整整一周， 大盤感覺像崩了一樣， 深次新版4連陰， 從1323.71一路下跌超過10%， 極其兇險；再疊加週末市場消息， 市場的總體感覺非常不好。 雖然今天有了相當不錯的反彈。
但這個時候去分享個股， 似乎風險很大， 怕會誤導別人， 所以好多個股分析我做了， 都放在電腦裡， 不能拿出來， 因為這個不上不下、二八分化的情況下， 到這種回檔， 隨時有可能演變成一場小的風波（但對於市場趨勢投資， 可能就會成為一場殺戮）， 一般的散戶大部分都承受不了， 最後演變為虧損。 但有一隻股， 我還是沒忍住， 拿出來再跟大家說說，
一、突破下降通道、距離第一壓力位還有空間（手機截取， 大家湊合看）
下降通道我沒有畫， 手機不好搞， 應該是在10.57左右， 而在10月31日， 成交量創出近期新低3591w後， 主力資金開始大規模介入， 輕鬆突破壓力位， 二次回踩後， 11月10日當日漲停板， 成交量10倍放大， 3.57億元。 而從歷史軌跡看， 他的大平臺壓力位應該在13.9附近， 經過週五的殺跌， 300054距離壓力位還有20%的空間， 技術層面看， 穩妥的投資者可以等待壓力位的突破和確認。
二、重溫基本面
公司業務佈局主要分為三大板塊,即鐳射列印快印通用耗材業務板塊、積體電路晶片設計與制程工藝材料業務板塊、數位圖文快印與雲列印業務板塊。 其中,鐳射列印快印通用耗材業務板塊屬於公司傳統、基礎業務,也是公司目前主要的營業收入和利潤來源。 公司是國內耗材產業龍頭企業之一。
（一）行業分析
印表機行業是一個全球壟斷性強且有巨大的技術專利壁壘高度保護的行業。 該行業的商業模式是：不指望印表機賺錢， 而靠印表機的耗材賺錢， 耗材是這個行業的核心利潤來源。 列印耗材是指印表機所用的消耗性產品， 包括硒鼓、墨水匣、碳粉、墨水、色帶等。 按照屬性可將列印耗材分為原裝耗材、通用（相容）耗材及再生耗材。
國內印表機市場出現下滑：印表機按工作方式分類， 可分為噴墨式、鐳射式、點陣式印表機， 我國印表機產量整體有明顯波動變化， 從 2011 年至 2013 年產量一直處於上升趨勢， 其中在2013 年產量值達到最高， 為 7379.14 萬台， 2012 年增速達到最高， 為 27.9%， 2014年同比下降 10.54%， 2015 年同比下降 17.80%。
鐳射列印市場呈現上升趨勢：儘管整體印表機產量下滑， 但雷射印表機占比不斷加大， 從市場規模來看， 國內雷射印表機（包括多功能印表機）市場規模從 2012 年的 379.87 億元增長至 2016年的 468.32億元。
列印耗材的增長取決於印表機的增長情況， 由於近幾年全球印表機保有量小幅下降，所以從全球來看耗材市場仍將繼續小幅波動。中國的列印耗材市場相對景氣，出貨金額增速保持在 0%-5%之間。2015 年國內噴墨耗材銷售額為 25.3 億元，環比 2014 年下降 5.24%；而2015 年鐳射耗材銷售額則同比增長4.24%，達到 123 億元。究其原因，主要是噴墨印表機保有量的下降及主流廠商噴墨產品線的整合，導致噴墨市場低迷；而鐳射耗材在總體雷射印表機保有量穩步增長及進入主流行業採購名單的輔助下，基本保持了穩定的增長態勢。
目前國內在珠江三角洲、長江三角洲和福廈沿海地區已經形成了3個主要的印表機及耗材生產基地。國內列印耗材整體規模約為800億元，行業以中小型企業為主，水準參差不齊，大企業屈指可數，掌握核心技術的企業為數更少。行業龍頭納思達和鼎龍股份2016年營業收入分別為59.06億元及13.06億元，天威飛馬超過10億元，三家企業市場總佔有率不到25%。行業存在整合空間。
公司相比同行業競爭對手，競爭優勢包括:全產業鏈核心價值競爭優勢、技術研發能力及創新機制、完善的智慧財產權體系。
（二）公司分析
