今日複盤：A股市場壓力猶存，後市仍有反復

市場回顧

週二兩市股指小幅低開， 盤中呈現震盪走高態勢， 金融聯手價值股做多， 帶動主機板指數走強， 而多數股票萎靡不振， 漲幅超3%的寥寥無幾， 滬指兩連陽重返3400， 但未能收復原始趨勢線， 向上壓力依然不小， 反彈難以持續；創業板沖高遇阻回落， 受上方均線壓制明顯， 或成短期反彈屏障。 板塊方面， 家用電器、券商、地產等行業漲幅居前；礦物製品、煤炭、醫療保健等跌幅居前， 盤中券商試圖拉抬指數， 但市場跟風熱情不足， 滬市成交放大16%， 主力和北上資金延續淨流出， 糾結情緒還將壓制市場， 在一致預期沒有形成前，

局部熱點難以擴散， 個股波動風險較大， 想要走出持續反彈並不現實， 操作上， 儘量以高拋低吸為主， 穩健型繼續保持觀望。

市場研判

全球流動性收縮前瞻不變， 美聯儲12月加息已成定局， 市場預計明年還會加息三次以上， 可能會刺激美元重新走強， 造成跨境資金回流美國， 加速非美國家外匯儲備流失， 人民幣存在貶值風險， 在歐美利率走高的環境下， 也被動抬升國內利率水準， 相關資產吸引力下降， 雖然對市場影響整體可控， 但市場預期改變不容忽視， 大類資產價格面臨重估， 資金的不穩定因素增強， 讓市場變的更加動盪， 當多數人察覺到投資風險， 意識到價值股需要鎖定利潤的時候， 最終都會把目光投向避險，

當前的價值投資， 是機構抱團逐利的結果， 並非主動性配置需求， 慢牛格局下的大趨勢不變， 白馬股作為稀缺標的， 長期會繼續領航A股， 但短期交易過於擁擠， 面對市場的狂熱， 北上資金表現更加冷靜， 連續賣出值得市場反思。

滬指維持在3400點附近， 但多數股票跟不上節奏， 不主動配置漂亮50， 完全享受不到指數紅利， 超半數至少被指數落下三百點， 一味瘋狂做多權重， 除了能掩蓋指數風險， 對市場毫無半點益處， 過於集中的畸形風格， 未來註定會有踩踏風險。 最近市場走勢， 在形態上與三四月份相仿， 都是類似高位擴散三角形， 市場擔心會複製四月份走勢， 不過我們認為這種概率不大， 因為四月除流動性吃緊，

監管趨嚴超預期是主因， 至少目前沒有看到監管收緊的信號， 即便有調整很可能也是溫和型的， 浪型方面， 滬指跌破3022點趨勢吸線， 基本宣告進入四浪調整， 最近兩日的上漲大概是四浪B， 且B浪內部5浪結構清晰， 正常情況下很難再創新高， 週三是農曆節氣小雪， 也是高點以來的第7天， 短期時間週期較為敏感， 謹防市場再度轉弱。

後市策略

短期趨勢有所好轉， 但真正走強的股票不多， 市場尚未度過風險視窗期， 缺少增量資金配合， 弱勢格局很難扭轉， 操作上， 逢高仍要收縮防線， 確認突破再擇機做多。

（徐以剛， 平安證券總部資深投資顧問， 執業編號S1060611010037）

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