， 週四（4月6日）亞市盤中， 美元指數震盪交投于100.48附近水準。 隔夜， 金融市場上演過山車行情， 美元沖高回落， 最高曾觸及三周高位100.85， 但隨後跌回100.40水準。 淩晨出爐的美聯儲會議紀要雖然暗示年內可以加息3次以上， 並考慮晚些時候縮減資產負債表， 但市場卻呈現行情反轉模式， 美元、美股、美債、非美貨幣、黃金等資產均出現較大波動的走勢。 分析師指出， 會議紀要透露的利率前景未發生改變， 但市場對美聯儲支持今年縮減資產負債表做出明顯反應。
北京時間4月6日淩晨， 美聯儲公佈了3月貨幣政策的會議紀要，
從一些機構的解讀看， 美聯儲紀要所透露出的主要資訊可以歸納為三點：
①暗示年內縮表
多數美聯儲決策者認為， 只要經濟資料保持強勁， 就應該在今年晚些時候採取措施， 開始縮減規模達4.5萬億美元的資產負債表。
紀要顯示， 委員討論了減碼與停止再投資的優缺點。 大部分美聯儲官員認為， 今年晚些時候有理由調整再投資政策。 美國國債和MBS均應是再投資政策調整內容。 對資產負債表的判斷是基於對經濟表現如預期， 可令聯邦基金利率繼續上漲的假設。 不過關於“縮表”的具體時機， 紀要並未給出太詳細的線索。
從最新披露的縮表細節看， 其中最為值得一提的是， 紀要中提到聯儲將停止或逐步削減國債以及MBS的再投資， 這意味著國債也處於被削減持倉的考慮範圍內， 而此前市場普遍預期國債資產可能得以保留在聯儲表內， 因為聯儲的負債端需要資產端的國債作為抵押品。
此外， 與會者表態縮減資產規模會是漸進的且可預測的， 並在起初通過逐步削減再投資來完成。 大多數與會者表示政策利率仍然是優先手段。 這也符合聯儲在2014年“貨幣政策常態化”準則與計畫中所提到的。
②重申循序漸進地加息
紀要顯示， 委員支援循序漸進地加息， 部分委員認為今年可加息3次以上。 財政政策對經濟構成上行風險， 委員們就特朗普刺激措施進行了激烈的討論。 一些美聯儲官員認為股價“相當高”。 另外， 關於就業市場和通脹目標的看法， 委員們存在分歧。
實際上， 在美聯儲於3月決議中進行了金融危機以來的第三次加息後，
紀要公佈後， 據彭博利率市場監察， 美聯儲6月加息概率上升至63.2%， 9月加息概率上升至82.4%。 而CME“美聯儲觀察”則顯示， 美聯儲6月加息概率上升至66.9%， 9月加息概率上升至83.2%。
③首次公佈扇形圖
此次會議紀要，美聯儲首次公佈了利率預測的“扇形圖”。根據扇形圖，FOMC有70%的信心認為，2017年聯邦基金利率在1.63%-2.87%區間內，2018年2.13%-4.12%，2019年2.88%-4.12%。
另外，FOMC與會者中11人認為PCE預期有下行風險，6人認為風險大致均衡，0人認為有上行風險。與會者中2人認為失業率預期有下行風險，11人認為風險大致均衡，4人認為有上行風險。與會者中8人認為GDP增速預期有下行風險，9人認為風險大致均衡，0人認為有上行風險。而關於GDP、PCE以及失業率預期的不確定性，大多數人認為基本跟此前相似。
在美聯儲紀要發佈後，美元回吐了靚麗ADP資料帶來的全部漲幅，而美股、美債和黃金等資產走勢也出現了明顯的反轉行情。
其中，ICE美元指數一度攀升至100.88，觸及三周最高水準，但隨後跌回100.40一線。
分析師稱，市場對美聯儲稱今年有理由開始縮表感到有些意外。整體而言，上述言論被視為對美元不利。事實上，美聯儲官員在資產負債表方面一直在小心翼翼，因為他們希望避免金融市場的波動。
美元/日元在一度突破111關口後便重挫，週四亞市早盤匯價正逼近110關鍵支撐位。
美國股市回吐所有漲幅，道指一度抹掉逾200點漲幅，創下14個月以來最急劇日內反轉走勢。
債市方面，10年期美債收益率自2.379%滑落至2.342%，創下日內新低。
黃金價格自低點反彈
一般而言，資產負債表的縮減將推高長期利率，從本質上應該是更為利好美元的。但在這背後，市場卻存在一個非常明顯的顧慮：美聯儲在紀要中強調了縮表進程將是漸進的，而當其開始著手縮表時，不免會對加息進程形成阻塞！
