信用債發行大幅縮水 債市持續小幅波動

本期看點

熱點事件：4月1日， 中共中央、國務院印發通知， 決定設立河北雄安新區， 是繼深圳經濟特區和上海浦東新區之後又一具有全國意義的新區。 雄安新區規劃範圍涉及河北省雄縣、容城、安新3縣及周邊部分區域， 地處北京、天津、保定腹地， 具有區位優勢明顯、交通便捷通暢、生態環境優良、資源環境承載能力較強等優勢， 且現有開發程度較低， 發展空間充裕， 雄安新區後續發展需要大量基礎設施建設支援， 未來區域融資需求或將明顯增加。

宏觀資料：2017年3月31日， 國家統計局公佈資料顯示3月份中國製造業採購經理指數（PMI）為51.8％，

較上月增長0.2個百分點， 製造業持續保持穩中向好的態勢。 受生產和市場需求增速加快、高技術製造業持續快速擴張、進出口延續擴張態勢等因素影響， PMI指數連續兩個月保持上升。 4月1日公佈的財新PMI為51.2， 較2月回落0.5個百分點， 連續第七個月保持擴張， 但步伐有所放緩， 生產、新訂單、就業、庫存等指數均較前月下降， 與前一天公佈的官方PMI超預期走勢形成對比。

貨幣市場：受月末財政存款持續投放的影響， 央行上週一至週五連續五天暫停公開市場操作， 週一至週五分別有800億元、700億元、700億元、400億元、300億元逆回購到期， 央行共計淨回籠2900億元。 上周銀行間質押式回購利率周內普遍大幅下行， Shibor3月期下行9bp至4.36％， 1年期小幅上行2bp至4.20％。

季末MPA大考已過， 緊張局面有所緩和， 但仍需警惕流動性風險。

一級市場：上周信用債發行大幅萎縮， 主要信用品種發行規模合計285.7億元， 總發行量較前一周減少563.3億元。 具體來看， 公司債、企業債、中期票據、企業短期融資券發行數量分別為5只、3只、13只、15只， 發行規模分別為21.7億元、18億元、114.5億元、131.5億元。 除企業短期融資券規模小幅回升外， 公司債、企業債、中期票據發行規模大幅縮水。 3月信用債需求持續走弱， 而當前發行人仍存在較大償債壓力和資金需求， 若發行人逐步接受目前利率水準， 一級市場景氣度或有望回升。

二級市場：上周現券交易額為18133億元， 日均現券成交額為3427.14億元， 交投活躍度連續兩周有所回落。 利率債方面， 國債收益率漲跌互現，

各期限收益率變動幅度在4bp之內；國開債收益率曲線繼續平坦， 不同期限收益率多數下跌。 信用債方面， 除10年期債券利率上行之外， 剩餘各期限收益率均有不同程度下跌， 期限由短到長呈現變動幅度依次遞減趨勢。 本周債市收益率有所回落， 季末流動性保持平穩， 市場情緒有所緩和， 預計債市近期仍以小幅波動為主。

中誠信國際

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