事件:報告期內,公司實現營業收入62.70億,同比增33.10%;歸屬上市公司股東的淨利潤為7.47億,同比增46.69%,略超預期;經營活動產生的現金流量淨額為22.94億,同比增409.17%;基本每股收益為0.37元,同比增37.04%;加權平均淨資產收益率為19.47%,同比提升1.8個百分點。 報告期末,公司總資產77.84億,較上年末增5.22%;歸屬上市公司股東的淨資產為41.89億,較上年末增18.00%。
點評:
代理銷售業務保持快速穩定增長。 得益於2016年前三個季度房屋銷售的火爆,公司本期的代理銷售業務得到快速增長,創造的收入達到35.09億元,同比增長36.68%。 新房交易繼續聚焦核心城市和大客戶,銷售套數突破50萬套,服務客戶超過40萬。
公司目前累計已實現但未結算的代理銷售額約3,251億元,將在未來的3至9個月為公司帶來約25.0億元的代理費收入。
配合代理銷售業務,互聯網+業務增長近翻番。 互聯網+業務於2014年下半年開始運營,主要是通過建立綜合平臺,整合行銷管道,運用世聯集系列線上App或者網站及聯接仲介機構、經紀人等線下資源,向開發商、管道、購房者所提供的服務。 2016年創造的收入實現99.6%的同比增長,至14.54億元。 互聯網+業務在2016年順利完成105個城市的服務佈局,全國在執行專案848個,提升公司O2O直銷,進一步整合平臺行銷資源。 該業務與公司代理銷售業務相互融合、相互促進,預計將獲得更為迅速的發展。
截至本報告期末,帳面上尚有未結轉的預收款金額2.40億元,這部分預收款金額將根據合同的約定結轉為公司的收入或退還給未購房的客戶,對未來收入增加有一定幫助。
資產服務業務增長速度趨緩,顧問策劃業務大幅下滑,板塊重組整合資源。 資產服務業務2016年實現5.03億元營業收入,同比增長15.87%,較2015年41.59%、2014年132.30%的高速增長來看,增長速度明顯下滑。 與此同時,顧問策劃業務2016年實現2.99億元的營業收入,同比大幅減少19.12%,而且是該業務板塊連續第三年呈現負增長。 基於上述板塊的業務發展情況,公司於2016年重組世聯資管板塊,形成諮詢顧問、工商物業運營和物業管理三大服務內容,世聯資管服務平臺完成股份改制,改名為“深圳世聯君匯不動產運營管理股份有限公司”,成功掛牌新三板。
資產服務業務板塊收入增速放緩主要是由於板塊主體基礎物業管理2016年創收同比僅增長了1.75%,收入增長較小的主要是因為本報告期公司轉讓了青島雅園的全部股權後,從6月份起不再納入公司合併範圍所致。 公司長租公寓業務快速上量,2016年實現營業收入0.43億元,同比增長768.59%。 已落地20個城市,世聯紅璞全國簽約間數超過2萬間,基本覆蓋核心一二線城市。 廣州、武漢拓展較快,世聯紅璞在廣州收房逾1萬間,廣州長租公寓市場中份額排名第一;武漢年度簽約超7,000間,通過光穀APP廣場專案,迅速奠定世聯紅璞在武漢的片區品牌地位。
顧問策劃業務由於執行合約數同比減少46個,收入同比下降19.12%,合同專案的減少主要有以下兩個原因引起:1、2015年房地產開發企業土地購置面積同比下降31.7%,2016年房地產開發企業土地購置面積22,025萬平方米,同比下降3.4%,受此影響,房地產顧問策劃市場的整體需求下降,尤其是中小房地產開發企業的需求下降較多;2、隨著房地產市場的發展,市場日趨規模化和成熟化,開發商傾向對開發項目的整體解決方案,而對純諮詢服務的需求減少,因此本報告期公司顧問策劃業務的單個合約的金額也有所下降。
主要產品家圓雲貸單筆貸款額大幅下降,金融服務業務增長幅度大幅放緩。
各地區業務普遍增長,華南地區收入占比保持第一。 主要得益於互聯網+業務的迅速發展,同時受房地產交易市場回暖的影響,華南區域、華東區域、華北區域、華中及西南區域營業收入穩步增長,同比分別增長22.74%、27.58%、30.31%和83.32%。 華南地區的收入占比保持在第一位,依然是公司最主要的經營區域;自公司2015年下半年並購青島榮置地以來,山東地區業務增長較快,本報告期山東區域實現收入4.49億元,同比增長59.08%。
盈利能力明顯回升,財務狀況穩健。公司2016年攤薄淨資產收益率17.84%,比上期增加3.49個百分點;公司16年的資產負債率為45.17%,較上期下降5.57個百分點,近三年基本維持在45%-50%的水準,資本結構比較穩定,且資產負債率在行業內較低、財務比較穩健。
盈利預測及評級:我們預計公司2017年至2019年歸屬母公司淨利潤分別為8.54億元、11.53億元和14.64億元,按照公司最新股本計算,對應的每股收益分別為0.42元、0.56元和0.72元,對應的2017年3月31日收盤價(7.86元)的市盈率分別為19倍、14倍和11倍,維持“增持”評級。
風險因素:貨幣政策收緊;房地產調控嚴厲程度超預期。
盈利能力明顯回升,財務狀況穩健。公司2016年攤薄淨資產收益率17.84%,比上期增加3.49個百分點;公司16年的資產負債率為45.17%,較上期下降5.57個百分點,近三年基本維持在45%-50%的水準,資本結構比較穩定,且資產負債率在行業內較低、財務比較穩健。
盈利預測及評級:我們預計公司2017年至2019年歸屬母公司淨利潤分別為8.54億元、11.53億元和14.64億元,按照公司最新股本計算,對應的每股收益分別為0.42元、0.56元和0.72元,對應的2017年3月31日收盤價(7.86元)的市盈率分別為19倍、14倍和11倍,維持“增持”評級。
風險因素:貨幣政策收緊;房地產調控嚴厲程度超預期。