市場狀況改善不夠
股指期貨交易限制措施鬆綁以來, 市場規模和流動性均有所改善, 這對套保者套保、投機者交易來說都是好事。 然而, 據期貨日報記者瞭解, 當前股指期貨市場的大部分交易者依然延續著限制措施鬆綁之前的“日內鎖倉”交易模式, 一些量化私募機構仍處於觀望態度, 期待交易限制措施能進一步鬆綁。
有業內人士表示, 本次股指期貨交易限制措施鬆綁雖然幅度不大, 但有助於改善市場的流動性, 增加策略容量, 同時股指期貨長期深度貼水的狀態有望逐步改善。
“股指期貨交易受限後,
華南地區一家私募機構負責人向記者表示, 機構進行股指期貨套保時, 需要建立股指期貨空頭頭寸, 那麼市場上就必須有一定的投機多頭成為機構套保的對手盤。 對非套保交易者來說, 交易保證金比例由之前的40%降至30%或20%, 相當於杠杆倍數從之前的2.5倍擴大至3.3倍或5倍。 這將會吸引一些交易者重新回到股指期貨市場,
“股指期貨交易限制措施鬆綁後, 短線交易者的參與將會提升市場的流動性, 有助於機構套保。 ”浙商期貨股指期貨高級分析師王俊啟說, 但當前市場的流動性和容量, 仍無法支撐大型機構入場套保。
另外, 王俊啟告訴記者, 大多數交易者依然延續著鬆綁之前的“日內鎖倉”交易模式, “提升日內交易活躍度的最重要因素是平今手續費標準, 雖然平今手續費從原來的萬分之二十三調整為萬分之九點二, 下調幅度超過50%, 但平今交易成本依然較高”。
“對於採用市場中性策略的私募機構來說, 其策略要求不能有裸露頭寸, 我們會留出一些對鎖的手數。 ”李建春說, “採用鎖倉的方式可以降低資金成本,
李建春進一步說, 現在每日最高可新開20手, 他每天只做8手, 還要留下一些開倉許可權用來鎖倉, “未來若平今交易手續費大幅下降, 我們的策略容量也會進一步提升”。
“像我們做全球宏觀的私募機構, 關注的重點是量化交易和流動性最好的投資標的。 ”純信資產管理(深圳)有限公司總經理金焰告訴記者, 他們過去也做股票和股指期貨對沖交易, 股指期貨交易受限後, 該策略收益率大幅下降, 他們就把主要精力放在了商品期貨和國債期貨上。
在金焰看來, 股指期貨交易限制措施鬆綁給市場帶來了一定的積極作用, 但這種作用還比較有限。 “雖然2月17日的‘鬆綁’在一定程度上增加了策略容量, 期指長期深度貼水的狀況得到改善, 但現在的改善還遠遠不夠。 ”金焰說, “我們暫時還不會入場做股指期貨量化對沖交易, 等股指期貨交易限制措施進一步鬆綁、流動性再充足些時再入場交易。 ”
在恢復股指期貨市場功能、滿足各類投資者風險管理需求上, 全國政協委員、中央財經大學金融學院教授賀強近日建議, 擇機退出股指期貨臨時性限制措施。
“為了確保市場有序平穩發展, 股指期貨交易限制措施有可能會循序漸進地鬆綁。 隨著每日可開倉手數的增加和平今交易手續費的下調,