2月份進口出現意外暴漲, 導致2月份出現了罕見的603.6億元貿易逆差, 市場預期為順差1725億元, 去年2月貿易順差是1805億元, 3年來中國貿易賬首次出現順差, 這無論對於經濟還是對金融都意味深長。 今年前兩個月總的來講是順差, 但是順差收窄近乎一半, 其中主要原因不是因為出口減少, 因為出口同樣增長了11%, 而是進口增加, 增長了34.2%, 這個增幅是相當可觀的。 也就是說, 2月份逆差的主要來源是國內經濟對大宗商品需求的增加, 而國內龐大的基礎設施建設計畫對鋼鐵、有色和煤炭的需求占了很大的比重,
另外一個例證, 文華商品指數主要由國內期貨交易的主力品種構成的, 在過去的1年時間上漲了55%, 而全球綜合CRB才漲了15%, 可見這一輪主體的貢獻就是國內需求的擴張。 這就是說這波國內固定資產投資的需求, 推動了國際大宗商品指數的上漲, 而最終導致了中國2月份的逆差。
從2014年以來人民幣匯率貶值壓力巨大, 外匯儲備下降近1萬億美元, 這個前提是巨額的貿易順差, 2015年, 我國貨物貿易順差3.69萬億元, 擴大56.7%。 2016年, 中國貨物貿易順差3.35萬億元,
其實最近幾年儘管人民貶值壓力大, 外匯儲備下降也比較快, 但是由於有龐大的貿易順差做支持, 這個順差學界稱為“衰退式順差”, 正是因為有了這個順差, 才使得人民幣穩定, 中國宏觀環境穩定。 因為大宗商品的順差是對中國宏觀環境的一個補貼, 正是由於這個補貼, 再加上上過監管層各種手段進行管理, 人民幣匯率和外匯儲備還算很成功的, 比如最近人民幣匯率就比較穩定, 資金的流入也比較明顯, 2月份還出現了一定的順差。 但是一旦逆差持續化和常態化, 則這樣的“補貼”消失, 則人民幣匯率和外匯儲備的管理思路必須作出調整。