公司主要產品有彩色聚合碳粉、碳粉用電荷調節劑和列印複印耗材等。公司是國內產能規模最大的彩色化學碳粉製造商，目前年產能達到2400噸。2016年3月份，公司一系列並購完成後，成為全球範圍內在通用（相容）耗材領域唯一具備產業鏈核心優勢，國內硒鼓規模最大的企業。公司業務涉及功能化學材料（碳粉）、列印快印耗材（硒鼓、顯影輥）、積體電路和雲快印等四個領域。
公司列印快印耗材主要包括硒鼓和顯影輥。通過多次收購重組，公司硒鼓規模已達到國內最大。並購標的超俊的主要產品為通用硒鼓，其是國內面向中東、南美和俄羅斯市場的硒鼓主要出口商之一；2013-2015年，超俊硒鼓出貨量分別為285萬支、428萬支和669萬支，銷售規模持續穩定上升。全資子公司珠海名圖和科力萊主要從事再生彩色硒鼓的生產和銷售，彩色硒鼓年生產能力均超過200萬支/年，公司目前是國內規模最大的鐳射硒鼓供應商，未來將充分利用產業鏈協同優勢持續提升硒鼓產品的市場佔有率，充分受益行業整合和集中度提高。
碳粉方面，公司是全球技術跨度最大、產品種類最為齊全的相容彩色碳粉供應商。公司可提供從負電粉到正電粉，從單組份粉到雙組份粉，從桌面印表機、中高速印表機到高速影印機，多系列多門類的彩色碳粉品種。由於技術壁壘高，全球化學聚合彩色碳粉的生產商，國外目前只有：佳能、富士施樂、理光、三菱化學等少數日美企業有能力生產；國內只有：鼎龍股份以及寧波的佛萊斯通。公司在完成對佛來斯通的收購後進一步加強了對國內碳粉的掌控權。
收購旗捷科技，完善“耗材晶片”關鍵環節：印表機晶片是印表機中極其重要的一部分，用於硒鼓和墨水匣，是列印耗材的存貯裝置、記憶裝置、記錄消耗量裝置，相當於是印表機的“心臟”。列印耗材晶片是整個列印耗材產業鏈最核心也是技術含量最高的部分。鼎龍股份收購旗捷科技以後可以進入到通用列印耗材晶片設計生產領域，完成對列印耗材產業鏈繼碳粉之後又一關鍵領域的佈局。三季報顯示這塊的營業收入 13,400 萬元，同比增長 59.95%。
兄弟們，本分析到此結束，988了哈哈創業板指(SZ399006)
上面這段是寫給現在看鼎龍的人看的，兄弟們，鼎龍如果是只有列印這塊業務，別分析了，別考了，賣了吧，這不是一家特別優秀的公司。下面我要說的，才是他真正的看點。
三、再造一個鼎龍的CMP
(一)什麼是CMP
MPP的意思是化學機械拋光，亦稱為化學機械研磨。目前被大量應用於半導體的設計製造過程中，成為不可替代的核心工藝。簡單來說，CMP是一個平坦化處理的過程，旋轉的工件以一定的壓力壓在隨工作臺一起旋轉的拋光墊上，由磨粒和化學氧化劑等配成的拋光液在晶片與拋光墊間流動，在工件表面產生化學反應，生成易於去除的氧化表面，再通過機械作用將氧化表面去除，最後，去除的產物被流動的拋光液帶走，露出新的表面，若干次迴圈去除後最終獲得均勻的平坦化晶圓表面。
CMP是唯一可以實現全域平坦化的技術。對CMP工藝的依賴源於器件加工尺寸的不斷細微化，隨著多層佈線和一些新型介質材料的引入，光刻對於晶圓表面的平坦程度要求越來越高。傳統的化學拋光和機械拋光均無法滿足平坦化的高要求，而CMP結合了兩者的優點，在保證材料去除效率的同時實現納米級到原子級的表面粗糙度，是目前唯一可以實現全域平面化的技術，因而成為解決提升晶片良率的關鍵。拋光材料是CMP工藝過程中必不可少的耗材，主要包括拋光液(Slurry)和拋光墊(Pad)。
（二）CMP市場分析
全球CMP材料市場保持增長。2015年全球拋光材料市場規模達到19.4億美元。2015年拋光液市場規模10億美元，拋光墊市場規模約6.4億美元。2010~2015年拋光材料複合增長率接近6%，在電子化學品中增速較快。目前半導體晶片的技術節點正在逐步轉向45nm、32nm、22nm，甚至14nm，晶片集成度的提高將會導致CMP拋光工序量明顯增加，這將進一步帶動CMP拋光材料市場的需求。2020年全球CMP材料的市場規模有望達到25億美元。
