一級市場中, 資金從行業到行業公司到公司調整可能需要幾個月或幾年, 而在二級市場則只需要幾秒.
因此二級市場中局部高估不易長期保持, 不同行業不同公司對資金來說都一樣, 投資只看ROE和回報率.
同時, 儘管流速較慢, 但一級市場中資金也在不挺流動, 擠向高回報的生意, 最終所有生意的增長與回報率都向GDP均值回歸.
所以, 如果投資時, 企業能保持GDP增速就能有安全邊際, 是較安全的. 如果投資的安全邊際在於所投企業保持高增長, 並因此得到市場的熱捧, 這種投資的安全性就較前者低.
對於前一種投資, 市場為什麼拱手給出建倉機會呢? 也說不出什麼邏輯, 只能說機會是耐心等出來的.
對於後一種投資, 需要有高出十幾萬家公募私募平均研究水準, 去深研行業與個股, 準確預判出個股的高增長, 同時需要市場配合, 給出高估值.
尤其如果是高增長是短暫的, 還需要在這一段的短時間裡, 市場熱度正好配合, 才能實現投資收益.
如果立足于紅利回報而不僅是價差回報, 當個股只需保持GDP的增速, 就能有不錯的股息回報時, 那麼獲勝的概率就很高了.
（作者：行走中的ACTG）