風頭太盛了， 茅臺。 先是上週四股價突破700元/股， 市值一舉突破9000億元， 快趕上貴州省2016年的GDP了。 接著一群券商紛紛發表“茅臺不貴”的報導， 比如安信證券蘇鋮說2025年茅臺市值可達“1.48萬億”， 大有這價格還得漲， 大家都耐心等待的意思。 然後貴州茅臺告誡大家：理智啊兄弟們。 最後收尾於上交所通報批評研究員“無事實依據， 未提示相關風險”。 今天!截止11月22日， 茅臺收盤價650.52元/股， 市值8171億。
股市2017年度大戲， 精彩!別急， 這齣戲還沒演完。 你要問了， 茅臺股價漲不漲， 和我有什麼關係?當然有， 畢竟喝不起不買和買得起不喝， 是兩回事。
01 我有酒， 而你只有故事
在討論茅臺貴不貴之前， 我先講個故事。
房地產概念熱的時候， 茅臺在做酒;互聯網金融概念熱的時候， 它在做酒;雄安概念熱的時候， 它在做酒;5G概念熱的時候， 它依舊在做酒。 我不禁想起了永不上市的老乾媽陶碧華。 做酒就這麼有意思嗎?有意思， 就像男人的車和女人的包， 酒就是茅臺的生命啊。 “搞他一萬噸。 ”不僅是袁仁國的心願， 也是所有茅臺人的憧憬。 故事到這裡講完了嗎?講完了。
很多上市公司， 什麼概念熱就追什麼， 追又追不上， 天天講故事， 坑股民， 害市場。 股市裡的人28分， 甚至19分， 誰是2誰是1?天天聽故事， 能聽出來什麼門道?你要說你真聽出來門道了，
袁仁國沒有股份， 他只有稅前63.27萬元的薪水。 茅臺沒有故事， 它只有酒。
02 比不過一瓶可口可樂?
故事講完了， 現在開始捋硬貨了。
茅臺不貴嗎?貴。 貴州茅臺動態市盈率約33.36， 在全部A股中， 約有2006多家比茅臺“貴”， 只有約1434家上市公司股價比茅臺“便宜”。
貴有貴的資本。 貴州茅臺上市16年來， 實現淨利潤合計1061.6億元， 累計分紅金額大約436.48億元， 分紅占全部淨利潤的比重為41.11%， 而且堅持每年分紅。 這一點， 可口可樂比不上， 就連蘋果也比不上。 蘋果公司1995年曾停止分紅， 直到2012年才恢復分紅。 創始人約伯斯1997年重新執掌蘋果後一直拒絕分紅。 在2012年分紅之前， 蘋果的現金儲備曾高達約1000億美元。 1000億美元， 一個茅臺的市值， 這麼大現金流量， 運用得好了皆大歡喜，
茅臺貴嗎?不貴。 蘋果市值8889.5億美元， 約5.88萬億人民幣;微軟6458.7億美元， 約4.27萬億人民幣;facebook(臉譜網)5284.5億美元， 約3.5萬億人民幣;騰訊市值4萬億港幣， 月3.4萬億人民幣;可口可樂1950.5億美元， 約1.29萬億人民幣。 截止11月22日， 茅臺收盤價650.52元/股， 市值8171億。 連1萬億都不到， 一瓶可樂就已經把茅臺摁在地上了， 這叫貴嗎?更何況茅臺酒可是用赤水河水釀造的， 毛主席都說好的“國酒”。
03 到底要不要繼續持有?