中國CMP材料市場高速增長。CMP材料的消費量與晶圓的產量高度相關，隨著半導體產業向中國轉移，半導體企業產能的迅速增加將有效拉動國內CMP材料的需求，國內CMP材料產業前景良好。2014年國內CMP材料市場規模已達到24億元，近幾年的增速均超過20%。
國產化程度較低，進口替代空間極大。CMP材料因其較高的技術壁壘，市場集中度很高，全球高端的半導體CMP拋光液和拋光墊市場基本由美、日、韓的企業壟斷。我國CMP材料起步較晚，2008年以前90%以上的拋光液需要進口。目前中國CMP拋光材料國產化程度仍然較低，且集中在中低端品種，高端品種的進口替代空間極大。
（三）公司CMP情況
公司CMP拋光墊厚積薄發，有望打破壟斷公司：公司自2013年開始進行CMP材料的研究開發，2014年組建專項實驗室和具有海外專家背景的專業研發團隊，推進拋光墊產品積極研發，並對拋光液進行了調研和項目準備。2015年投入1億元用於拋光墊專案產業化一期工程，產品設計年產能為10萬片。2016年8月項目建成並開始試生產，2016年三季度以來公司持續開展進行客戶驗證工作，部分客戶的首輪驗證結果已於2017年初回饋至公司，回饋資料符合公司預期。與此同時，公司專門投資建設的測試評價中心於今年4月份開始調試並投入使用，大大降低客戶的驗證時間，縮短產品放量週期。
公司產品投產有望打破壟斷，區位優勢明顯。目前中國大陸本土已投產的12寸晶圓廠包括中芯國際、上海華力、武漢新芯、無錫海力士、大連英特爾、西安三星中國武漢新芯240億美元投資建設30萬片/月記憶體晶片廠，鼎龍與武漢新芯同處武漢，鼎龍作為武漢新芯上游CMP拋光墊、拋光液生產商，有望獲取大量訂單，區位優勢明顯。鼎龍有望受益於本地企業發展，成為其第一批供應商，戰略意義重大。
三、財務分析
從三季度的公告看，公司三季度營業收入為12.46億元,同比增長35.41%,歸屬于上市公司股東的淨利潤為2.27億元,同比增長30.84%,基本每股收益為0.24元,其中第三季度營業收入為4.01億元,同比增長2.19%,歸屬于上市公司股東的淨利潤為7190.69萬元,同比下降2.69%。
咋一看，好像三季度利潤是下滑的，這玩兒意，沒法玩兒了，是吧。但有心的話，看看公司的業務分析就知道了，匯兌損益是業績增速降低的主要原因。公司上半年有65.19%的收入來源於海外,因而人民幣匯率因素對公司利潤影響較大。公司披露前三季度確認的匯兌損失為2,393.92萬元,僅第三季度單季的匯兌損失為1215.72萬元;而去年前三季度實現的匯兌收益為1,002.09萬元。算下，其實剔除匯率的影響因素，公司實現歸 屬於母公司的淨利潤同比增長 49.91%。注意，是母公司利潤增長，看下面2張圖，母公司和上市公司的淨利潤差額不是特別大，剔除補貼等因素，基本可以平移。
這是母公司三季度的淨利潤情況。
這是母公司的截止到10月31日的利潤總額
四、風險
有時候挺心涼的，感覺也沒有多少人珍惜別人的分析，費心費力的分析，最後換來的不是感謝，反而是苛責，索性，風險就留給大家自己分析吧。如果有朋友想看，可以留言給我，我私信給你。有時候想想，還是我們那幫兄弟靠譜，我哭的時候，他們是我的肩膀，我笑的時候，他們是我的鏡子。（作者：無聲）
由於近幾年全球印表機保有量小幅下降，所以從全球來看耗材市場仍將繼續小幅波動。中國的列印耗材市場相對景氣，出貨金額增速保持在 0%-5%之間。2015 年國內噴墨耗材銷售額為 25.3 億元，環比 2014 年下降 5.24%；而2015 年鐳射耗材銷售額則同比增長4.24%，達到 123 億元。究其原因，主要是噴墨印表機保有量的下降及主流廠商噴墨產品線的整合，導致噴墨市場低迷；而鐳射耗材在總體雷射印表機保有量穩步增長及進入主流行業採購名單的輔助下，基本保持了穩定的增長態勢。
