幽靈玩股：兩大利空突襲股市

【幽靈說】這個週末發生了太多的事情， 從週五的血洗到週六周日最新發佈的各種資訊， 都需要我們審慎的梳理一下新政對後市的影響。

週五大盤讓我最困惑的， 就是茅臺下跌何以給市場造成如此巨大的損失？即便我們把後續的消息聯繫在一起， 也不能完全理解一系列事件對市場造成的傷害。

首先說說央行發佈的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》， 大家還記得雄安狙擊期間的銀行監管風暴嗎？那是銀監會新主席郭樹清執政以來的三把火， 其中讓人印象最深的就是那個劃拳令“三套利呀、四不當啊、八不准啊、回頭看呐”， 這些都是在銀行系統內部去杠杆， 這次央行發佈的《指導意見》， 把上述銀監會的監管範圍， 擴大到整個金融系統， 因此整個檔是會同了證監、銀監、保監等多個部委聯合發佈的， 監管除了針對銀行信託保險，

還涉及券商、基金公司以及私募， 雖然這件事不是直接針對證券市場的， 但對證券市場的影響是顯而易見的， 最大的影響就是流入市場的資金， 其中對市場影響最重要的一條就是， 公募負債比例不能超過140%， 私募負債比例不能超過200%， 並且要求統一金融機構對單一產品投資不能超過300億元， 並且按比例計提保證金。

總的來說整個《指導意見》主要是針對銀行間市場、理財、債券， 同時也讓我明白了為什麼債券跌不停， 以至於沒有利好就是最大的利空。 債券、同業等市場， 主要是金融機構之間玩的東西， 和一般老百姓關係不大， 但監管涉及到理財， 這就是金融機構與非金融機構共同涉足的市場， 尤其是很多互聯網金融企業，

在一年多的高壓之下， 都紛紛註冊私募基金， 因此我們看到私募規模超公募， 並不是因為行情好， 而是“轉型”的多。

最近還發生了一些事， 和央行的監管關聯密切， 其中一件事是包頭地鐵停工， 包頭地鐵是發改委已批復的3P專案， 但為什麼8月給停了， 10月見諸報端呢？我理解也是配合上述監管行動， 很多3P專案所謂的政府與私營部門合作， 其實就是政府通過私募基金， 以名股實債的方式向銀行借款， 因此叫假3P， 為什麼把包頭地鐵停了， 因為包頭財政不足以支撐330億的投資， “社會資本”參與也不行， 當然這是假社會資本， 本質還是政府擔保銀行貸款。

綜上所述， 《指導意見》目標是針對金融機構的杠杆行為， 尤其是長短錯配，

保底和剛兌等理財產品而來， 不是對股市的“清配資”行為。 但要說對股市沒影響是不可能的， 不過在2季度血洗之後， 應該說來自銀行這邊的壓力小了很多， 這次應該是針對券商、公募以及私募的杠杆， 順帶連累了股市， 2季度把負債端清理了一遍， 因為杠杆的來源主要是銀行資金， 這次主要清理的是資產端， 是針對產品的， 因此對市場的資金面影響相對有限， 但《指導意見》對一些上市銀行和上市券商會構成利空， 需要特別注意。

第二件事就是《國務院印發劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案的通知》， 這件事從字面上看， 對股市的壓力顯然比上一條更直接， 但仔細閱讀全文之後感覺目前對股市不會造成壓力。

要說這事的源頭還是2000年國有股減持補充社保， 當時的國有股還是法人股， 當時的方案是楞幹， 就是把不能流通的、以發行價1元的國有股直接按市價賣了， 套現之後轉給社保， 就這一招讓股市熊了整整5年， 因此一提這事市場立馬風聲鶴唳， 我感覺週五的暴跌和這事關係密切。 也正是因為那次減持事件之後， 有關部門學精了， 下決心搞股權分置改革， 而改革的首要目的還是解決國有股的流動性問題， 結果後來從利空變成了利好， 應該說玩的相當精妙。

因為當時證監會規定， 法人股全流通必須有60%的流通股同意才能通過， 因此國企為了獲得通過， 大量從二級市場買入流通股份， 結果把股價給買起來了， 因此投票的時候絕大多數都是一次通過的。 自從那次改革之後，再發行的新公司都是全流通的，大家也就不害怕了。因為國有股減持的手續相當繁瑣，要通過一系列審批，不是說減持就減持的，一般情況下是不可能減持的，前幾年很多資源類企業都混不下去了，比如中鋁一度都要退市了，但也一股沒減持過。這次劃轉社保，未來肯定是要走減持這條路，但眼目前是肯定不會的，因為首先這個《通知》一看就是規範性檔，主要是建立長效機制，不是馬上兌現要錢。

比如地方國企是直接轉股給全國社保，……，……。

咱們再轉回盤面，按邏輯說應該是國家先跑，一般人才能跑，上週五國家隊明顯發力了，最後跑的預計還會回來。另外一個就是新華網怒懟茅臺，結果茅臺跌4%，新華網跌8%，殺敵一千自損兩千，要是茅臺有這麼大殺傷力，我覺得還是早點殺跌的好。我一直說白馬要調，結果白馬一直沒調，很多中小機構離了白馬不會玩了，倆眼一抹黑，這是一直以來股市走到3400點形成的慣性思維，其實這對我也造成極大的困惑，追高不是我的風格，但買便宜的傷痕累累，因此我對市場結構，個股進行了反復的觀察，試探性買入，這個過程很複雜很費腦力的，我上周的一系列節目，都是針對當前市場狀態進行的總結。

篇幅有限，完整音訊等更詳盡的內容可以手機搜索我們的平臺"幽靈玩股"。

自從那次改革之後，再發行的新公司都是全流通的，大家也就不害怕了。因為國有股減持的手續相當繁瑣，要通過一系列審批，不是說減持就減持的，一般情況下是不可能減持的，前幾年很多資源類企業都混不下去了，比如中鋁一度都要退市了，但也一股沒減持過。這次劃轉社保，未來肯定是要走減持這條路，但眼目前是肯定不會的，因為首先這個《通知》一看就是規範性檔，主要是建立長效機制，不是馬上兌現要錢。

比如地方國企是直接轉股給全國社保，……，……。

咱們再轉回盤面，按邏輯說應該是國家先跑，一般人才能跑，上週五國家隊明顯發力了，最後跑的預計還會回來。另外一個就是新華網怒懟茅臺，結果茅臺跌4%，新華網跌8%，殺敵一千自損兩千，要是茅臺有這麼大殺傷力，我覺得還是早點殺跌的好。我一直說白馬要調，結果白馬一直沒調，很多中小機構離了白馬不會玩了，倆眼一抹黑，這是一直以來股市走到3400點形成的慣性思維，其實這對我也造成極大的困惑，追高不是我的風格，但買便宜的傷痕累累，因此我對市場結構，個股進行了反復的觀察，試探性買入，這個過程很複雜很費腦力的，我上周的一系列節目，都是針對當前市場狀態進行的總結。

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