股市學堂：白話分析存貨周轉率！

存貨周轉率＝營業成本／平均存貨。

營業成本是與營業收入直接相關的， 已經確定了歸屬期和歸屬物件的各種直接費用。 營業成本主要包括主營業務成本、其他業務成本。

這裡就主要看主營業務成本就可以了。

舉個例子：某燈泡公司為某賓館完成一批燈具的安裝工作， 在賓館收到燈具安安裝好後時取得10 000元支票一張， 並存入銀行。 該燈具公司為完成該項工作共發生2000元的勞務支出和5000元的存貨支出， 則該燈具公司營業成本就是7000元。

平均存貨：通常是由物流設施中儲備的材料、零部件、在製品和製成品構成。

平均存貨包括週期存貨、安全儲備存貨以及中轉存貨等組成。 在流動資產中， 存貨所占比重較大， 存貨的流動性對企業的流動比率有重要影響， 因此對存貨的流動性的分析很重要。 一般用存貨的周轉速度指標來反映， 即存貨周轉率或存貨周轉天數。 通過存貨周轉情況的分析有利於找出管理存在的問題， 盡可能降低資金佔用水準， 提高存貨的變現能力與獲利能力。

存貨平均餘額=(年初餘額+年末餘額)/2

回到剛才的例子， 那個燈泡公司如果一年內只有那5000元的存貨， 那麼存貨平均餘額就是5000， 我們計算一下存貨周轉率：存貨周轉率=7000/5000=140%.我這個簡單粗暴的演算法， 算出一個非常高的存貨周轉率。

事實上， 銷售增加會拉動應收賬款、存貨、應付帳款增加，

就會引起周轉率的一些變化。

在一段時間內如果銷售收入增加， 導致主營業務成本結轉較多， 分子加大， 存貨周轉率就會大幅增加。

當企業接受一個大的訂單時， 就會先增加採購， 然後依次推動存貨和應收賬款增加， 最後才引起收入上升。 因此， 在該訂單沒有實現銷售以前， 先表現為存貨等周轉天數的增加， 這種周轉天數的增加， 沒有什麼不好。 與此相反， 預見到銷售會萎縮時， 先行減少採購， 依次引起存貨周轉天數的下降。 這種周轉天數的下降不是什麼好事， 並非資產管理的改善。 因此， 任何財務分析都以認識經營活動的本來面目為目的， 不可根據資料的高低做簡單結論。

比如回到剛才的燈具公司，

接受到一個大的10萬元的訂單， 也許就是準備了10萬去進貨， 由於沒錢， 發行股票賣給我們， 就有了10萬， 這樣我們作為股東就參與了這筆生意， 由於還沒有賣出去， 這樣就表現為表現為存貨等周轉天數增加了， 如果過了100天， 這筆訂單銷售出去了， 周轉天數就是100天。

所以對於存貨周轉率， 以及上市公司的存貨， 我們應從這家公司的商業模式去思考， 比如貴州茅臺的存貨周轉率是很低的， 只有0.2%左右， 但它的商業模式：白酒的保存越長越香， 毛利率高等等。 佛山照明的存貨周轉率是3.18%也要從燈具的商業模式去思考。 （作者：蝸牛的哲學）