投資股票就是投資公司的未來。 公司未來的發展如何， 就成為投資者尤其重視的問題。 提起成長型投資學派， 人們還是習慣從費舍談起， 他所著的《怎樣選擇成長股》可以說是投資理財的經典之作， 他也因此被譽為了“成長股之父”。
菲力浦·費舍是華爾街極受尊重和推崇的投資專家之一。 在美國股市大崩盤後的1931年， 年僅23歲的他就創立了費舍公司， 他被視為現代投資理論的開路先鋒之一。 費舍認為， 投資人更應該集中精力選擇能夠使自己以最小的代價和風險來獲得最大收益的公司， 這些也就是所謂的“成長股”。
第一是公司面臨的市場狀態和它的競爭能力究竟如何。 投資者可以調查這個公司的營業額在幾年之內能否大幅增長，
第二是公司的成本與收益狀況， 也就是公司的利潤率。 市場對公司的評價， 也就是股票價格（總市值、估值）， 更多的是集中在對盈利水準的評價上的。 （ST算麼？當然不算。 ）
第三是公司的研發水平。 衡量一個公司研發水平的標準基本是公司研發活動的效率， 發現新的產品增長點的能力， 管理層推進研發活動的決心等。 （週期股算成長股麼？不算！）
第四是管理水準。 包括公司的人事關係、管理團隊內部的關係， 公司管理階層的深度， 在可預見的將來， 公司是否有能力繼續發股籌資， 現有持股人的利益是否會因為預期中的成長而大幅受損。 （家族企業算麼？這是個問題。
第五是公司是否堅持誠信管理。 不管這個公司在其他方面有多麼優秀， 如果管理層對股東沒有強烈的責任感， 令人深感懷疑的話， 投資人絕對不要認真考慮投資這樣一家公司。
到了成長股， 什麼時候介入也是問題的關鍵。 選股很重要， 但股票的買點、賣點、持股時間同樣也很重要。 第一個買進的時機是在公司的起步階段（天使、VC、PE）。 由於A股上市時是有盈利條件的， 因此廣大的A股投資者基本沒什麼機會。
第二個買進的時機就是公司出現負面消息的時期。 比如說， 罷工、行銷出現失誤， 或遇到了其他偶然情況。 這時候公司的股票很可能會出現抄底的價格， 但公司本身的經營沒有出現嚴重的問題， 還有很好的發展潛力。
第三個有利的買入時機出現在資本密集型行業， 如化工， 這些行業需要大規模的工廠投資時。 這種情況A股並不是非常適用。
第四個買進時機是在企業發生轉型的時候。 良好的買入時機發生在公司謀求轉型、開創新產品、新事業的“陣痛”中。
費舍對股票的買點很有研究， 同樣他也絕不忽視對賣點的分析和選擇。
費舍賣出股票有三個原則第一個原則， 當他發現買入後的公司實際的情況不如想像中的好， 決定出現錯誤的時候，
第三個原則， 當費舍發現了比他手中股票更好的投資對象時， 他也會賣出股票。 （詳見上期節目的彼得林奇競爭對手說）
那麼， 股票最佳的賣出時機到底是什麼時候呢？費舍的回答是：“一旦一檔股票的價格達到或超過其實質價值時， 就應該選準時機賣出。 ”投資者應該根據手中的資料結合股市大盤的走勢、自己的心理盈利價位， 選擇獲利時機。 只要這個時機到了， 同時沒有其他意外發生， 投資者就可以果斷地賣出股票。
實際上， 在費舍的投資生涯裡， 他最成功的投資就是他在摩托羅拉、德州儀器、FMC、陶氏幾隻超級成長股價格比較合理的時候大量購入， 並長時間地持有它們。 這幾檔股票的數量雖然不多，但是卻是讓費舍賺到最多錢的股票。
“適時進入股市，在沒有理由的情況下不輕易退出，抓牢幾隻重要的成長股，長時期持有。”這是費舍在投資界屢戰屢勝的重要法則，值得所有投資者學習借鑒。
過於分散的投資比集中投資更危險
只要涉及投資，就會涉及風險。為了降低投資的風險指數，人們總是津津樂道於分散投資，認為這樣既可以充分享受從股市中獲取的收益，又能避免股票投資失敗帶來的損失。可是持該觀點的人忽略了一個事實人的精力是有限的。在日常工作中，經常能見到一些客戶，十幾萬的市值有幾十檔股票，我經常調侃說，您是要成立一支基金麼？
