港股估值擴張遠未結束，繼續盯緊白馬藍籌

智通財經APP獲悉， 光大證券發表研究報告稱， 今年港股的上行並非是單純“估值擴張”， 而是有強勁基本面支撐的估值修復過程。 升破30000之後， 恒指有望在6個月內， 隨17年年報業績兌現而刷新歷史高點記錄(32000點)。

資金重歸權重及低估值， 推薦中資銀行、保險、軌交(設備)、公用板塊(環保、新能源)， 以及TMT、汽車以及其他消費板塊白馬龍頭。

強勁基本面支撐恒指上行

香港市場的上行並非是單純“估值擴張”， 而是有強勁基本面支撐的估值修復過程。

光大證券指出， “在經歷了14-15 年業績下滑後， 香港市場的基本面自16 年下半年開始出現復蘇態勢。

受低基數效應推動， 2017 年主機板同比業績增幅有望達到30%以上。 2018 年盈利雖然同比在高基數效應下增幅下降， 但依舊保持正向擴張。 業績驅動和(龍頭及權重股的)估值擴張， 推動大市整體向上。

與此同時， 風格切換趨勢延續， 資金進一步向藍籌和白馬股彙聚。 恒指和國企指數的權重股(中資金融、三桶油、中資電信、滙豐+友邦、本港地產)輪番上漲格局延續;而其他白馬股(小權重或非恒指、國企成分)也將繼續與同板塊個股拉開差距。

基本面仍是港股投資邏輯主線

基本面仍是港股(及中資股)投資邏輯主線， 資產品質改善和回報水準回升繼續帶動資金回流和估值擴張。

今年全球權益市場迎來了普漲格局， 近幾周內，

除了港股市場外的其他亞太市場主要股指(包括韓國、新加坡、印度在內)紛紛刷新近年來的高點。 而4 季度以來， 其他發達市場股指也先後錄得歷史高點或近年高點。 全球權益資產(尤其是非金融資產)在經歷了14-15年內回報水準持續下降， 和持續地資金流出後， 在今年內最終迎來資產回報水準和資產價格的雙雙回升。 隨著各主要發達經濟體央行(歐洲、日本)開始加入美國走上貨幣正常化的道路， 風險偏好抬升將繼續推動資金回流權益資產， 並進一步地向高回報資產彙集。

而相對發達市場而言， 新興市場更是在持續低配後迎來補償性的資金流入， 催生了今年以來股市的出色表現。 雖然亞太國家內部經濟發展出現分化(印度經濟受到廢鈔以及稅改的拖累;韓國、中國今年經濟發展大幅超預期)，

但股市表現上卻並未出現過度“分化”， 普漲格局是今年的主題。 對港股和更廣義的中國權益資產而言， 其資產回報水準回升和估值修復的潛力依然在全球權益資產中具有突出的比較優勢， 無論是橫向抑或縱向而言。 而隨著新興市場的內部差異加大， 基本面較為穩定且企業復蘇持續的中國資產的吸引力將進一步抬升。

抓緊藍籌和行業白馬

當前市場風格再次切換基本可以確認， 市場注意力轉回整體性的估值空間。 維持“風格切換， 資金重歸權重及低估值”的投資邏輯， 推薦中資銀行、保險、軌交(設備)、公用板塊(環保、新能源)， 以及TMT、汽車以及其他消費板塊白馬龍頭。

風險提示：美元貨幣政策超預期的風險， 以及境外市場的波動風險。