目前國內在珠江三角洲、長江三角洲和福廈沿海地區已經形成了3個主要的印表機及耗材生產基地。國內列印耗材整體規模約為800億元，行業以中小型企業為主，水準參差不齊，大企業屈指可數，掌握核心技術的企業為數更少。行業龍頭納思達和鼎龍股份2016年營業收入分別為59.06億元及13.06億元，天威飛馬超過10億元，三家企業市場總佔有率不到25%。行業存在整合空間。
公司相比同行業競爭對手，競爭優勢包括:全產業鏈核心價值競爭優勢、技術研發能力及創新機制、完善的智慧財產權體系。
（二）公司分析
公司主要產品有彩色聚合碳粉、碳粉用電荷調節劑和列印複印耗材等。公司是國內產能規模最大的彩色化學碳粉製造商，目前年產能達到2400噸。2016年3月份，公司一系列並購完成後，成為全球範圍內在通用（相容）耗材領域唯一具備產業鏈核心優勢，國內硒鼓規模最大的企業。公司業務涉及功能化學材料（碳粉）、列印快印耗材（硒鼓、顯影輥）、積體電路和雲快印等四個領域。
公司列印快印耗材主要包括硒鼓和顯影輥。通過多次收購重組，公司硒鼓規模已達到國內最大。並購標的超俊的主要產品為通用硒鼓，其是國內面向中東、南美和俄羅斯市場的硒鼓主要出口商之一；2013-2015年，超俊硒鼓出貨量分別為285萬支、428萬支和669萬支，銷售規模持續穩定上升。全資子公司珠海名圖和科力萊主要從事再生彩色硒鼓的生產和銷售，彩色硒鼓年生產能力均超過200萬支/年，公司目前是國內規模最大的鐳射硒鼓供應商，未來將充分利用產業鏈協同優勢持續提升硒鼓產品的市場佔有率，充分受益行業整合和集中度提高。
碳粉方面，公司是全球技術跨度最大、產品種類最為齊全的相容彩色碳粉供應商。公司可提供從負電粉到正電粉，從單組份粉到雙組份粉，從桌面印表機、中高速印表機到高速影印機，多系列多門類的彩色碳粉品種。由於技術壁壘高，全球化學聚合彩色碳粉的生產商，國外目前只有：佳能、富士施樂、理光、三菱化學等少數日美企業有能力生產；國內只有：鼎龍股份以及寧波的佛萊斯通。公司在完成對佛來斯通的收購後進一步加強了對國內碳粉的掌控權。
收購旗捷科技，完善“耗材晶片”關鍵環節：印表機晶片是印表機中極其重要的一部分，用於硒鼓和墨水匣，是列印耗材的存貯裝置、記憶裝置、記錄消耗量裝置，相當於是印表機的“心臟”。列印耗材晶片是整個列印耗材產業鏈最核心也是技術含量最高的部分。鼎龍股份收購旗捷科技以後可以進入到通用列印耗材晶片設計生產領域，完成對列印耗材產業鏈繼碳粉之後又一關鍵領域的佈局。三季報顯示這塊的營業收入 13,400 萬元，同比增長 59.95%。
兄弟們，本分析到此結束，988了哈哈創業板指(SZ399006)
上面這段是寫給現在看鼎龍的人看的，兄弟們，鼎龍如果是只有列印這塊業務，別分析了，別考了，賣了吧，這不是一家特別優秀的公司。下面我要說的，才是他真正的看點。
三、再造一個鼎龍的CMP
(一)什麼是CMP
MPP的意思是化學機械拋光，亦稱為化學機械研磨。目前被大量應用於半導體的設計製造過程中，成為不可替代的核心工藝。簡單來說，CMP是一個平坦化處理的過程，旋轉的工件以一定的壓力壓在隨工作臺一起旋轉的拋光墊上，由磨粒和化學氧化劑等配成的拋光液在晶片與拋光墊間流動，在工件表面產生化學反應，生成易於去除的氧化表面，再通過機械作用將氧化表面去除，最後，去除的產物被流動的拋光液帶走，露出新的表面，若干次迴圈去除後最終獲得均勻的平坦化晶圓表面。
CMP是唯一可以實現全域平坦化的技術。對CMP工藝的依賴源於器件加工尺寸的不斷細微化，隨著多層佈線和一些新型介質材料的引入，光刻對於晶圓表面的平坦程度要求越來越高。傳統的化學拋光和機械拋光均無法滿足平坦化的高要求，而CMP結合了兩者的優點，在保證材料去除效率的同時實現納米級到原子級的表面粗糙度，是目前唯一可以實現全域平面化的技術，因而成為解決提升晶片良率的關鍵。拋光材料是CMP工藝過程中必不可少的耗材，主要包括拋光液(Slurry)和拋光墊(Pad)。