費舍結合自己的投資經驗與很多投資人士的教訓，得出了這樣的結論：“過於分散的投資比集中投資更危險。”
風險一般包括系統性風險和非系統性風險。系統性風險主要是指宏觀經濟變動、政府調節的經濟政策、貨幣政策以及利率變動。它對整個證券市場上的所有股票都有影響（5.30，熔斷）。而非系統風險是指由於單個公司經營策略、經營方向、產品成本和公司治理等因素發生變化而產生的，對該公司股票價格有影響的風險（重慶啤酒、樂視網）。
兩種風險的根本區別在於，系統風險是影響所有股票的，而非系統風險只影響個別股票。從這方面說，分散投資根本無法化解系統風險。但分散投資可以某種程度上化解非系統風險。畢竟在投資者的組合中，有價格上漲的股票，也有價格下降的股票。既不會出現巨額虧損，但也不會大賺一筆。即便分散投資可以一定程度上化解非系統風險，但分散投資也無法阻擋因系統性風險惡化而導致的整體股票趨勢的下滑，這樣依然會造成投資失敗。
很多人用“不要把雞蛋放在一個籃子裡”的理論反駁費舍的觀點。但費舍認為，即使把雞蛋放在10個籃子裡，也依舊不可回避系統風險。他依舊用雞蛋舉例，投資可以把股票視為雞蛋，也可以給每一個雞蛋都配上一個籃子。但是籃子如果在一輛汽車上，然而汽車卻不幸地翻倒了，這時雞蛋依舊都被打碎了。而這輛汽車就代表了系統風險。雖然投資者為每個籃子都考慮周全了，可是投資者考慮不到汽車的因素。
費舍認為，投資者有限的精力就是分散投資隱藏的危險因素。即使投資者在構造投資組合時是正確的，可很難保證持續地跟蹤研究數量眾多的上市公司最新的發展動向，是否有公司存在風險集聚，是否需要拋售某家公司，是否加大對某檔股票的投資比例等。與此同時，投資者還要持續跟蹤研究投資的公司所處行業的經營環境和發展前景，而且對所投資的公司的競爭對手也要十分熟悉。
費舍認為，分散投資的度還和股票本身的性質有很大的關係。實際上，真正做到通過分散投資來化解投資風險是很難把握的，有可能風險沒被分散，收益卻不小心被分散了。“對沖不光對沖掉了風險，同時對沖掉了利潤”。很多投資者長時間被灌輸了“分散投資”的觀念，不過他們並不知道如何去分散投資。有時候他們會將手中持有的10股票都用來買同一個行業的股票。他們可能是對這個行業很看好，但是無法起到分散投資的作用。
在費舍看來，真正的分散投資是將所投資的股票分散在不同行業上。他的做法是，絕不生硬地將資金按照行業的劃分進行分配，而是以公司的潛力為標準進行不同程度的投資。
他將投資目標分為三類：穩健成長型，風險較高但已經獲得初步成功的成長型公司，以及“成王敗寇”的小型公司。
第三類的小公司屬於是一旦經營成功就會獲得非常可觀的收益，而失敗了只能是血本無歸。投資這樣的企業，風險更大，所以不要用自己輸不起的錢。
總之，費舍告誡那些手中持有20檔股票以上的人，有必要儘快出手幾隻，因為這比持有一檔股票更危險。他給普通投資者提出了建議是：如果那些卓越公司的股票因為某些意外出現了合理的價格時，應該買入。如果投資者要買高風險的小型股票，那麼足夠程度的分散投資是有必要的。而投資者如果要買大型企業的股票，分散投資的一個好的辦法是把資金投在幾個不同的行業中。
反正，無論怎麼說，個人投資者都不要讓自己手中的股票數量太多，太分散，畢竟一個人的精力是有限的。
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這幾檔股票的數量雖然不多，但是卻是讓費舍賺到最多錢的股票。“適時進入股市，在沒有理由的情況下不輕易退出，抓牢幾隻重要的成長股，長時期持有。”這是費舍在投資界屢戰屢勝的重要法則，值得所有投資者學習借鑒。
過於分散的投資比集中投資更危險
