歡聚時代(NASDAQ:YY)2017年第三季度財報業績超出華爾街分析師預期， 美東時間11月15日， YY股價逆美股交易市場暴漲24.83%， 首次突破100美元大關。 11月21日迎來YY上市5周年紀念日，
今年以來， 受益於直播創收帶來的業績利好， YY股價飆漲。 以2017年第三季度財報為例， 截至9月30日， 歡聚時代第三季度淨營收為人民幣30.923億元， 比去年同期的人民幣20.898億元增長48.0%；淨利潤為人民幣6.360億元， 比去年同期的人民幣4.000億元增長59.0%。
“公司在2017年第三季度繼續保持強勁的財務和經營業績。 ”廣州歡聚時代資訊科技有限公司（簡稱“YY”）聯合創始人兼代理首席執行官李學淩表示：“移動直播月度活躍用戶(MAU)同比增長36.6％至7300萬， 而我們的線上流量付費用戶總數同比增長了46.5％，
招銀國際、長城證券、國海證券、方正證券等券商對歡聚時代2017年第三季度財報給予買入、增持、推薦等積極的評價。 “隨著歡聚時代產品持續反覆運算創新， 通過賦能使更多人通過直播傳播內容， 垂直領域內容的不斷豐富， 平臺的變現能力有望繼續提升。 ”方正證券研報預計， 隨著電競賽事的火熱， 變現管道的拓寬， 以及經營效率的提升， 虎牙直播有望在2017年第四季度取得盈虧平衡。
收入增長不及成本飆升
葉探花查閱YY財報發現， 其流媒體直播服務的營收規模高速增長， 流媒體直播收入已占公司整體收入的絕大部分， 達到92.86%。 財報顯示， 其營收為人民幣28.716億元。
相比2016年同期流媒體直播收入的17.904億元， 今年第三季度流媒體直播收入同比增長了60.4%。 其實， 自歡聚時代從2016年第三季度開始統計流媒體直播服務營收以來， 該項業務的增幅始終保持在40%以上。
但是歡聚時代的線上遊戲業務和會員訂閱費， 連續5個季度， 一直處於下滑態勢。 其中， 線上遊戲業務的營收為人民幣1.220億元， 比去年同期的人民幣1.495億元下滑18%；另外， 第三季度來自會員訂閱費的營收為人民幣4950萬元， 比去年同期的人民幣6880萬元下滑28%。
值得注意的是，歡聚時代的銷售和行銷費用還在大幅飆升，2016年第三季度銷售和行銷費用10.907億元，2017年第二季度為20.443億元，2017年第三季度為24.948億元，第三季度同比增長128.72%。但是，第三季度的收入同比去年只增長了47.97%，收入增長速度不及成本的飆升速度。這一點變化，從運營利潤率也可以看出，歡聚時代第三季度運營利潤率為21.39%，而去年同期為22.63%，運營利潤率有所下降。
與此同時，歡聚時代第三季度收入分成費用和內容成本也在上漲。歡聚時代第三季度頻寬成本增至人民幣1.605億元（約合2410萬美元），高於上年同期的1.492億元。
雖然短期內增加了成本，但業內對歡聚時代的盈利能力表示積極看好，利於長期生態的建設以及平臺整體競爭力的樹立。“通過上端為主播、公會賦能，下端與科技融合不斷增加新的玩法，如增加更多AR直播功能、增加直播間多種直播人數的組合形式、以及為各種創新主體進行直播賦能等途徑帶動公司步入創新起飛期。”國海證券分析師預測。
押寶直播短視頻
歡聚時代第三季度線上遊戲業務、會員訂閱費營收的同比下滑，反映出這家公司向流媒體直播服務持續的戰略轉移。
資料顯示，歡聚時代的移動直播月度活躍用戶（MAU）同比增長36.6％至7300萬，在流量付費用戶總數同比增長了46.5％，達630多萬。為了吸引年輕一代用戶，增強現有用戶粘性，在過去三個月，歡聚時代推出YY Live 7.0版本，增加包括“陪我”、“歡樂鬥”、“快樂籃球”和“遠端抓娃娃”等創新功能。當前，“歡樂狼人殺”後來居上，已是國內使用者規模最大的狼人殺平臺。
此外，歡聚時代還將推出了幾款新的短視頻產品，以利用更多細分的視頻垂直、實用內容，或者強互動體驗、工具屬性，在滿足使用者需求同時探索新的市場機會。
“第三季度業績，已經證明‘歡樂’、‘遠端抓娃娃’等一系列的創新產品，意味歡聚時代有能力切入年輕人社區，結合短視頻內容平臺有望吸引更多的用戶加入，在打破用戶增長天花板的同時，帶來新的盈利模式。”天風證券研究所傳媒文浩認為。
官方表示，未來歡聚時代將利用YY Live和虎牙直播的雙重增長引擎，不斷創造吸引使用者並激發使用者參與的新方式，進一步構建內容生態系統，並探索更多的獲利機會。
目前來看，虎牙直播的營收遠遠不及YY Live。財報顯示，第三季度YY Live收入25.087億元，雖然取得了同比業績的大幅度增加，但虎牙收入只有5.835億元。其中，YY Live的直播營收為人民幣23.192億元，虎牙的直播營收為人民幣5.524億元，不按照美國通用會計準則，來自虎牙的運營虧損已縮減至人民幣1010萬元，強於去年同期的運營虧損1.593億元。相比直播服務，線上遊戲收入均是兩大平臺的極少比例收入。
