初始設定2017年淨利潤為12.5億。
先來看不算樂觀的預期， 假定接下來五年平均獲得15%的增長， 五年後設定為5%永續增長。 按照10%的折現率計算得出17年底濟川藥業的企業價值約355億， 對應的股票價格為43.96。
再來看樂觀的預期， 假定接下來五年平均獲得20的增長， 五年估值後設定為5%永續增長。 按照10%的折現率計算得出17年底濟川藥業的企業價值約450億， 對應股票價格為55.72。
355億對應17年大概28.4PE， 43.96的價格也和前期股價44的高點很接近。 那我們就應該賣出了嗎？答案是不， 即便你以44的價格買入， 也大概率獲取15%的年化收益。 現在302億的市值買入並持有股票大概率獲取超過20%的年化收益。
450億對應17年大概36PE， PEG約等於1。 如果按照樂觀估算在現價買入並持有的話大概率會獲取37%的年化收益。
如果我們認為接下來五年15%增速有80%的概率實現， 現價買入持有三年可能獲得1.779倍收益。 那麼按照凱利公式計算得出濟川藥業應該買入54%的倉位。
如果我們認為接下來五年15%增速有90%的概率實現， 現價買入持有三年可能獲得1.779倍收益。 那麼按照凱利公式計算得出濟川藥業應該買入77%的倉位。
如果我們認為接下來五年20%增速有80%的概率實現， 現價買入持有三年可能獲得2.57倍收益。 那麼按照凱利公式計算得出濟川藥業應該買入67%的倉位。
如果我們認為接下來五年20%增速有90%的概率實現， 現價買入持有三年可能獲得2.57倍收益。
倉位計算是為了取得最大化收益的合理持倉。
600566 濟川藥業
格力電器(SZ000651)貴州茅臺 白雲機場 國投電力也是個現金流折現法進行估算。 （作者：RiJOKy_l）