摘要：從近期焦炭價格繼續上漲可以看出， 鋼廠高爐開工率仍有上升的趨勢， 這對於原料市場來說是有力的支撐。 雖然月初補庫因期貨大跌而中斷， 但相信不會持續太長時間， 畢竟多數鋼廠前期一直按需採購， 整體庫存水準並不高。 另一方面， 4月份鋼市需求正在逐漸好轉、資金面跨季後壓力也將有所減輕， 對後市不必太過悲觀。 預計下周國內焦炭市場將繼續保持升勢， 其它品種以盤整為主。
本期觀點：鋼廠仍將補庫 原料盤整為主
時間：2017-4-10—2017-4-14
● 市場回顧——鋼坯外礦先揚後抑， 焦炭再度大幅上漲；
● 成本分析——鋼價回落成本堅挺，
● 庫存分析——詢盤增多採購謹慎， 原料庫存穩中有降；
● 綜合觀點——需求回暖資金減壓， 總體盤整焦炭獨火。
一、本周國內原料市場回顧
雖然有雄安新區設立的利好消息， 但顯然遠水難救近火， 節後鋼市總體表現依舊平淡， 期貨市場也高開低走， 鐵礦石、鋼坯、廢鋼均震盪偏弱運行。 相比之下， 澳煤鐵路斷運對短期市場帶來的影響更為直接， 河北、山東焦企再度大幅提價80元/噸， 部分煤企也有跟漲意向。
表1：國內主要原材料價格變動明細
本周國內主要原料市場情況如下：
鋼坯：
清明小長假期間， 國內鋼坯市場價格累計上漲90元/噸， 但此後受新一輪環保整頓影響， 鋼坯直發明顯趨弱， 週四鋼坯價格暴跌110元/噸。
鐵礦石：
受期貨市場上漲帶動， 本周初進口鐵礦石價格小幅反彈， 北方地區鋼廠採購力度略有增大， 但下半周後， 隨著期貨價格回落以及週四鋼坯價格大跌， 一些貿易商心態不穩， 主動壓價拋貨， 市場報價混亂。 截止本週四， 普氏62%粉礦價格收于78.35美元/噸（CFR）， 較上週五下跌0.9美元。 國產礦方面， 河北、山東地區鐵精粉價格保持在800-810元/噸， 安徽地區鐵精粉價格保持705-710元/噸。
本周澳大利亞三大港口鐵礦石發貨量達到150.3萬噸/日， 較上周增加0.7萬噸/日， 資源供應相對穩定。 進入4月份後， 北方部分中小鋼廠高爐繼續複產（如山西建龍1380立方米高爐）， 鋼廠高爐開工率繼續小幅上升， 同時， 部分鋼廠在前期礦價下跌的過程中一直保持觀望態度， 後期仍有補庫需要。 因此， 即使短期市場受到鋼價回落的拖累， 調整空間和時間也都較為有限。 預計下周進口鐵礦石價格將在75-80美元之間震盪運行。
煤焦：
因強氣旋“黛比”對澳大利亞鐵路造成破壞， 導致港口運送中斷（需要4-5周時間修復）， 對澳大利亞煤炭發運造成了明顯影響。 截止本週四， 澳大利亞峰景煤對中國出口報價竄升至201.5美元/噸（CFR）， 較上週末大漲30美元， 中國部分使用者轉向美國採購資源。 國際煤價大漲尚未波及至國產煤市場， 除了山西臨汾少數中小煤礦將1/3焦煤、高硫肥煤報價試探性上調30元左右外， 其它大礦價格報價維持穩定， 目前山西柳林地區主焦煤價格仍保持在1300元/噸左右， 河北地區主焦煤出礦價在1380-1400元/噸。
相較而言，焦炭市場表現更為強勢，焦企普遍出貨良好，山西地區二級冶金焦出廠價格較上週末上漲50元至1730元/噸；河北市場二級冶金焦價格保持1810元/噸，部分焦企已提出再漲80元左右，鋼廠尚未接受；山東地區在督察組進駐山東後，不少焦企限產20%-30%，導致鋼廠本周焦炭到貨量減少，當地二級冶金焦出廠價上漲50元至1850元/噸左右。考慮到近期鋼材價格再度回落導致鋼廠利潤空間縮小，焦炭市場繼續上漲動力將有所減弱，預計下周市場將呈穩中小漲的態勢。
廢鋼：
隨著中頻爐淘汰推進疊加新一輪環保整頓，本周國內廢鋼市場持續陰跌，廢鋼貿易商對後市信心不錯，紛紛壓價出貨，鋼廠到貨情況較好，採購價格繼續下調。截止本週四，江浙地區重廢（>6mm）價格降至1750-1780元/噸，邊角料價格為1820-1870元/噸，較上週末下跌20元左右；兩湖、兩廣地區重廢主流價格下跌50元至1650-1670元/噸，重慶個別大型電爐鋼廠宣佈停產3個月；唐山地區多數電爐鋼廠仍處於停產狀態，少數長流程鋼廠為補庫，採購價格小幅上調20-30元，市場上重廢價格在1650-1700元/噸（不含稅）。近期建築鋼材和鐵礦石價格均有所鬆動，加上南方一些中頻爐廠也陸續加入停產行例，市場需求有所萎縮。預計下周國內廢鋼價格將繼續以小幅調整為主。
二、國內主要鋼廠調價情況
表2：本周國內主要鋼廠原料採購價格調整情況
注：上表選擇的均為該區域內最有代表性的鋼廠價格
三、國內鋼廠成本和庫存變化
本周焦炭大漲抵消外礦調整的影響，國內鋼廠生產成本不降反升。截止本週四，年產能大於1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為3112元/噸，較上週末上升9元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為3082元/噸，較上週末上升11元/噸；年產能小於500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為3023元/噸，較上週末上升14元/噸。
本周國內鋼材市場先揚後抑，截止本週四，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為3728元/噸和3530元/噸，分別較上週末下降5元/噸和12元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼盈利542元/噸，熱卷盈利344元/噸，較上周收窄15-40元/噸。若按當期成本計算，螺紋鋼盈利605元/噸，熱卷盈利達到407元/噸。