（二）CMP市場分析
全球CMP材料市場保持增長。2015年全球拋光材料市場規模達到19.4億美元。2015年拋光液市場規模10億美元，拋光墊市場規模約6.4億美元。2010~2015年拋光材料複合增長率接近6%，在電子化學品中增速較快。目前半導體晶片的技術節點正在逐步轉向45nm、32nm、22nm，甚至14nm，晶片集成度的提高將會導致CMP拋光工序量明顯增加，這將進一步帶動CMP拋光材料市場的需求。2020年全球CMP材料的市場規模有望達到25億美元。
中國CMP材料市場高速增長。CMP材料的消費量與晶圓的產量高度相關，隨著半導體產業向中國轉移，半導體企業產能的迅速增加將有效拉動國內CMP材料的需求，國內CMP材料產業前景良好。2014年國內CMP材料市場規模已達到24億元，近幾年的增速均超過20%。
國產化程度較低，進口替代空間極大。CMP材料因其較高的技術壁壘，市場集中度很高，全球高端的半導體CMP拋光液和拋光墊市場基本由美、日、韓的企業壟斷。我國CMP材料起步較晚，2008年以前90%以上的拋光液需要進口。目前中國CMP拋光材料國產化程度仍然較低，且集中在中低端品種，高端品種的進口替代空間極大。
（三）公司CMP情況
公司CMP拋光墊厚積薄發，有望打破壟斷公司：公司自2013年開始進行CMP材料的研究開發，2014年組建專項實驗室和具有海外專家背景的專業研發團隊，推進拋光墊產品積極研發，並對拋光液進行了調研和項目準備。2015年投入1億元用於拋光墊專案產業化一期工程，產品設計年產能為10萬片。2016年8月項目建成並開始試生產，2016年三季度以來公司持續開展進行客戶驗證工作，部分客戶的首輪驗證結果已於2017年初回饋至公司，回饋資料符合公司預期。與此同時，公司專門投資建設的測試評價中心於今年4月份開始調試並投入使用，大大降低客戶的驗證時間，縮短產品放量週期。
公司產品投產有望打破壟斷，區位優勢明顯。目前中國大陸本土已投產的12寸晶圓廠包括中芯國際、上海華力、武漢新芯、無錫海力士、大連英特爾、西安三星中國武漢新芯240億美元投資建設30萬片/月記憶體晶片廠，鼎龍與武漢新芯同處武漢，鼎龍作為武漢新芯上游CMP拋光墊、拋光液生產商，有望獲取大量訂單，區位優勢明顯。鼎龍有望受益於本地企業發展，成為其第一批供應商，戰略意義重大。
三、財務分析
從三季度的公告看，公司三季度營業收入為12.46億元,同比增長35.41%,歸屬于上市公司股東的淨利潤為2.27億元,同比增長30.84%,基本每股收益為0.24元,其中第三季度營業收入為4.01億元,同比增長2.19%,歸屬于上市公司股東的淨利潤為7190.69萬元,同比下降2.69%。
咋一看，好像三季度利潤是下滑的，這玩兒意，沒法玩兒了，是吧。但有心的話，看看公司的業務分析就知道了，匯兌損益是業績增速降低的主要原因。公司上半年有65.19%的收入來源於海外,因而人民幣匯率因素對公司利潤影響較大。公司披露前三季度確認的匯兌損失為2,393.92萬元,僅第三季度單季的匯兌損失為1215.72萬元;而去年前三季度實現的匯兌收益為1,002.09萬元。算下，其實剔除匯率的影響因素，公司實現歸 屬於母公司的淨利潤同比增長 49.91%。注意，是母公司利潤增長，看下面2張圖，母公司和上市公司的淨利潤差額不是特別大，剔除補貼等因素，基本可以平移。
這是母公司三季度的淨利潤情況。
這是母公司的截止到10月31日的利潤總額
四、風險
有時候挺心涼的，感覺也沒有多少人珍惜別人的分析，費心費力的分析，最後換來的不是感謝，反而是苛責，索性，風險就留給大家自己分析吧。如果有朋友想看，可以留言給我，我私信給你。有時候想想，還是我們那幫兄弟靠譜，我哭的時候，他們是我的肩膀，我笑的時候，他們是我的鏡子。（作者：無聲）