只要涉及投資，就會涉及風險。為了降低投資的風險指數，人們總是津津樂道於分散投資，認為這樣既可以充分享受從股市中獲取的收益，又能避免股票投資失敗帶來的損失。可是持該觀點的人忽略了一個事實人的精力是有限的。在日常工作中，經常能見到一些客戶，十幾萬的市值有幾十檔股票，我經常調侃說，您是要成立一支基金麼？
費舍結合自己的投資經驗與很多投資人士的教訓，得出了這樣的結論：“過於分散的投資比集中投資更危險。”
風險一般包括系統性風險和非系統性風險。系統性風險主要是指宏觀經濟變動、政府調節的經濟政策、貨幣政策以及利率變動。它對整個證券市場上的所有股票都有影響（5.30，熔斷）。而非系統風險是指由於單個公司經營策略、經營方向、產品成本和公司治理等因素發生變化而產生的，對該公司股票價格有影響的風險（重慶啤酒、樂視網）。
兩種風險的根本區別在於，系統風險是影響所有股票的，而非系統風險只影響個別股票。從這方面說，分散投資根本無法化解系統風險。但分散投資可以某種程度上化解非系統風險。畢竟在投資者的組合中，有價格上漲的股票，也有價格下降的股票。既不會出現巨額虧損，但也不會大賺一筆。即便分散投資可以一定程度上化解非系統風險，但分散投資也無法阻擋因系統性風險惡化而導致的整體股票趨勢的下滑，這樣依然會造成投資失敗。
很多人用“不要把雞蛋放在一個籃子裡”的理論反駁費舍的觀點。但費舍認為，即使把雞蛋放在10個籃子裡，也依舊不可回避系統風險。他依舊用雞蛋舉例，投資可以把股票視為雞蛋，也可以給每一個雞蛋都配上一個籃子。但是籃子如果在一輛汽車上，然而汽車卻不幸地翻倒了，這時雞蛋依舊都被打碎了。而這輛汽車就代表了系統風險。雖然投資者為每個籃子都考慮周全了，可是投資者考慮不到汽車的因素。
費舍認為，投資者有限的精力就是分散投資隱藏的危險因素。即使投資者在構造投資組合時是正確的，可很難保證持續地跟蹤研究數量眾多的上市公司最新的發展動向，是否有公司存在風險集聚，是否需要拋售某家公司，是否加大對某檔股票的投資比例等。與此同時，投資者還要持續跟蹤研究投資的公司所處行業的經營環境和發展前景，而且對所投資的公司的競爭對手也要十分熟悉。
費舍認為，分散投資的度還和股票本身的性質有很大的關係。實際上，真正做到通過分散投資來化解投資風險是很難把握的，有可能風險沒被分散，收益卻不小心被分散了。“對沖不光對沖掉了風險，同時對沖掉了利潤”。很多投資者長時間被灌輸了“分散投資”的觀念，不過他們並不知道如何去分散投資。有時候他們會將手中持有的10股票都用來買同一個行業的股票。他們可能是對這個行業很看好，但是無法起到分散投資的作用。
在費舍看來，真正的分散投資是將所投資的股票分散在不同行業上。他的做法是，絕不生硬地將資金按照行業的劃分進行分配，而是以公司的潛力為標準進行不同程度的投資。
他將投資目標分為三類：穩健成長型，風險較高但已經獲得初步成功的成長型公司，以及“成王敗寇”的小型公司。
第三類的小公司屬於是一旦經營成功就會獲得非常可觀的收益，而失敗了只能是血本無歸。投資這樣的企業，風險更大，所以不要用自己輸不起的錢。
總之，費舍告誡那些手中持有20檔股票以上的人，有必要儘快出手幾隻，因為這比持有一檔股票更危險。他給普通投資者提出了建議是：如果那些卓越公司的股票因為某些意外出現了合理的價格時，應該買入。如果投資者要買高風險的小型股票，那麼足夠程度的分散投資是有必要的。而投資者如果要買大型企業的股票，分散投資的一個好的辦法是把資金投在幾個不同的行業中。
反正，無論怎麼說，個人投資者都不要讓自己手中的股票數量太多，太分散，畢竟一個人的精力是有限的。
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