表示， 大量分散持股且持有較多中小盤個股的量化基金顯然不適應此類行情， 上半年損失慘重。 中小盤代表指數中證500二季度下跌逾4%， 而大盤代表指數滬深300上漲逾6%。

天相投顧相關負責人告訴記者， 量化基金是根據歷史大資料來做模型選擇投資股票的。 此外他表示， 國家政策和風向標的轉變也是其中一個重要因素。

當今世界發展速度是難以想像的， 互聯網、新能源等行業陸續崛起。 量化基金顯然是根據以往的資料來分析未來市場的發展和規律。 然而市場的多變帶來的是這種基金模型的失效。

談到對量化基金後市的預期， 好買基金相關負責人表示， 在目前的經濟環境下龍頭企業的競爭優勢將會更為明顯。 “這意味著中短期內， 分散配置的量化基金依然較難有所表現。 ”他說到。

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