股市分析：年末持有的個股梳理！

在白馬股上漲100%後，這周白馬股開始調整。這個調整是從茅臺開始的，而後到平安、格力，進行了一定程度的調整。目前看，此次調整相對合理，畢竟上漲了這麼多了。下面將自己持有的各股基本梳理下：

1、第一倉位是保險，主要是平安A、太保H和太保A。雖然，保險已經上漲的幅度相對較多，特別是平安上漲了100%，太保A上漲了70%左右，但整個保險行業看，負債端和資產端都有保障。負債端從14年開始都是20%以上的增幅，平安今年還有30%的增幅，明年應該也不會低於20%。人民生活水準的提升，直接的表現是在保險上，負債端的增速應該是有保證的。

而資產端， 10年國債收益率飆升，帶來了保險絕佳的投資時機，外加準備金的釋放，以此看今年保險利潤收益是一點問題沒有的，而後幾年，對於資產端看，只要能夠超過5%的收益率，壽險也就有保證，可見未來幾年保險資產端問題也不大。總體而已，保險利潤增速沒啥問題。但有點要注意的是，保險利潤的平滑空間非常大，當也就很好的時候，也不要期望太高，會平滑到第二年，毛姑姑保險的業績也在20-30%的增速。操作策略就自己考慮吧。

2、格力是第二倉位。從22開始買入持有到現在，不容易啊。今年格力也就沒啥問題，要考慮的是業績超過3.5還是低於的問題，因為這個涉及到分紅。要思考的是明年和後年。明年房地產增速下滑，

空調明年的冷年可能是一個低速增長，從目前形勢看，明年上半年還有補庫存的時間，關鍵要看下半年。但到明年下半年，格力就不能僅僅看空調了，可能其他收益全面發力。從智慧裝備、到小家電、到素尿機等。如果能夠繼續發力，明年格力的業績會上到一個新臺階。但也不要對2B的產品抱有太多的期望，畢竟毛利率不高。給明年格力在10%左右或者以上的業績增速。而對於股價，格力是最放心的，關鍵分紅放在那裡。沒啥擔心的，只要安心持股就ok了。

3、第三倉位應該是銀行。我今年銀行其實做的不錯。持有的品種主要是招行、寧波行、平安行。這幾個銀行基本都是零售為主的銀行，市場表現很不錯。特別是寧波行，

很不錯的。整個銀行而言，正慢慢爬坡中。業績上看，雖然壞賬因素正慢慢消除，但監管嚴厲，營收還是有不少壞因素的。今年基本上，營收為負增長的，股價都沒怎麼漲。為此，今年整個銀行也就0-2%的行業增速，但零售銀行業績還是不錯的。明年銀行，還是要看整個政策，上半年應該還是強監管，銀行正在和保險一樣，保險姓保是為保險回到為人們保險正常業務上來，而銀行姓銀也是把所有銀行重點放在存貸業務上，而不是同業、表外業務上。從目前看，銀行的監管不會松。對於銀行個股看，招行最好，壞賬、營收各方面都不錯。寧波行零售也不錯，平安行應該是很有潛力的。接下來，可能繼續分化到極限，帶動其他銀行上漲的過程。

接下來就是思考會被帶動的銀行是哪些。

4、第四倉位應該是中小盤。這裡主要是浙江美大、廣聯達和海利得。浙江美大，整個行業增速很好，消費者正慢慢接受，美大作為龍頭，不緊不慢的營收和增速，總體還可以。明年業績基本在30%的保證，一個是產能正在技術改造，一個是股權激勵最後一年。美大要考慮的問題，不是產能，而是面對激勵的市場競爭，怎麼才能勝出，目前還是看不到，這個是美大的最大問題。廣聯達，其實是壟斷企業，在整個建築軟體中絕對龍頭，現在正在業務轉型和業務拓展期間，業績和估值不是主要的，關鍵是營收能夠平穩增長，另外就是新業務BIM的拓展是否順利。海利得，從生意本質上看，海利得是最差的。

但海利得也有優點：1）強大的現金流，做製造業的能夠做到這麼現金流，不多的，除了格力；2）高分紅，三年95%左右的分紅，去年的增發和今年的可轉債，保證了企業經營資金，也保證未來今年的現金分紅應該還是可以高分紅的。如果今年業績按照0.27， 90%分紅，相對6元，就差不多4%的股息，這個對於小盤股應該也很難找到幾家了。 3）管理層的相對專注，雖然管理層有些誠信問題，但管理層還是幹事的一幫人，看好接下來在上游原材料、工業絲、簾子布上的拓展，而石塑材料，最近1-2年可能期望不要太高。當然，海利得接下來要完成年華26%增速，還是比較困難的。一方面是，原材料的影響。另一方面是匯率的影響。海利得今年如果26%的增速的話，可能會挪到明年一些算帳，明年要完成26%可能比今年還難。另一種也可以，今年直接40%的增速，明年差不多15%增長，也可以。

5、第五的持倉是白雲機場和一點券商。目前看，券商沒啥意思了，本以為慢牛會到4000點去，看來這個過程會很漫長和複雜。而沒有瘋牛，券商就沒意思了。接下來，券商還是會換到其他股去。白雲機場，中國核心資產，現在300億不到的市值，而有將近20億的現金流，接下來幾年可能達到30億的現金流，差不多10-15的pe，考慮下2035年中國的經濟，想想怎麼地都低估。（作者：gunxq-kaka）

可能會挪到明年一些算帳，明年要完成26%可能比今年還難。另一種也可以，今年直接40%的增速，明年差不多15%增長，也可以。