表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算
從庫存情況看（見表4），由於近期市場形勢不明朗，鋼廠詢盤雖略有增多，但實際成交量有限，進口礦庫存繼續呈下降態勢；煤炭到貨相對穩定，華東部分鋼廠焦炭到貨則因環保而有所減少；廢鋼方面，隨著中頻爐鋼廠關停以及部分貿易商恐慌性出貨，鋼廠到貨情況較好。
表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化
四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）
本周礦煤焦鋼期貨的基差都明顯縮小，煤焦近期仍將保持相對強勢，鐵礦石和螺紋多頭挺價積極性仍偏弱。
表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化
五、綜合觀點
從近期焦炭價格繼續上漲可以看出，鋼廠高爐開工率仍有上升的趨勢，這對於原料市場來說是有力的支撐。雖然月初補庫因期貨大跌而中斷，但相信不會持續太長時間，畢竟多數鋼廠前期一直按需採購，整體庫存水準並不高。另一方面，4月份鋼市需求正在逐漸好轉、資金面跨季後壓力也將有所減輕，對後市不必太過悲觀。預計下周國內焦炭市場將繼續保持升勢，其它品種以盤整為主。
原創聲明丨文章來源“西本新幹線”、“鋼鐵情報”（微公眾ID：steelqingbao），為維護文章版權，轉載時請注明觀點出處。
河北地區主焦煤出礦價在1380-1400元/噸。相較而言，焦炭市場表現更為強勢，焦企普遍出貨良好，山西地區二級冶金焦出廠價格較上週末上漲50元至1730元/噸；河北市場二級冶金焦價格保持1810元/噸，部分焦企已提出再漲80元左右，鋼廠尚未接受；山東地區在督察組進駐山東後，不少焦企限產20%-30%，導致鋼廠本周焦炭到貨量減少，當地二級冶金焦出廠價上漲50元至1850元/噸左右。考慮到近期鋼材價格再度回落導致鋼廠利潤空間縮小，焦炭市場繼續上漲動力將有所減弱，預計下周市場將呈穩中小漲的態勢。
廢鋼：
隨著中頻爐淘汰推進疊加新一輪環保整頓，本周國內廢鋼市場持續陰跌，廢鋼貿易商對後市信心不錯，紛紛壓價出貨，鋼廠到貨情況較好，採購價格繼續下調。截止本週四，江浙地區重廢（>6mm）價格降至1750-1780元/噸，邊角料價格為1820-1870元/噸，較上週末下跌20元左右；兩湖、兩廣地區重廢主流價格下跌50元至1650-1670元/噸，重慶個別大型電爐鋼廠宣佈停產3個月；唐山地區多數電爐鋼廠仍處於停產狀態，少數長流程鋼廠為補庫，採購價格小幅上調20-30元，市場上重廢價格在1650-1700元/噸（不含稅）。近期建築鋼材和鐵礦石價格均有所鬆動，加上南方一些中頻爐廠也陸續加入停產行例，市場需求有所萎縮。預計下周國內廢鋼價格將繼續以小幅調整為主。
二、國內主要鋼廠調價情況
表2：本周國內主要鋼廠原料採購價格調整情況
注：上表選擇的均為該區域內最有代表性的鋼廠價格
三、國內鋼廠成本和庫存變化
本周焦炭大漲抵消外礦調整的影響，國內鋼廠生產成本不降反升。截止本週四，年產能大於1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為3112元/噸，較上週末上升9元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為3082元/噸，較上週末上升11元/噸；年產能小於500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產成本約為3023元/噸，較上週末上升14元/噸。
本周國內鋼材市場先揚後抑，截止本週四，國內市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為3728元/噸和3530元/噸，分別較上週末下降5元/噸和12元/噸。對應20天前的原料成本，目前國內鋼廠螺紋鋼盈利542元/噸，熱卷盈利344元/噸，較上周收窄15-40元/噸。若按當期成本計算，螺紋鋼盈利605元/噸，熱卷盈利達到407元/噸。
表3：本周國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算
從庫存情況看（見表4），由於近期市場形勢不明朗，鋼廠詢盤雖略有增多，但實際成交量有限，進口礦庫存繼續呈下降態勢；煤炭到貨相對穩定，華東部分鋼廠焦炭到貨則因環保而有所減少；廢鋼方面，隨著中頻爐鋼廠關停以及部分貿易商恐慌性出貨，鋼廠到貨情況較好。
表4：本周國內鋼廠（廠內）原料庫存變化
四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）
本周礦煤焦鋼期貨的基差都明顯縮小，煤焦近期仍將保持相對強勢，鐵礦石和螺紋多頭挺價積極性仍偏弱。
表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化
五、綜合觀點
從近期焦炭價格繼續上漲可以看出，鋼廠高爐開工率仍有上升的趨勢，這對於原料市場來說是有力的支撐。雖然月初補庫因期貨大跌而中斷，但相信不會持續太長時間，畢竟多數鋼廠前期一直按需採購，整體庫存水準並不高。另一方面，4月份鋼市需求正在逐漸好轉、資金面跨季後壓力也將有所減輕，對後市不必太過悲觀。預計下周國內焦炭市場將繼續保持升勢，其它品種以盤整為主。
原創聲明丨文章來源“西本新幹線”、“鋼鐵情報”（微公眾ID：steelqingbao），為維護文章版權，轉載時請注明觀點出處。