在討論這個問題前， 我再講兩個故事。
1988年， 適逢萬科股份化改造， 劉元生買入360萬元的股票， 牛熊輪回， 漲跌迴圈， 劉元生自巋然不動， 穩坐個人股東第一名的寶座。 27年， 通過股本轉增， 劉元生持有13379.12萬股萬科A股份。 29年， 1檔股票， 從360萬元到43億， 一千倍的增長， 不可不服。 同樣是1988年， 巴菲特耗資5.93億美元投資可口可樂股票。 當年， 伯克希爾·哈撒韋的淨資產大約是34億美元， 而三年後， 僅僅巴菲特一人持有的可口可樂市值就超過三年前伯克希爾·哈撒韋的淨資產， 如今巴菲特依舊持有可口可樂的股份。
華爾街教父本傑明·格雷厄姆的投資思想可以概括為兩點：
一是尋求具備投資價值的標的，即依靠對公司財務表現的基礎分析找出那些市場價格低於其內在價值的股票;
二是尋求價格與價值的關係，不斷評估獲利能力，只有當價格和價值相比具有安全邊際時才做交易。
巴菲特曾經表示，他之所以繼續持有運通、富國、可口可樂等公司的股票，是因為它們運營的很好，收益高，只要長期運作良好，對產品管理好，總體是值得持有的，我們有方法讓它們前進。股神不愧是股神啊，運籌帷幄之間，決勝千里之外。
04 跌了，賣還是買?
截止11月22日，茅臺收盤價650.52元/股，市值8171億。此時距離市值破9000億元僅僅6天，跌了將近1000億，一個瀘州老窖給跌沒了。
當時已經分析過茅臺股價瘋狂的原因：業績優良、分紅派息、高度鎖倉、供不應求。那麼，為什麼茅臺的股價會猶如過山車般跌宕起伏，扣人心弦?
根據格雷厄姆的投資思想來闡釋，茅臺漲價太瘋狂了，不到一年的時間，從400元到突破 700元，其內在價值無法支撐高速增長的股價。A股市場上有多少股票能夠超過茅臺?寥寥無幾。而茅臺始終是“中國神酒”，是“國酒”，即使沒了公務消費，但是依舊擁有市場廣闊的商務消費。而茅臺千億銷售目標，“搞他一萬噸”，還遠遠沒有達成。
什麼時候能打敗可口可樂，可能是明年，可能是五年後，也可能是明天，憑什麼“中國神酒”茅臺不能比可樂貴?
但是，是時候冷靜了。就如同巴菲特的投資策略一樣，找到好的股票，然後持續持有它。但是，持有並不意味著不拋售，什麼時候拋售等待，什麼時候抄底補倉?市場是性感的，而我們，不能感性。
如今巴菲特依舊持有可口可樂的股份。華爾街教父本傑明·格雷厄姆的投資思想可以概括為兩點：
一是尋求具備投資價值的標的，即依靠對公司財務表現的基礎分析找出那些市場價格低於其內在價值的股票;
二是尋求價格與價值的關係，不斷評估獲利能力，只有當價格和價值相比具有安全邊際時才做交易。
巴菲特曾經表示，他之所以繼續持有運通、富國、可口可樂等公司的股票，是因為它們運營的很好，收益高，只要長期運作良好，對產品管理好，總體是值得持有的，我們有方法讓它們前進。股神不愧是股神啊，運籌帷幄之間，決勝千里之外。
04 跌了，賣還是買?
截止11月22日，茅臺收盤價650.52元/股，市值8171億。此時距離市值破9000億元僅僅6天，跌了將近1000億，一個瀘州老窖給跌沒了。
當時已經分析過茅臺股價瘋狂的原因：業績優良、分紅派息、高度鎖倉、供不應求。那麼，為什麼茅臺的股價會猶如過山車般跌宕起伏，扣人心弦?
根據格雷厄姆的投資思想來闡釋，茅臺漲價太瘋狂了，不到一年的時間，從400元到突破 700元，其內在價值無法支撐高速增長的股價。A股市場上有多少股票能夠超過茅臺?寥寥無幾。而茅臺始終是“中國神酒”，是“國酒”，即使沒了公務消費，但是依舊擁有市場廣闊的商務消費。而茅臺千億銷售目標，“搞他一萬噸”，還遠遠沒有達成。
什麼時候能打敗可口可樂，可能是明年，可能是五年後，也可能是明天，憑什麼“中國神酒”茅臺不能比可樂貴?
但是，是時候冷靜了。就如同巴菲特的投資策略一樣，找到好的股票，然後持續持有它。但是，持有並不意味著不拋售，什麼時候拋售等待，什麼時候抄底補倉?市場是性感的，而我們，不能感性。