據多位官員的表態，美聯儲今年預計將加息兩次，隨後將暫停加息，並展開縮減資產負債表的努力。暫停加息將能讓美聯儲觀察情況。美聯儲可能於2018年再度開始加息。紐約聯儲主席杜德利此前就曾向美國媒體表示：“當我們決定開始正常化資產負債表時，我們可能會同時決定暫停上調短期利率。”
分析師稱，市場對美聯儲稱今年有理由開始縮表感到有些意外。整體而言，上述言論被視為對美元不利。事實上，美聯儲官員在資產負債表方面一直在小心翼翼，因為他們希望避免金融市場的波動。美聯儲在縮表問題上發出的信號令市場越發認為，決策者們會選擇不那麼激進的緊縮路徑。
Commonwealth Foreign Exchange首席市場分析師Omer Esiner說道，如果會議紀要中有什麼可能會令美元有些壓力的話，那就是縮減資產負債表會降低加息的必要性。
此外啊，美聯儲會議紀要中，有幾位聯儲官員特別提到美股指數處在高位，代表金融環境過度寬鬆，部分資產類別估值有虛高的泡沫現象。
一些聯儲官員指出，美股價格上漲主要受企業減稅預期和投資者的風險承受能力提高影響，並不是對經濟增長預期抬高所致，導致金融類股的表現格外優異。
他們認為，一旦股指掉頭下挫甚至遭遇盤整，將為部分地區聯儲的經濟預測模型帶來下行壓力。這些言論令美股三大指數在收盤前的漲幅明顯回落。
在美聯儲紀要落下帷幕之後，今明兩個交易日，市場還將迎來包括歐洲央行紀要、中美領導人會晤以及美國非農資料等重磅風險事件的洗禮！
有分析人士指出，在美聯儲紀要揭開了縮表大計後，有關歐洲央行何時縮減QE的懸念很可能在週四透露線索。
歐洲央行行長德拉吉將於週四(4月6日)發表講話，隨後，普雷特(Peter Praet)和康斯坦西奧(Vitor Constancio)等政策重量級人物當日將會跟進。此外歐洲央行紀要也將在週四發佈。
貨幣政策方面，眼下歐洲央行最大的問題就是如何設法在今年結束量化寬鬆，以及何時才能開始加息。
Berenberg經濟學家Florian Hense表示，“歐洲央行顯然在為退出之語和調整前瞻指引作準備，”Florian Hense還表示，“現在絕對有一種行動即將展開的感覺。到目前為止，決策者們概不回答任何有關退出QE的問題，可是現在，他們不但要回答這個問題，而且自己也要主動談這個問題了。”
此外，在中國國家主席習近平本周即將訪問美國之際，美國商界部分人士擔憂，美中貿易爭端演變為以牙還牙的報復行動。美中貿易全國委員會(USCBC)中國事務副會長Jacob Parker表示，兩國領導人有必要“採取積極行動讓雙方關係更為持久，而不是會引發貿易戰的報復行動。”他表示，美中兩國之間的商業問題眾多，不可能進行一次會議就有重大進展。
當然，作為本周壓軸大戲，週五晚間的美國非農資料當然是重中之重。週三公佈的美國3月民間就業崗位增加26.3萬個，高於2月增加的數量，而且遠高於分析師預估的增加18.7萬。這或許是週五非農的一個好兆頭。
彭博報導稱，ADP資料可能推動經濟學家們上調對週五非農資料的預期，過去一年來ADP和官方資料之間的關聯性一直在加強。根據路透調查，經濟學家預計週五非農報告料顯示就業崗位增加18萬，失業率為4.7%。
③首次公佈扇形圖
此次會議紀要，美聯儲首次公佈了利率預測的“扇形圖”。根據扇形圖，FOMC有70%的信心認為，2017年聯邦基金利率在1.63%-2.87%區間內，2018年2.13%-4.12%，2019年2.88%-4.12%。
另外，FOMC與會者中11人認為PCE預期有下行風險，6人認為風險大致均衡，0人認為有上行風險。與會者中2人認為失業率預期有下行風險，11人認為風險大致均衡，4人認為有上行風險。與會者中8人認為GDP增速預期有下行風險，9人認為風險大致均衡，0人認為有上行風險。而關於GDP、PCE以及失業率預期的不確定性，大多數人認為基本跟此前相似。
在美聯儲紀要發佈後，美元回吐了靚麗ADP資料帶來的全部漲幅，而美股、美債和黃金等資產走勢也出現了明顯的反轉行情。
