越簡單、越當下的估值越不可證偽， 如同金字塔。
企業就是一個資產包， 由多項資產組成。
單項資產正常穩定盈利， 以10PE為基準調整為其估值。 盈利能力較弱， 用淨資產估值。
10PE的意義在於：
1、10年收回成本。
2、買入3年極大概率實現盈利。 因為正常企業不會長期跌破5PE， 下跌極限為50%。 淨資產收益率為15%的企業， 三年成長50%， 填充了估值下跌空間。
3、10PE大致對應1.5PB
基於PE、PB我將企業大致分為四個等級予以估值。
【超一流企業， 神票】
合理估值15PE， 4PB
神奇造化、絕對壟斷、百年品牌、產品/存貨指數增值、受週期性因素影響小
例子：貴州茅臺， 13年跌至8PE， 3PB時，
【一流企業， 好票】
合理估值12PE， 2.5PB
雙壟斷、品牌深入人心、產品/存貨可增值、受週期性因素影響小
例子：老鳳祥B， 目前10.5PE， 2.3PB， 合理價值的80%-90%， 偏低估。
因為高ROE和高穩定性， 可以考慮分批買入。
【二流企業， 穩票】
合理估值10PE， 1.5PB
強勁競爭力， 品牌良好、產品/存貨價值基本穩定， 受週期性因素影響稍強
例子：興業銀行， 目前6PE， 1PB， 合理價值的60%， 嚴重低估。
【三流企業， 煙票】
合理估值8PE， 1PB
二線競爭力， 有品牌、產品/存貨價值有貶值可能， 受週期性影響嚴重
例子：長安B（福特+自主淨資產）， 目前5PE， 0.8PB， 合理價值的60%， 嚴重低估。
低估能給個量化標準麼？
罕見低估：合理價值40%， 三流以上企業可重倉。
嚴重低估：合理價值40%-60%， 二流企業以上可重倉。
低估：合理價值60%-80%， 一流企業可重倉， 二流企業正常倉位。
正常：合理價值80%-150%。
高估：合理價值150%。 （作者：四維漫步豬）