早在7月，李學淩就對外透露虎牙直播將於2018年赴港上市。而對於虎牙直播盈收現狀，不少業內人士認為，雖然盈利可期，但虎牙直播收入大多靠遊戲主播，而遊戲主播粉絲沒有消費的欲望和能力，這已是遊戲直播平臺盈收問題的最大病因，上市之事有待觀望。
參考Quest Mobile資料，截止2017年10月，虎牙移動端MAU達到2,192.3萬，同比增長38.3%。另據葉探花瞭解，作為虎牙直播的最大競爭對手，曾以遊戲直播主導的鬥魚直播，在早先啟動多元化戰略後，日前已宣告盈利。
儘管虎牙直播同比月活顯增長趨勢，但在直播移動化趨勢下，虎牙直播在移動領域相對鬥魚直播持續基礎薄弱。根據千帆易觀最新榜單，環比增長方面，鬥魚月活用戶增長近200萬人，而虎牙增長僅90萬，相差110萬。
而掣肘於盈利模式局限，想要赴港上市的虎牙直播能否盈利，仍值得期待。
- End -
值得注意的是，歡聚時代的銷售和行銷費用還在大幅飆升，2016年第三季度銷售和行銷費用10.907億元，2017年第二季度為20.443億元，2017年第三季度為24.948億元，第三季度同比增長128.72%。但是，第三季度的收入同比去年只增長了47.97%，收入增長速度不及成本的飆升速度。這一點變化，從運營利潤率也可以看出，歡聚時代第三季度運營利潤率為21.39%，而去年同期為22.63%，運營利潤率有所下降。
與此同時，歡聚時代第三季度收入分成費用和內容成本也在上漲。歡聚時代第三季度頻寬成本增至人民幣1.605億元（約合2410萬美元），高於上年同期的1.492億元。
雖然短期內增加了成本，但業內對歡聚時代的盈利能力表示積極看好，利於長期生態的建設以及平臺整體競爭力的樹立。“通過上端為主播、公會賦能，下端與科技融合不斷增加新的玩法，如增加更多AR直播功能、增加直播間多種直播人數的組合形式、以及為各種創新主體進行直播賦能等途徑帶動公司步入創新起飛期。”國海證券分析師預測。
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歡聚時代第三季度線上遊戲業務、會員訂閱費營收的同比下滑，反映出這家公司向流媒體直播服務持續的戰略轉移。
資料顯示，歡聚時代的移動直播月度活躍用戶（MAU）同比增長36.6％至7300萬，在流量付費用戶總數同比增長了46.5％，達630多萬。為了吸引年輕一代用戶，增強現有用戶粘性，在過去三個月，歡聚時代推出YY Live 7.0版本，增加包括“陪我”、“歡樂鬥”、“快樂籃球”和“遠端抓娃娃”等創新功能。當前，“歡樂狼人殺”後來居上，已是國內使用者規模最大的狼人殺平臺。
此外，歡聚時代還將推出了幾款新的短視頻產品，以利用更多細分的視頻垂直、實用內容，或者強互動體驗、工具屬性，在滿足使用者需求同時探索新的市場機會。
“第三季度業績，已經證明‘歡樂’、‘遠端抓娃娃’等一系列的創新產品，意味歡聚時代有能力切入年輕人社區，結合短視頻內容平臺有望吸引更多的用戶加入，在打破用戶增長天花板的同時，帶來新的盈利模式。”天風證券研究所傳媒文浩認為。
官方表示，未來歡聚時代將利用YY Live和虎牙直播的雙重增長引擎，不斷創造吸引使用者並激發使用者參與的新方式，進一步構建內容生態系統，並探索更多的獲利機會。
目前來看，虎牙直播的營收遠遠不及YY Live。財報顯示，第三季度YY Live收入25.087億元，雖然取得了同比業績的大幅度增加，但虎牙收入只有5.835億元。其中，YY Live的直播營收為人民幣23.192億元，虎牙的直播營收為人民幣5.524億元，不按照美國通用會計準則，來自虎牙的運營虧損已縮減至人民幣1010萬元，強於去年同期的運營虧損1.593億元。相比直播服務，線上遊戲收入均是兩大平臺的極少比例收入。
早在7月，李學淩就對外透露虎牙直播將於2018年赴港上市。而對於虎牙直播盈收現狀，不少業內人士認為，雖然盈利可期，但虎牙直播收入大多靠遊戲主播，而遊戲主播粉絲沒有消費的欲望和能力，這已是遊戲直播平臺盈收問題的最大病因，上市之事有待觀望。
參考Quest Mobile資料，截止2017年10月，虎牙移動端MAU達到2,192.3萬，同比增長38.3%。另據葉探花瞭解，作為虎牙直播的最大競爭對手，曾以遊戲直播主導的鬥魚直播，在早先啟動多元化戰略後，日前已宣告盈利。
儘管虎牙直播同比月活顯增長趨勢，但在直播移動化趨勢下，虎牙直播在移動領域相對鬥魚直播持續基礎薄弱。根據千帆易觀最新榜單，環比增長方面，鬥魚月活用戶增長近200萬人，而虎牙增長僅90萬，相差110萬。
而掣肘於盈利模式局限，想要赴港上市的虎牙直播能否盈利，仍值得期待。
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