走勢回顧
上周(3月27日~3月31日),上證綜指上漲1.62%、深證成指下跌2.05%。 紡織服裝板塊下跌2.65%,紡織子板塊下跌2.65%,服裝家紡子板塊下跌2.65%。
紡服板塊重點個股漲跌幅前三位多喜愛、森馬服飾、摩登大道(8.29%、3.47%、2.92%);後三位太平鳥、三夫戶外、柏堡龍(-12.16%、-10.41%、-10.38%)。
本月觀點
棉紡板塊景氣度有望延續,重點關注產業鏈龍頭。 進入17年以來,國內棉價基本維持在15500~16000元/噸的區間,站在目前時點,如何看待未來國內棉價走勢?我們認為,1)短期看,目前推動棉價大幅上漲的因素並不存在,短時間內趨穩概率較大;2)長期看,國儲棉庫存有望進一步消化,在國內棉花產量難以大幅擴產的情況下,供需缺口將逐步擴大,成為棉價繼續向上的主要驅動力;3)外棉方面,17年以來國際市場價格總體強勢,主要市場消費情況良好,預計未來兩年庫存消費比仍將進一步下降,全球棉花價格中心大概率將震盪上移。
在對國內棉價短期趨穩、長期向上的判斷下,我們認為對於棉紡龍頭企業將迎來諸多積極變化,1)訂單價格:棉價上漲對紗線端逐步傳導,龍頭議價能力顯現;2)訂單數量:進口棉紗上漲疊加產業鏈集中度提升,龍頭量價齊升可期。
投資建議:17年棉紡板塊有望延續良好景氣度,從產業鏈環節角度,最為看好紡紗企業,其次是紡布企業,板塊景氣度將主要表現為銷量提升,同時龍頭企業兼具成本控制及議價能力,盈利能力具備保障。
國信紡服4月組合:飛亞達、華孚色紡、歌力思、奧康國際、九牧王、上海家化;核心投資主線:1.重點關注名表及黃金飾品等中高端消費領域的市場回暖,尤其是在海外消費回流以及國內消費升級背景下,奢侈品市場復蘇的趨勢性更為明顯,17年需求端改善趨勢或將延續,優質龍頭有望持續受益,繼續首推受益名表市場復蘇、有望迎來業績拐點的飛亞達,關注經營能力優秀、估值合理的老鳳祥;2.17年棉紡板塊有望延續良好景氣度,建議重點關注具備綜合競爭優勢的產業鏈龍頭,首推新產能逐步釋放、價量齊升可期的華孚色紡,重點關注聯發股份、魯泰A;3.關注消費升級趨勢下的“新消費”及轉型投資機會:輕奢(歌力思)、體育消費(奧康國際、貴人鳥)、化妝品產業鏈整合(青島金王)。