天弘基金肖志剛：如何提高A股投資的預測準確度

近期， 2016年度基金年報陸續披露完畢。 有別於大多數基金按照慣例披露2016年的操作心得以及展望2017年的行情走勢， 勇奪2016年偏股型基金收益第一的天弘永定價值成長， 其基金經理肖志剛在年報中出人意料的為投資者分享了一個方法論的問題——如何提高A股投資的預測準確度？

2016年A股整體走勢以震盪為主， 市場機會方面， 呈現結構性牛市與結構性熊市並存， 上漲的股票集中在生活資料領域， 以衣食住行為主線， 而下跌的股票集中在傳媒、電腦、通信等行業。 回顧2016年的投資， 肖志剛掌管的天弘永定價值成長在A股投資的預測準確率上可謂可圈可點。

2016年一季度， 肖志剛成功預測了養殖、白酒兩個行業的趨勢性機會， 順應市場風格的配置實現了較好的收益。 2016年二季度， 肖志剛成功預判了景氣度顯著上升的乘用車行業和地產行業的投資機會， 年中繼續加大了生活資料的配置比例， 把握了汽車股的主升浪行情， 獲得了較好的收益。 進入三季度， 進一步確認經濟上升趨勢後， 肖志剛逐步增加了生產資料的配置比例， 降低了生活資料的倉位， 實現了淨值的平穩， 回撤幅度可控。

回顧全年的運作， 肖志剛指出， 超額收益的實現， 除了配置方向的正確以外， 更為重要的是規避了市場主要的下跌板塊及個股， 踐行了“有所為有所不為”的策略，

重點回避了高估值的TMT股票。 可以說2016年天弘永定價值的成功， 很大程度上歸功於對於趨勢性機會的成功預測。

對於如何如何提高A股投資的預測準確度， 肖志剛認為， 對於參與股市的投資者， 無論是投資股票還是基金， 都需要有一套完整的投資體系， 如果再往下細拆， 可分為三套有機的子系統， 分別是解釋系統、應對系統、預測系統， 各自對應的任務是解釋過去、應對當下、預測未來。

這三套子系統的關係是相輔相成的有機一體， 首先要面向未來的一個投資決策時， 需要對未來進行各種預測， 首先需要的就是預測系統， 以進行科學、合理的預測。 要想預測未來， 就要掌握一定的規律， 包括經濟規律、金融規律、社會規律等，

而這些規律一定是在過去某些時候顯過靈， 否則就不稱為規律了。 所以我們就得從已經過去的歷史中尋找規律， 要善於從歷史中觀察、歸納出規律來， 這就需要我們有一套解釋系統， 用來科學、合理地解釋過去發生的歷史。 正所謂， 我們如何預測這個世界， 取決於我們如何看待這個世界。

肖志剛指出：“在股市中每天要接收和處理海量資訊， 這些資訊中， 有些是已知的已知， 比如保險舉牌監管收緊， 相關股票也跌了。 有些是已知的未知， 我們都知道特朗普早晚會有針對中國的貿易政策出臺， 政策是否友好， 這就是未知的了。 還有一些是未知的未知， 比如的大部分動向， 對於A股投資者都屬於此類。 事實上， 影響A股走向的，

是未知的未知， 而不是已知的未知， 更不是已知的已知。 ”在肖志剛看來， 面對著無法預測的未知的未知， 正確的選擇是放棄去預測， 轉而去尋找A股本身運行機理中有機可循的規律， 從而提高預測的準確度。