今日複盤：市場遭遇黑色星期四，預計短期震盪為主

市場回顧

市場遭遇黑色星期四， 早盤兩市股指小幅低開， 盤中行情震盪走低， 空頭佔據壓倒性優勢， 證實周初反彈為誘多， 滬指收盤下跌超過2%， 創年內最大單日跌幅， 向下連續失守多條均線， 並將前三天反彈成果全部吞噬， 重現斷頭鍘刀形態， 技術圖形頗為難看， 發出短期走弱信號；兩市所有行業悉數翻綠， 除有色、電信、日化相對抗跌外， 其他行業跌幅均超過1%；電氣儀錶、家用電器、半導體等熱門行業領跌， 市場成交與昨日持平， 主力資金淨流出超三百億， 短期有恐慌出逃跡象， 單日長陰極具破壞力，

反彈行情有結束跡象， 但連續暴跌的可能不大， 在慣性下跌後， 或將迎來弱勢反抽， 不過鑒於市場氛圍不佳， 操作難度愈加複雜， 反抽後仍需考慮避險， 提前減倉的投資者， 可繼續保持觀望， 在市場徹底企穩前， 儘量不要重倉抄底。

市場研判

時至年末， 各大券商紮堆召開策略會， 儘管證明多數觀點都不靠譜， 甚至成為反向指標， 但市場非常熱衷預測， 其實判斷指數漲跌很難， 特別是中長期走勢， 受多種變數影響， 能猜對市場方向就算贏家， 但策略並非沒有價值， 重點在於理解報告的方式， 不能被結論所迷惑， 要看邏輯部分能否站得住腳， 沒有過硬的論據作為支撐， 便很容易被市場證偽；對明年A股市場趨勢， 戰略看多成為普遍共識，

我們也相信這種判斷， 但短線謹防多頭陷阱， 要等到合適上車機會才行， 考慮年前不確定因素較多， 現在並非是絕佳做多視窗， 宏觀經濟穩中偏弱， 貨幣政策始終緊平衡， 無風險利率維持高位， 各種擔憂情緒無法對沖， 基本面對股市支撐需要等待， 資金面真正改善要等明年， 在市場前景模糊的環境下， 預期變化將帶動風險溢價回落， 從而加劇市場階段顛簸。

在近期的觀點中， 我們短期看得相對謹慎， 並反復提示看漲邏輯削弱， 上周百餘點的波動， 也在證實這種判斷， 站在當前時點， 市場看不到任何利好， 安全交易機會非常有限， 對於理性投資者來說， 最優策略仍是逢高減倉， 謹防資金搶跑發生踩踏， 茅臺瘋炒被警示後，

為避免更嚴厲的監管風險， 資金做了最聰明的選擇， 主動放慢上漲步伐， 作為領漲的龍頭一旦倒下， 市場會重新審視風險， 不排除同類股會快速跟進， 並持續向市場施加壓力， 滬市3400上方屬於強壓力區， 沒有增量配合很難跨越， 只能通過反復橫盤消化賣壓， 冒然進攻反而容易滋生風險， 市場過度追漲殺跌， 造成指數大起大落， 滬市形成擴散三角形， 顯示投資情緒搖擺不定， 這種圖形通常出現在頂部， 讓短期走勢變的更危險， 而且行情最後都以下跌居多。

後市策略

市場如期轉弱， 做空力量顯著增強， 長陰還需時間消化， 預計短期仍以震盪探底為主， 要主動調降收益預期， 對偏離價值的股票果斷減倉， 耐心等待風險釋放，

切勿過早進場抄底， 保持多看少動為宜。

（徐以剛， 平安證券總部資深投資顧問， 執業編號S1060611010037）

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