金山雲昨天下午發佈2017年第三季度業績， 第三季度裡金山雲營收3.58億元， 同比增長80%， 環比增長18%。 今天科技十點見就對這份業績作一些解讀。
增長速度開始放緩
從營收的增長速度來看， 金山雲本季度的營收同比增長速度是80%， 是金山雲公開財務資料以來的最低速度。 過去三個季度裡， 金山雲的營收增長速度分別是108%、97%和80%， 逐季下滑。
如果這樣的增長趨勢持續下去， 金山雲今年的增長速度預計為90%左右， 很難達到此前提出的2017年和2018年持續保持100%以上的增長速度。
對於金山雲這樣的廠商而言， 季度營收的波動性如此大並不令人意外。
金山雲目前只能在遊戲雲、視頻雲、醫療雲等垂直領域進行拓展， 單季度多簽下了一兩個客戶， 就可能會給營收帶來很大的波動性。
金山雲營收的同比增長速度有下滑的趨勢， 如果要想重歸三位數的增長速度， 金山雲需要加強銷售能力，
金山軟體在財報中進一步表示， 金山雲較上年同期強勁增長主要由用戶使用量的有力增長所推動， 反映了金山雲在穩固視頻、手機遊戲、互聯網領域雲服務市場領先地位的努力。 環比的穩健增長主要來自視頻雲及手機遊戲雲客戶的使用量的持續增長。
據金山軟體CEO鄒濤在財報電話會議上透露， 本季度金山雲簽下來幾個新的醫院客戶。 很可能在未來一段時間內， 金山雲的重心都可能是醫療客戶。 但是如果金山雲堅持穿透這個行業， 其營收大概率無法回到100%的增長速度。
毛利率可能穩定在20%
在另外一個核心指標——毛利率上， 金山雲可能表現穩定， 但是有很大可能毛利率在本季度較上個季度出現了下滑。
2017年第三季度， 金山軟體毛利率為57%， 較上年同期下降了六個百分點， 較上季度下降了五個百分點。 毛利率呈下降趨勢主要是由於毛利率相對較低的雲業務對總收益之重要性的不斷加強。
科技十點見曾推測過金山雲的毛利率。 如果按照金山遊戲業務70%的毛利率和辦公軟體90%的毛利率推算， 今年第一季度， 金山雲的毛利率可能為7%左右， 而如果認定遊戲和辦公軟體毛利率穩定的情況下， 金山雲第二季度的毛利率大幅改善至24%左右。
至於剛剛過去的第三季度裡， 如果我們假定金山遊戲和辦公軟體毛利率持續穩定的話， 那麼金山雲的毛利率可能大幅降至12%。
但是考慮到金山遊戲相關遊戲產品生命週期的問題，
如果毛利率這個指標無法大幅改善的話， 金山雲業務要實現盈利可以說非常艱難。
目前雲計算行業競爭激烈， 各家廠商都在以爭奪市場份額為主要任務， 而CDN、計算等資源也都開始了新一輪的降價。 這勢必對金山雲改善毛利率帶來新的挑戰。
2017年9月起， 金山雲開始了D輪約3億美元的融資。 目前這一輪次的融資還未能結束。 在我看來， 這可能是一個信號——投資機構已經對未能盈利的雲計算公司持有謹慎態度。