其中，ICE美元指數一度攀升至100.88，觸及三周最高水準，但隨後跌回100.40一線。
分析師稱，市場對美聯儲稱今年有理由開始縮表感到有些意外。整體而言，上述言論被視為對美元不利。事實上，美聯儲官員在資產負債表方面一直在小心翼翼，因為他們希望避免金融市場的波動。
美元/日元在一度突破111關口後便重挫，週四亞市早盤匯價正逼近110關鍵支撐位。
美國股市回吐所有漲幅，道指一度抹掉逾200點漲幅，創下14個月以來最急劇日內反轉走勢。
債市方面，10年期美債收益率自2.379%滑落至2.342%，創下日內新低。
黃金價格自低點反彈
一般而言，資產負債表的縮減將推高長期利率，從本質上應該是更為利好美元的。但在這背後，市場卻存在一個非常明顯的顧慮：美聯儲在紀要中強調了縮表進程將是漸進的，而當其開始著手縮表時，不免會對加息進程形成阻塞！
據多位官員的表態，美聯儲今年預計將加息兩次，隨後將暫停加息，並展開縮減資產負債表的努力。暫停加息將能讓美聯儲觀察情況。美聯儲可能於2018年再度開始加息。紐約聯儲主席杜德利此前就曾向美國媒體表示：“當我們決定開始正常化資產負債表時，我們可能會同時決定暫停上調短期利率。”
分析師稱，市場對美聯儲稱今年有理由開始縮表感到有些意外。整體而言，上述言論被視為對美元不利。事實上，美聯儲官員在資產負債表方面一直在小心翼翼，因為他們希望避免金融市場的波動。美聯儲在縮表問題上發出的信號令市場越發認為，決策者們會選擇不那麼激進的緊縮路徑。
Commonwealth Foreign Exchange首席市場分析師Omer Esiner說道，如果會議紀要中有什麼可能會令美元有些壓力的話，那就是縮減資產負債表會降低加息的必要性。
此外啊，美聯儲會議紀要中，有幾位聯儲官員特別提到美股指數處在高位，代表金融環境過度寬鬆，部分資產類別估值有虛高的泡沫現象。
一些聯儲官員指出，美股價格上漲主要受企業減稅預期和投資者的風險承受能力提高影響，並不是對經濟增長預期抬高所致，導致金融類股的表現格外優異。
他們認為，一旦股指掉頭下挫甚至遭遇盤整，將為部分地區聯儲的經濟預測模型帶來下行壓力。這些言論令美股三大指數在收盤前的漲幅明顯回落。
在美聯儲紀要落下帷幕之後，今明兩個交易日，市場還將迎來包括歐洲央行紀要、中美領導人會晤以及美國非農資料等重磅風險事件的洗禮！
有分析人士指出，在美聯儲紀要揭開了縮表大計後，有關歐洲央行何時縮減QE的懸念很可能在週四透露線索。
歐洲央行行長德拉吉將於週四(4月6日)發表講話，隨後，普雷特(Peter Praet)和康斯坦西奧(Vitor Constancio)等政策重量級人物當日將會跟進。此外歐洲央行紀要也將在週四發佈。
貨幣政策方面，眼下歐洲央行最大的問題就是如何設法在今年結束量化寬鬆，以及何時才能開始加息。
Berenberg經濟學家Florian Hense表示，“歐洲央行顯然在為退出之語和調整前瞻指引作準備，”Florian Hense還表示，“現在絕對有一種行動即將展開的感覺。到目前為止，決策者們概不回答任何有關退出QE的問題，可是現在，他們不但要回答這個問題，而且自己也要主動談這個問題了。”
此外，在中國國家主席習近平本周即將訪問美國之際，美國商界部分人士擔憂，美中貿易爭端演變為以牙還牙的報復行動。美中貿易全國委員會(USCBC)中國事務副會長Jacob Parker表示，兩國領導人有必要“採取積極行動讓雙方關係更為持久，而不是會引發貿易戰的報復行動。”他表示，美中兩國之間的商業問題眾多，不可能進行一次會議就有重大進展。
當然，作為本周壓軸大戲，週五晚間的美國非農資料當然是重中之重。週三公佈的美國3月民間就業崗位增加26.3萬個，高於2月增加的數量，而且遠高於分析師預估的增加18.7萬。這或許是週五非農的一個好兆頭。
彭博報導稱，ADP資料可能推動經濟學家們上調對週五非農資料的預期，過去一年來ADP和官方資料之間的關聯性一直在加強。根據路透調查，經濟學家預計週五非農報告料顯示就業崗位增加18萬，失業率為4.7%。